沪铜重心下沉，技术指标完全向空

    本周沪期铜重心下沉，失去所有均线的支撑，技术指标完全向空，成交量与持仓量均有增加，截止周五中午，成交量增加160万余手，持仓量增加32256手，多空分歧加大，盘面运行已显近强远弱特征，“买现抛期”增强，反弹高抛者仍占主流，但逢低买盘力量也有所加强，周内价格受制于57200元/吨-58000元/吨，低位57000元几度获得支撑，最大跌幅仅1.5%，沪伦比值自低位小有修复回升。

一、4月中国经济数据出炉，各项指标均不尽如人意
    2012年4月份工业生产者价格变动情况。2012年4月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.7%，环比上涨0.2%。工业生产者购进价格同比下降0.8%，环比持平（涨跌幅度为0）。2012年1—4月份平均，工业生产者出厂价格同比下降0.1%，工业生产者购进价格同比上涨0.6%。
    2012年1-4月份全国房地产开发和销售情况。2012年1-4月份，全国房地产开发投资15835亿元，同比增长18.7%，增速比1-3月份回落4.8个百分点。其中，住宅投资10818亿元，增长13.9%，增速回落5.1个百分点，占房地产开发投资的比重为68.3%。
    2012年4月份规模以上工业生产运行情况。2012年4月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.3%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比3月份回落2.6个百分点。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长0.35%。1-4月份，规模以上工业增加值同比增长11.0%。
    2012年1-4月份固定资产投资主要情况。2012年1-4月份，固定资产投资（不含农户）75592亿元，同比增长20.2%，增速较1-3月份回落0.7个百分点。从环比看，4月份固定资产投资（不含农户）增长0.77%。
2012年4月份消费品市场情况。2012年4月份，社会消费品零售总额15603亿元，同比名义增长14.1%（扣除价格因素实际增长10.7%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，限额以上企业（单位）消费品零售额7483亿元，增长14.6%。1-4月份，社会消费品零售总额64922亿元，同比名义增长14.7%（扣除价格因素实际增长10.9%）。从环比看，4月份社会消费品零售总额增长1.13%。
    4月新增信贷规模创今年以来新低。中国人民银行11日公布的数据显示，4月社会融资规模为9596亿元，比上年同期少4077亿元。其中，4月人民币贷款增加6818亿元，同比少增612亿元，创今年以来最低水平。
 中国4月CPI和PPI等指标如期回落，但通胀仍旧存在反弹的可能性，央行货币政策最可能的是中性原则，不会进一步放松。从公布的4月份经济数据来看，进出口这块增速低于市场预期，显示国际贸易受外围和汇率影响而表现不佳；投资这块，固定投资增速、房地产增速和工业增长值都不尽如人意；消费额度也增速减缓；信贷额度和社会融资额度更是令人担忧。考虑到今年的特殊性，这种现象可能难以改变。

二、希腊政局前景堪忧，获得援助困难重重
    希腊民主左翼党(Democratic Left)领导人Fotis Kouvelis表示，其对左翼联盟(Left Coalition)与其他反对救助计划的政党组建联合政府表示支持。Kouvelis在与激进左翼联盟的领导人Alexis Tsipras会晤后表示，他准备支持组建左翼联合政府，以避免重新举行选举。
    希腊保守党领导人萨马拉斯(Antonis Samaras)称，左翼联盟领导人不想承认希腊的欧元区成员国身份，其不会在一份将毁了希腊的文件上签字。

三、国内现货铜转为升水，LME和SHFE库存再次同步减少
    现货市场，因沪期铜下跌，保值盘获利抛货，供应充裕，现铜升水受制于升水20-升水100元/吨，成交价维稳在57500元/吨-58000元/吨之间，中间商择机入市，下游仅逢低按需购买，铜市多空博弈不见明朗，国内外拉锯激烈，市场以谨慎观望为主。
    从交易所库存来看，伦铜库存再次下跌，最新库存22.1万吨，较上周下降9350吨。当前伦铜注销仓单4.8万吨，注销仓单占比降至21.9%，显著回落。沪铜库存本周则继续减少，共减少9178吨至18.7万吨，显性保税铜则减少466吨至2.8万吨。LME和SHFE铜库存同时减少，而下游消费仍显不旺，减少的部分可能转向了隐形库存，其中融资铜占了一部分。国内铜过剩、国外铜紧俏的局面并未改变。

五、综述、展望和操作建议
    LME铜委员会取消了荷兰的一个交割仓库的交割权。此仓库是属于嘉能可的。此举在于制止一些人利用LME仓库规则来人为制造现货铜紧张的局面。这有效地压低了LME现货铜升水情况，虽然本周曾再次飙升，但是周五还是回落至100美元以内。
    路透铜专栏《HOME》最新的研究显示4月份中国铜进口仍旧处于高位。而江铜等所指的向国际释放铜，也未在LME仓库的变动中体现出来。欧美市场LME仓库、COMEX仓库铜都呈减少的态势，现货紧张，下周需要注意的经济事件则是希腊困境和中国央行的动态。
    操作上我们建议顺势而为，伦铜本周一度跌至8000美元下方，短期内空头氛围有望延续。但正如我们在年度操作中所建议的那样，今年以震荡行情为主，出现大幅趋势的可能性较小，在空方压力释放时候，应该多留心盘面的反弹，仓位控制在40%以内为宜。本文采编青岛期货公司