路透：欧元年底前交投迟滞

核心信息解读：

　　1、  欧元年底前交投迟滞,关注意大利标债

　　2、  人民币兑美元窄幅波动,购汇客盘继续主导市场

　　3、  明年中央财政支出增幅预计将超过今年

　　4、  中国股市沪综指先抑後扬小幅收升0.2%,受券商股整体走强提振

　　5、  中国基金经理未来三个月股票持仓建议配比下降至80.6%

　　宏观要点

　　☆ 欧元年底前交投迟滞,关注意大利标债

　　欧元兑美元周三在亚洲盘守在11个月低点上方,年底清淡交投料将令欧元持续低迷,市场等待意大利在本周稍晚的公债标售结果.

　　交易员预期欧元料处於区间交投,不过在意大利周四标售85亿欧元债券及德国公布消费者物价指数(CPI)之後,或许仍会面对压力.欧元如今已较5月初的高点下跌12%.

　　"意大利债券标售将受到密切关注,特别是在该国10年期公债收益率(殖利率)接近7%之际;这也将成为试探市场对2012年大量主权债券发行接纳程度的另一块试金石,"法国巴黎银行的分析师称.

　　欧元区明年第一季度将有约2,300亿欧元的银行债券、最多3,000亿欧元的公债以及超过2,000亿欧元的担保债券到期.

　　7%的收益率水平基本上是一个门槛,其他欧元区国家在收益率突破该水平之际已被迫寻求援助,而且如果收益率长期维持在该水平之上,市场将变得愈加不安.

　　欧元兑美元周三报1.3068美元,较纽约尾盘几无变动,但接近12月14日低点1.2945.短线支撑位在1.3050附近,即从12月14日低点拉出的趋势线切入位.

　　欧洲央行执委会成员斯麦吉上周五表示,若经济状况改变,欧洲央行应推出美国式的资产购买计划,这为政策可能转向抵御通缩敞开大门.

　　法国巴黎银行分析师补充道,"我们预计德国CPI增幅低於预期,与斯麦吉的言论遥相呼应,从而可能打压欧元."

　　**美国批评日本干预**

　　在欧元交投淡静的同时,美元指数亦相对平静,报79.802,接近12月14日所及11个月高点80.730,远高於支撑位78.627,即周线图一目均衡云区顶部.

　　美元兑日圆报77.81,仍处在本月迄今77.00-78.20左右的区间内.

　　美国财政部在周二公布的半年度报告中,指责日本8月和10月时抛售日圆进行单边干预.日本在3月11日遭遇地震之後,七国集团(G7)曾联合行动.

　　但日本政府一位官员表示,日本将在必要时对外汇市场采取适当行动,这一立场不会改变.

　　"我们与其它国家当局进行了沟通,我们将继续与他们例行对话."这位官员称.

　　日本今年至少三次干预外汇市场,花费创纪录的资金打压日圆升势,因欧元区债务危机和全球经济成长迟滞导致其它货币下滑.

　　法国巴黎银行策略师Rob Ryan称,鉴於日本经济前景的不确定性,以及美元/日圆和日圆交叉汇率当前水准,美国财政部报告的影响料有限.

　　"我认为,如果他们(日本当局)感觉需要进行干预,他们就会干预,"Ryan说,美元如果跌到略高於76日圆的水准,或足以促使日本采取进一步行动.

　　纽约   当日  今年来  2010年

　　0413GMT 上收市价 涨跌%  涨跌%  收市价

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　　欧元/美元     <EUR=>      1.3067  1.3068  -0.01  -2.32  1.3377

　　美元/日圆     <JPY=>       77.80   77.84  -0.05  -4.13   81.15

　　欧元/日圆     <EURJPY=R>  101.65  101.74  -0.09  -6.40  108.60

　　美元/瑞郎     <CHF=>      0.9339  0.9339  +0.00  +0.04  0.9335

　　英镑/美元     <GBP=>      1.5656  1.5665  -0.06  +0.37  1.5599

　　美元/加元     <CAD=>      1.0195  1.0187  +0.08  +2.29  0.9967

　　澳元/美元     <AUD=>      1.0159  1.0153  +0.06  -0.43  1.0203

　　新西兰元/美元 <NZD=>      0.7743  0.7713  +0.39  -0.62  0.7791

　　澳元/日圆     <AUDJPY=R>  79.040  79.070  -0.04  -4.85  83.070

　　新西兰元/日圆 <NZDJPY=R>  60.240  60.110  +0.22  -4.76  63.250

　　英镑/日圆     <GBPJPY=R>  121.80  121.98  -0.15  -3.84  126.66

　　澳元/新西兰元 <AUDNZD=R>  1.3117  1.3145  -0.21  +0.00  1.3117

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　　附注:上收市价是纽约汇市2130 GMT报价,当日涨跌幅亦以此为基准计算.

