沪铜节前买涨 买入保值积极介入

一、历史回顾

　　首先我们来回顾一下历史。在过去的8年里，1月份沪铜上涨的概率为100%，而2013年1月份的结果也即将验证这一结果。图中还显示2月份沪铜走高的概率高达为87。5%，今年2月能否仍有这样的表现呢？

二、现货市场回顾

　　下面为铜1#现货平均价春节前后涨跌统计。数据显示，铜现货在春节前上涨的概率为83。3%，平均上涨1704元/吨，买入现货预期收益为1420元/吨。春节期间上涨概率为83。3%，平均上涨1625元/吨，买入现货预期收益1354元/吨。春节后开盘的前两周，上涨概率为66。7%，平均涨幅450元/吨，预期收益则不及节前，仅为300元/吨。

三、期货市场回顾

　　期货数据方面，沪铜春节前平均上涨2564元/吨，上涨概率75%，买涨预期收益1923元/吨，截至1月31日数据，已经上涨810元，仍有1113元/吨的上涨空间。而春节期间沪铜平均上涨494元/吨，上涨概率62。5%，预期收益309元/吨。春节后两周则是小幅下跌行情，上涨概率只有50%，预期收益-47元。所以，笔者的操作建议是节前买涨，轻仓过节；鉴于节后波动较小，预期收益不大，建议开盘平仓，暂时静观其动。

四、基差变动回顾

　　买保客户节前操作非常有利，一者节前沪铜期货价格上涨概率高达83。3%，再者基差走向对套保客户有利。买保用户预期收益将有1514元/吨。

　　五、总结

　　近期美国NAHB住房指数表现抢眼，已经连续反弹，新屋开工和营建许可缓慢走高。房地产的回暖也带动，当周初请失业金人数的下降。最重要的是，美国商务部今日公布的数据显示，美国第四季度GDP自2009年以来首次萎缩，实际GDP初值年化季率下降0。1%，数据看似个负面消息，但对于市场而言，这是一个利好推动。首先，面对经济增长的压力，美联储在一月会议发表声明，重申将继续购买证券，直到就业明显改善。量化宽松的预期再次使美元跌落，推高铜价。再者，美国第四季度政府和国防支出大幅削减和私人企业库存下滑，也对GDP数据造成很大影响。这在另一方面说明未来几个月，补库存需要将大幅上升。而占了美国经济的最大比重消费者支出第四季度年呈现加速上涨迹象。若不是11月飓风桑迪袭击美国，对美国GDP造成1-1。5%的损失，GDP数据不会这么差；综合上述，市场有理由继续看好美国发展前景。

　　宏观面的改善也进一步的肯定前面笔者对操作建议的信心。具体的操作建议是：节前买涨，轻仓过节；鉴于节后波动较小，预期收益不大，建议开盘平仓，静观其动。买入套期保值客户可积极介入，节前套保。