空头且战且等 沪铜下跌不易

一、从铜铝峰会说起：
    第七届上海铜铝峰会上，对于铜价，三种声音正是目前对铜价看法不一的集中反映。有非常看空的，认为未来一年全球经济调整主要的痛苦会由大宗商品来分担，其中很重要的一个推动力是中国经济的回落和需求降低，有认为大宗商品仍将高位运行的，还有认为铜价已经触底，价格将继续上行，到9000美元是大概率事件，如果中国进口规模能够保持，那么铜价还有平稳向上走的动力。

二、今日走势观察：
    昨日沪铜受到PMI数据影响，主动向下调整，外盘随后跟随下跌，然而仅经过一天的下跌，伦铜跌势便戛然而止。沪铜今日低开在59700附近，盘中并无起伏，似乎在等待伦铜的进一步反应，由于今日是本周最后一个交易日，尾盘空单大规模减仓，导致价格在最后十分钟突然拉升至60000上方。而伦铜也几乎在同一时间拉升。
    外围市场：农产品尤其是豆类相关品种都有较大幅度上涨，A股虽然昨日没有深幅下跌，但今日下跌幅度较深，跌破半年线，上证指数最终收于2350上方，但期指主力合约空头前三强的做空格局仍不变，市场信心受到打击。
    目前整个市场处于伦铜顽强抵抗下跌，沪铜且跌且看，跟随伦铜，A股下跌在关键技术点位显得犹豫，有所抵抗，但后续走势信心的再次恢复还是有一定难度。农产品继续走强。

三、市场解读：
    目前伦铜抵抗下跌，一方面与近期美国经济数据相对较为乐观有关，另一方面，。LME库存继续大幅流出，今日流出2875吨，其中，三月份以来，LME铜库存以平均每交易日2000吨的速度大幅下降，其中主要是北美洲的库存三月份以来单日分别下降1825、1825、2375、2625、1960、1300、1675、1150、1175吨，最近几个交易日流出速度有所减慢。但现货与三个月期货价差仍不断上升。分别为31.5,29,33,34.5，继续给人现货较为紧张的错觉。但整体来看，随着淡季的即将到来，以及中国需求下滑这一最大的风险因素的继续升级，后续LME相关数据能否支撑LME铜价坚挺，笔者认为可能是比较困难的。总之，对于目前的伦铜抵抗下跌的走势，只需要时间的等待，笔者比较赞同后续未来一年全球经济调整尤其是中国的经济结构调整的阵痛主要的痛苦会由大宗商品来分担而不是股市。而大宗商品中与实体经济密切相关的工业品可能要承担主要的阵痛，而不是农产品。农产品可能继续走出独立的行情。但经历了2011年的两次下跌，目前铜价处于不高不低的尴尬位置，也是市场对其分歧较大的最大原因。本文编辑青岛期货公司