　　☆人民币兑美元窄幅波动,购汇客盘继续主导市场

　　中国外汇交易中心人民币兑美元周三早盘窄幅波动.虽然中间价再创2005年汇改来的新高,但圣诞新年假期前後,机构交易意愿意兴阑珊,较多购汇客盘继续主导市场,推动即期汇价向弱.

　　"虽然今天的fixing(中间价)是新高,但跟昨天也就差5到6个点,"上海一外资银行交易员称,"有客盘推动,(即期汇价)早盘在中间价上面100到150个点的区间波动."

　　人民币兑美元中间价今日报在6.3146元,上日为6.3152元.北京时间上午12:03,人民币兑美元即期报6.3260元,上日收盘价报6.3226元.

　　对於美国称中国并非汇率操纵国,上述交易员表示,这在"意料之中",该消息应该会修正中长期看空人民币力量的一些观点.

　　其个人预计,2012年,人民币会"小幅升值,双边波动",升值幅度或在1%到3%之间.

　　美国财政部周二仍未给中国贴上汇率操纵国的标签,但批评中国在汇率改革方面行动不够迅速.

　　中国国家外汇管理局周三公布,中国外汇储备主要构成来源--银行代客结售汇11月为逆差8亿美元,这也是2010年初有数据纪录以来首次出现逆差.

　　离岸市场上,北京时间12:03,香港的离岸人民币兑美元即期最新报6.3200/90元,上日尾盘报6.3335元.海外无本金交割远期外汇(NDF)市场一年期人民币/美元报在6.3870/70,上日尾盘为6.3780元.

　　东京汇市,欧元兑美元周三徘徊在11个月低点上方,年底清淡交投料将令欧元持续低迷,市场等待意大利在本周稍晚的公债标售结果.

　　中国央行2010年6月19日宣布重启汇改,增强人民币汇率弹性,并继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间,对人民币汇率浮动进行动态管理和调节.但一直表示人民币汇率不存在大幅波动和变化的基础.

　　☆明年中央财政支出增幅预计将超过今年

　　中国国务院副总理李克强近日称,明年继续实施积极的财政政策,在总量上要保持适度的财政赤字和国债规模,中央财政支出增幅预计还会超过今年.

　　新华社周二晚间报导援引他在全国财政工作座谈会上的发言并称,在结构上要更加突出重点:积极推动扩大内需,积极促进结构调整和改革,积极保障和改善民生,切实保证重点领域支出需要.

　　"丰富和完善刺激消费的政策措施,促进消费较快增长;保持合理的中央财政基建投资规模,鼓励和引导扩大民间投资;在扩内需中促进外贸稳定发展."李克强称.

　　2011年中国全国财政支出预算为10万亿元人民币,同比增速较去年提高7个百分点.

　　李克强并提及,要促进战略性新兴产业、先进制造业、节能环保产业发展,进一步加大对欠发达地区转移支付力度,全面改革资源税制度,稳步推进房产税改革试点,研究制定环境保护税费改革方案等.

　　他表示,要着眼于营造更好的财税环境,实施结构性减税政策,增强经济发展的内生动力."做好营业税改征增值税试点相关工作,充实完善政策,推动那些生产有需求、群众有需要的服务业加快发展,加强对小微企业的财税扶持."

　　本月结束的中央经济工作会议明确提出,明年经济社会发展要突出把握好"稳中求进"的总基调,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,保持宏观经济政策的连续性和稳定性.

　　李克强称,明年要继续调整优化财政支出结构,进一步加大民生支出,逐步提高所占比例,保障特别是低收入群体的基本生活;要继续增加就业支出,加大扶贫力度,减轻物价、就业波动和自然灾害等对城乡低收入居民生活的影响;继续加大对教育、社保、保障性住房、医疗等基本公共服务的投入.

