玉米市场整体上行，牛市氛围建立

    近期国内玉米市场整体上行，牛市氛围建立，各方信心增加，收购意愿较强。东北产区价格整体上涨10-30元/吨，主要收购主体以国储、深加工和大型贸易商为主。其中临储收购较为积极，各库点抢量态度较为坚决。深加工企业前期没有备库存，近期随着天气上大冻，积极储备潮粮，增加库存周期，收购量较大。而大型贸易商原本集中在黑龙江，但黑龙江玉米水分高，粮质差，在南方销售受阻，贸易商开始转战辽西及吉林西部，或者转战华北。目前东北玉米水分过高，不仅烘干费用大，而且热损伤较高，整体收购量较为有限。

    新湖期货研究员李延冰分析，在华北产区，由于粮质较好，各类收购主体竞争激烈，价格也明显上涨。但当前华北玉米水分也普遍偏高，15%以下能够安全运输的低水分玉米非常少，也是限制了整体供应量。目前华北整体玉米上市量在30%左右，农民开始惜售增强，贸易企业收购愈发吃力。南方整体库存不高，企业采购较为积极，价格被产区成本推动上涨。

    港口方面，北方港口库存增加15万吨左右，集港量也明显放大，但是船期较集中，装船压力大，使得北方港口价格不断小幅上涨。南方港存保持在20万吨-30万吨之间相对偏低水平，虽然到船较多，但仍有船期延误的情况。南方港口玉米价格也有30元/吨左右的涨幅，港上日出货量达到3.5万吨左右水平。

    消费方面，近期随着养殖产品季节性走高的拉动，生猪及禽类养殖利润不断增加，单头猪自繁自养利润已经突破200元。特别是目前处于屠宰高峰前存栏量最大的阶段，育肥猪饲料消费量最大，饲料厂采购较为积极。深加工下游产品近期也出现明显反弹，特别是在豆粕上涨的拉动下，深加工副产品价格明显上涨，而淀粉等主产品价格也企稳甚至反弹，行业生产整体恢复利润，开机率提高，采购备库存欲望加强。

    临储玉米收购全面铺开，收购价格较高。来自临储的强势竞争使得大型贸易商收购量明显下滑，导致东北产区玉米价格不断推升。华北产区由于走货有利润，竞争比较激烈，收购价格上涨加速。在港口，先前南方港口因库存下降过快，导致价格暴涨，近期随着到船的增加，库存明显恢复，价格快速回落，南北贸易结束了暴利状态。在北方港口，贸易商调低了收购价格之后，立即收不到足够的量，于是价格又迅速筑底回升。北方港口虽然库存有所上升，但整体装船压力仍然较大。总体看，管道库存相对有限，东北粮源因水分过高，限制了上市数量。临储收购利润较大，抢收意愿强，相对贸易商有更多竞争优势，逼迫其他主体提价抢收。

    期货方面，周三各合约突破前期阻力位，引发投机资金趋势性买入，玉米期货价格迅速扩大对现货升水。如果按照2300元/吨左右黑龙江玉米到港成本计算，交割5月份将出现60-70元的利润，而即便按照2370元的辽西玉米收购价格，在高点抛售9月合约也已经不亏损。理论上大型贸易商可以借此番上涨机会为自己的现货头寸做一个卖出保值。在周四，期货价格因缺少更多投机买盘，同时现货商卖盘压力增加，导致期货冲高回落，投机资金也一路减仓。

    建议现货企业积极采购华北、辽西及优质低水分的黑龙江农场玉米，资金大的企业适量压货。能够大量收到农场玉米的企业可以部分逢高卖出C1309或C1305合约进行套保，锁定利润。建议投机资金暂时对玉米进行观望，C1305合约入场位在2420以内。