大豆单产好于预期 打压期价大幅下跌

一、连豆期价重心下移
　　本周连豆期价重心整体下移，周一连豆期价大幅下跌1。74%，周一隔夜美豆在收割压力及传言美国大豆减产不及预期的打压下，大幅下跌创出新低，周二连豆跟随美豆大幅跳空低开运行。随后连豆期价持续在低位震荡，虽然周五1305合约期价有小幅回升，但从周线来看，仍下跌1。49%，走势比较疲弱。
　　本周美豆期价也大幅下跌，周一在美豆收割压力、传言大豆单产好于预期的打压下，美豆期价触及跌停。随后美豆持续在低位震荡，周四期价再次大幅下跌，周五美豆期价继续在低位震荡，尾盘小幅收升。从周线来看，本周美豆期价共下跌117。2美分或6。74%，跌幅较大。

二、国内大豆现货价格平稳、豆粕价格高位小幅回落
　　本周（2012年9月14日-9月20日），国产大豆现货价格平稳波动，新豆收割陆续开始，陈豆市场粮源有限，购销清淡。受美豆价格高位回调影响，产区大豆收购价跟盘波动，但整体较上周持平。据中华粮网监测：2012年第37期全国大豆收购价格指数为116。96，周比上涨0。42%。
　　

　　资料来源：中华粮网、中期研究院
　　本周在国内外大豆期价下跌的情况下，油厂跟盘调低价格，豆粕现货价格连续下跌，但整体来看，国内豆粕现货价格仍处于历史高位。
　　图3： 豆油、豆粕现货价格走势

　　资料来源：Wind、中期研究院
　　

三、中国将持续释放储备大豆，国内油厂开机率50%
　　1、分析师预计中国将释放更多储备大豆
　　顶级全球油料作物分析师Thomas Mielke周二表示，全球最大的大豆买家中国可能不得不在未来数月降低战略大豆储备，以抑制美国发生旱灾导致的食粮价格涨势。"中国目前的大豆库存大约为1，300万吨。我想中国大豆库存比上年同期略有增加，"担任油籽行业分析机构油世界编辑的Mielke说。"他们可能在2月前不得不将战略大豆储备减少400-500万吨，如果不比这更多的话。" "如何他们不减少大豆库存，还留储所有买自美国的大豆，就会有推高大豆价格的风险。"Mielke说。
　　2、国内油厂开机率在50%左右，较上月有所回升
　　中国饲料行业信息网资讯：据了解，近期广西部分油企开机率明显高于其他地区，侧面反映该省部分地区近期需求较好。广东部分油企多因豆粕库存较大、出货缓慢而间歇性停机。江苏、山东地区油企大多因大豆库存紧缺而开工有所不足。东北地区部分油厂在国储豆的支撑下，能够保持正常开机。国产大豆的重点龙头加工企业九三油脂集团，其整体开机率高于上周约5个百分点，在54%左右，其黑龙江省内有三个分厂停机，而沿海工厂的开机率能达到100%。所调查的大部分油企在9月份均将有1-4船大豆到厂，目前停机的生产线将恢复生产。
　　据调查，截至9月18日，全国各主要地区大豆压榨企业的开机率平均在50%左右，较上月同期有所回升，但远低于去年同期60%左右的开机率。
　　

四、美豆收割进度加快，大豆单产有望改善
　　1、美国大豆收割进度加快，达到10%
　　美国农业部每周作物生长报告中显示，截止9月16日当周，美国大豆收割率为10%；之前一周为4%，去年同期为4%，五年均值为4%。美国大豆生长优良率为33%，之前一周为32%，上年同期为53%。当周美国大豆落叶率为57%，之前一周为36%，去年同期为28%，五年均值为37%。
　　2、巴西远期大豆销售加快，农户等待降雨来临
　　巴西国内分析机构Celeres周一表示，巴西上周远期大豆销售加快一个百分点，因农户等待降雨来种植大豆作物。Celeres在周度报告中称，远期大豆销售增加46%，高于之前一周的45%。由于美国干旱激发全球供应担忧，农户寻求锁定高价。去年同期新作大豆销售仅为21%。农户已经出售截至5月底的2011/12年度6500万吨大豆中的98%，持平于一周前，但高于去年同期的89%。
　　3、本周美国分析师预计美国大豆单产或改善
　　据芝加哥9月18日消息，分析师周二表示，在美国遭遇56年来最为严重的干旱天气之际，夏季末的降雨及时提振了美国大豆产量，但对于发育不良的玉米作物而言来得过迟。受访的14位分析师平均预期，美国大豆单产为每英亩35。85蒲式耳，高于美国农业部（USDA）9月12日预估的35。3蒲式耳--这是分析师本季度首次上调大豆单产预估。大豆单产好于预期的传言打压CBOT大豆期货周一重挫至70美分跌停板，跟进卖盘亦打压周二期价。夏季极度炎热干燥天气阻碍美国大豆作物生长，但晚播大豆和两期大豆作物受益于转凉和较为潮湿的天气，因该部分作物尚未结荚。
　　

五、豆、粕期价大幅下挫   传言美国大豆单产改善
　　本周连豆期价重心有所下移，在美豆大幅下跌的带领下，连豆期价跌至短期均线系统下方。从连豆后期的走势来看，期价继续上涨的动力显著不足，美国大豆产量下调的因素已不足以拉动连豆的上涨，并且随着中、美大豆开始收割，新豆的上市会对大豆期价带来压制，后期需对大豆期价的走势保持谨慎。而且从目前的情况来看，分析师预计美国大豆单产可能会有改善，对大豆期价会有打压，后期国内外大豆期价仍将高位震荡。下周是节前的最后一周交易日，建议投资者谨慎操作，稳健投资者以日内操纵为主，轻仓过节。
　　本周连豆粕期价也大幅下跌，1301合约周跌236点或5。55%，跌幅较大，周度级别技术形态表现较弱。目前豆粕期价上行至历史高位令投资者操作谨慎，再加上传言美国大豆单产改善，美豆高位回调，对连豆粕期价带来压制。后期随着中美国新豆的逐渐收割上市，豆粕期价的压力将继续增大，但国内养殖行业对饲料的刚性需求也对豆粕期价有很强的支撑作用，对豆粕后期的回调幅度需保持谨慎。建议稳健投资者暂时观望或以日内操作为主。