郑糖走势平淡 继续震荡整理

                             青岛期货开户  2012-3-25  青岛期货

一、ICE原糖宽幅整理  郑糖亦步亦趋
    继上周期价大幅拉升后，本周ICE原糖在5日均线附近维持宽幅震荡行情，周二曾上探至26.2美分/磅近几个月的高点。目前来看，虽然巴西食糖生产前景可能低于预期的消息为糖市带来一定的提振，不过全球食糖供应过剩的格局仍对盘面构成了压制。巴西食糖生产一直是市场关注的焦点，近期巴西头号食糖贸易和联营糖厂--Copersucar SA表示，因受干旱天气影响，估计拟于今年4月份开始的12-13制糖年巴西中-南部地区的食糖产量达不到2月份预期的3,400万吨，仅能达到3,200万吨。而就印度食糖生产而言，根据印度糖协的统计，截止3月15日，本榨季印度累计产糖2116万吨，同比增加了14%。主产区Maharashtra州累计产糖730万吨，增幅为13%。因此食品部官员表示，将在3月26日召开部长级会议，再次讨论是否要增加出口配额的问题，目前批准的出口数量为200万吨。后期需要关注印度的出口动向，以及巴西方面的干旱情况进展。
    本周郑糖在5日、10日、20日均线交集处震荡运行，由于缺乏外力的推动，郑糖仍未摆脱涨跌两难的尴尬境地。本周郑糖1209合约周K线上收出小阴线。开盘价6675，收盘价6637，最高价6685，最低价6595。本周郑糖缩量增仓，成交量增加34200手升至115.7万手，持仓量则减少41414手降至44.1万手。

二、国际国内基本面
1、供应前景逐步改善  国际糖价承压明显
    目前市场对国际糖市供应过剩的预期并未发生改变，俄罗斯、印度、泰国等国家的增长压力仍然存在。印度作为全球第二大产糖国，目前正处于丰产的周期中，据食品部的最新预计显示，印度2011/12年度糖产量介于2510-2520万吨，多于上一榨季的2430万吨。印度食糖年消费量为2150-2200万吨，因此将有大量的余糖可供出口，估计该国11/12榨季食糖剩余量在300-400万吨之间。2011年10月1日起的11/12年度内至今，印度已批准了200万吨糖出口，后期政府将再批准至少100万吨的食糖出口。而作为全球第三大食糖生产国和第二大出口国的泰国，本榨季截止2月29日累计入榨量6890万吨，多于上一榨季同期的5800万吨。本榨季从去年11月15日开始，估产仍保持初期9940万吨的预计，比上一榨季增加4%。2012年泰国食糖出口量预计将达790万吨，同比增长18%。显然，印度和泰国的库存充足将给亚太地区糖价带来沉重的压力。
    对比来看，巴西受不利天气的影响，生产进度则颇为不顺。目前巴西已连续第二年遭遇干旱天气，降雨不足威胁甘蔗产量。甘蔗主产区圣保罗州和帕拉纳州2月以来降雨量仅为平均雨量的一半，这两个州甘蔗产量占巴西总产量的逾60%。巴西国内糖业咨询机构Datagro近期表示，在即将到来的2012/13年度，巴西中南部地区预计将收获5.183亿吨甘蔗，较之前一年增加5.1%。巴西总产量或为6.11亿吨，高于今年的5.64亿吨。干旱天气使得供过于求的糖市共识有所降温，后期需要继续关注巴西的干旱情况进展。
    从全球食糖整体供需形势来看，在南半球蔗糖产量不如人意，而北半球甜菜糖大幅增产的背景下，商品贸易行Czarnikow将食糖产量上调至17810万吨，多于去年12月份时估计的17710万吨。而糖价高企抑制了食糖消费的增长，消费仍保持12月份时估计的17050万吨。预计全球食糖剩余量上升至770万吨，增幅达26%，多于12月份时估计的610万吨。总体而言，欧美经济总体向好为国际糖市的运行营造了相对好的环境，但全球食糖大量过剩的预期始终是笼罩在糖市上空驱之不散的阴霾，这种格局将继续对糖市的运行形成压力，国际糖市的中期行情不容乐观。

