二十国集团敦促欧元区加强自身防火墙建设

                      中国国际期货青岛营业部  2012-2-28  青岛期货

　　2月26日，G20财长会议结束。二十国集团成员的财政部长和央行行长、IMF、世界银行等国际组织代表出席此次会议。欧债危机以及IMF的注资问题依旧是会议的焦点。由于各方的就增资援欧的分歧，会议没有对IMF增资达成一致意见。

　　从各方的反应来看，对解决欧债危机以及资金救助是积极的。但无论是IMf、G20非欧元区成员国，如美国、英国、加拿大、中国及巴西等国，都希望进一步的救助建立在欧元区加强自身金融防火墙(欧洲稳定机制ESM)建设的基础之上。也就是希望欧元区的问题要由欧元区用劲全力之后，再得到外界的援助。这无疑对德国施加了更大的压力。

　　在各方的博弈之中，德国又是市场关注的焦点。作为欧元区最大的出资方，德国担心加大注资可能会削弱欧洲重债国如希腊执行严厉财政紧缩政策和经济改革的力度，也削弱各国严格遵守财政纪律的威慑力，而这对欧债危机后续的解决无疑是不利的。同时，由于历史上饱受恶性通胀之苦，德国一向是反对量化宽松政策的。但随着欧债危机的发展，德国对量化宽松的态度也在不断发生着微妙的变化。我们认为，德国目前也只是拖延时间，从大局上考量，德国最终仍会在扩容的问题上妥协，这也将为日后IMf的增资日渐可行。欧元区国家将于3月1日至2日召开峰会讨论扩大ESM规模问题。这个值得关注。

　　就欧债危机来看，短期内已得到一定缓和。欧洲央行的长期再融资操作这一欧版的量化宽松操作确实取得了阶段性的成果，抑制了欧债危机向银行业蔓延，预计其对实体经济发展的作用也会慢慢体现。本周三欧洲央行将会启动第二次长期再融资操作，这将会进一步缓解欧元区银行业的融资压力。