　　发改委此前曾称,明年要保持经济平稳较快增长,继续把稳定物价总水平作为宏观调控的重要任务,防止价格走势出现反弹.要进一步完善价格调控政策,并积极推进成品油和煤电等价格改革.

　　中国三季度GDP同比增长9.1%,为连续第三季放缓,且为2009年第二季增长8.1%以来的最低水平.而通胀则自高位逐步回落,10月CPI同比涨幅回落至5.5%,增幅为五个月来最小.7月CPI涨幅曾创37个月峰值的6.5%.

　　☆中国股市沪综指先抑後扬小幅收升0.2%,受券商股整体走强提振

　　中国股市沪综指周三先抑後扬小幅收升,券商股继续整体走强,助大盘尾盘转跌为升.不过分析师预计,短线大盘仍处於弱势,在今年最後一个交易日(12月30日)前,可能还将处於探底过程.

　　沪综指收报2,170.013点,涨3.808点,盘中一度挫至逾33个月低点2,134.017点.A股成交额较上日的373亿元人民币有所放大,增至399亿元.

　　浙商证券策略分析师张延兵表示,年关已至,市场做多欲望不足,而且目前正值市场资金回笼,资金面比较紧张,预计市场仍维持弱势.

　　券商板块连续第二个交易日整体上涨,兴业证券涨停报收9.3元,中信证券涨1.36%,收报9.72元.

　　张延兵称,金融股还处於估值洼地,该板块的上涨对稳住大盘能起到一定作用.

　　深市创业板收跌1.323%,至717点.张延兵并指出,创业板最近连创新低,"这说明中小市值A股还未走稳,还在杀跌,市场风险可能在最近几天还要继续释放."

　　沪深300指数2012年1月合约尾盘报2,321.2点,跌0.18%,成交量为306,129手.

　　☆中国基金经理未来三个月股票持仓建议配比下降至80.6%

　　路透最新月度调查显示,中国基金经理未来三个月股票持仓建议配比下降至80.6%;债券持仓和现金建议配比均有明显回升.欧债危机的恶化以及国内经济放缓增长对上市公司业绩的影响,均令基金经理投资风格趋谨慎.

　　本次共有九位基金经理参与调查.上月股票的持仓建议配比为84.4%.本月债券的建议配比达8.1%,上月为6.6%;现金的建议配比为11.3%,上月为9%.

　　上海一位基金经理指出,"我们担心经济下滑趋势下企业盈利将受影响,若无实质性政策,股市缺乏上行动力."

　　中国三季度国内生产总值(GDP)同比增长9.1%,为连续第三季放缓,多数经济学家预计明年上半年将继续放缓.国家信息中心经济学家范剑平预计,2012年GDP增速为8.7%,并呈现前低後高的走势,明年一季度经济增速会相对较低.

　　不过亦有一些基金经理对明年一季度股市走势持乐观态度.

　　另一位基金经理指出,"资金面明年一季度可能会有所改善,目前的估值水平还行,大盘继续下滑的速度在放缓,出现下影线多起来了,说明离底部已不远."

　　中国股市沪综指周三午盘报2,136.307点,跌1.38%,盘中再创逾33个月低点2,134点.

　　此次受访的九位基金经理有八位对未来三个月沪综指点位做出预估,平均值为2,437.5点,较上月调查时的2,585.7点继续下降.这说明随着大盘逐级下探,基金经理的心理目标亦在不断修正.不过预期值较目前位置仍有逾10%的上升空间,显然大家对於明年一季度大盘出现反弹仍存希望.

　　八位基金经理有六位预期三个月後大盘至少可达2,400点以上,甚至有一位看高至3,000点以上,最低值为2,100点,亦离目前值不远.

　　本月受访的基金经理中,有五位下个月的资产配置保持不变,亦有三位基金经理预期会增持债券.

　　**消费股建议配比有所下滑**

　　在本月调查中,各板块的建议配比总体变动不太明显.消费板块的建议配比有所下滑,而金融地产、交通基建及机械等周期股因估值低,成为基金经理心目中暂时的"避风港".

　　消费板块本月的建议配比为24.4%,上月值为26.3%;而金融和地产板块本月的建议配比分别提高了0.8和0.6个百分点,即15.6%和8.7%.