2、本周国内糖价涨跌互现，购销持续清淡
    本周广西糖价小幅下调，销量清淡。广西主产区现货报价在持稳多日后，本周出现小幅下调，另据中间商反映，现货市场观望态度明显，销量清淡。南宁方面，周一批发市场行情呈震荡整理走势，现货报价基本持稳，中间商报价6560元/吨；周二批发市场行情延续震荡整理走势，现货报价较周一持稳；周三批发市场行情呈震荡回落走势，现货报价继续持稳；周四批发市场行情重回震荡整理走势，现货报价基本持稳；周五批发市场行情继续震荡调整，中间商报价6560元/吨；本周价格基本持稳。柳州方面，周一批发市场行情呈震荡整理走势，现货报价基本持稳，中间商报价6480元/吨；周二批发市场行情延续震荡整理走势，现货报价较周一持稳；周三批发市场行情呈震荡回落走势，现货报价小幅下调至6460-6470元/吨；周四批发市场行情重回震荡整理走势，现货报价基本持稳；周五批发市场行情继续震荡调整，现货报价小幅调整至6470元/吨；本周小幅下跌10元/吨。
    本周云糖市场波澜不兴。本周云糖市场一直保持波澜不兴的价稳量少状态。周一至周五，糖企报价均一直坚挺在上周价位水平上，昆明价格6500元/吨一线，广通报价6470元/吨一线。中间商报价也多维持原价，在本周后期由于连日成交不善，部分商家报价试探性小幅下调，昆明报价在6390-6460元/吨之间浮动。本周除了在周四国家本榨季第四次收储外再无其他动向。而国家收储数量及价格也是步步走低，这也充分反映出市场中买方意愿所向。从中长期来看，市场中仍不乏乐观看涨者，不过这样的情绪随着淡季销售的冷清蔓延渐渐淡化，否则也不会出现厂商价格背离明显的景象。目前云糖市场仍处于上下两难的境地，库存压力和消费无力是糖市向上最大的阻碍。如无改变，下周云糖维持本周状态的可能性仍然很大。

    本周华北销区糖价下跌20-30元，成交清淡。本周华北销区受相关批发市场和产区价格波动影响，北京、廊坊和石家庄白砂糖价格下跌了20-30元/吨，到货陆续增加，库存充裕，北京有部分陈糖，售价基本与新糖相当，在6700元/吨左右，而廊坊则基本以销售国储糖为主，售价在6720-6750元/吨，石家庄因糖源不同，售价在6760-6800元/吨；天津糖价维持稳定在6700-6750元/吨，到货大部分为新糖。本周以来，北京绵白糖价格下跌了20元/吨，其余各地价格均维持稳定，到货正常，库存一般。目前现货糖价虽然趋于稳定，但销量一直没有起色，仍以清淡为主。
    与上周相比，本周国内食糖售价在持稳的基础上有涨有跌，产区广西和云南、销区华东和华北部分地区食糖现货价格小幅下跌10元-50元/吨，仅长春、呼和浩特和长春价格上涨20-30元/吨，国内其余地区价格维持稳定。本周以来，销区到货量继续增加，北方一带还有部分的陈糖销售，与新糖价差维持在50元/吨以内。目前，市场正值消费淡季，销量一直未见起色，除了少量终端用户常规采购外，市场购销清淡。截至本周，全国食糖主产区已经有90家糖厂收榨。根据昆商产销区价格指数表，产区价格指数跌幅大于销区价格指数跌幅。本周四国家按计划收储2.31万吨食糖，市场人士表示，估计随着收储叠加效应的实现，销售压力将得以减轻。

三、技术分析及后市展望
    基本面上，本周进行了本榨季第一批第四次国产糖收储，共成交一级白砂糖23100吨，最高成交价6830元/吨，最低成交价6650元/吨，平均成交价6785元/吨。收储依旧延续了前几次的低迷态势，尚未出现明显的放量复苏信号。至此，第一批50万吨国产糖计划收储量已竞拍成交290700吨。目前来看，糖市已步入收榨阶段，广西已有33家糖厂收榨，占开榨糖厂数的32%，下周国内主产区糖厂将迎来收榨小高峰。在工业库存相对充足的同时，近日公布的数据显示我国1-2月份食糖进口量累计达到235,932吨，同比增长近7倍。食糖进口的大幅攀升无疑对国内市场构成冲击，也加大了糖市的销售压力。从盘面来看，目前期价暂时守住布林通道中轨，上方则仍然受到在收储政策支撑及季节性供应压力的博弈下，预计郑糖仍将维持区间震荡行情，建议青岛期货投资者以日内操作为主，关注期价在6600关口的表现情况。