现货市场有价无市 节前谨防铅锌回调

一、本周市场走势回顾

　　1.走势

　　受美元走软支撑，本周伦锌延续强劲上涨趋势。周初消息面喜忧参半，伦锌争夺于2080美元/吨一线附近。周初德国经济数据好于预期和前值，显示欧元区最大经济体正在恢复增长，多头乘胜追击，随后美联储投票通过决定维持利率不变并继续执行无限期购债计划，利多消息频频，伦锌强势上扬，周三完胜2100美元/吨一线平台，整体运行于2100美元/吨一线上方，单日涨49.5美元/吨，涨幅2.35%。周末在连续大涨后，伦锌稍作喘息，承压滞涨盘整于2140-2150美元/吨区间。LME铅库存减少趋势不改，1月累计减少铅锭库存达2.7万吨之多均对伦铅底部有一定支撑；美元持续走低，从周初的80点关口附近下挫至79.1附近，提振伦铅重心自2350美元/吨节节攀升至2450美元/吨，累计涨幅超过4%。

　　国内方面，周二沪期锌主力成功换月到1305合约。本周沪期锌紧跟伦锌涨势，整体运行于各均线上方，沪伦比值基本稳定在7.4左右。周初沪期锌主力1305合约承压前期交易密集区，主体运行于15650-15700元/吨区间，随后随伦锌强势上扬，沪期锌向上冲刺，连破前期高点15890元/吨、16000元/吨一线平台等多个阻力位，欲继续向下个阻力位16295元/吨高点进发，无奈伦锌滞涨承压，沪期锌受累涨势暂缓。仓量方面，本周投机商买近抛远操作积极，沪期锌1305合约交投活跃，周四成交量达本周高峰，成交192320手较周一增213%，周五持仓量177604手较周初增139%。期锌重现投资青睐度和活跃度。周内随着伦铅的大幅拉升以及国内上证指数五连阳达5.5%上涨的提振，沪期铅1303合约重心不断上抬自15250元/吨至15400元/吨，成功站上各路均线。且周四临近收盘期铅主力成功换月至1304合约。

　　2.策略

　　随着中国农历新年的临近市场投资者开始逐渐离场，伦铅继上周大幅拉升后2450美元/吨关口压力位明显较大，料下周伦铅或高位运行于该压力位附近。下周春节将至国内投资者获利了结者增多，预计下周期铅主力1304合约或运行于15400-15600元/吨。本周沪锌涨势较好，但是中美经济数据均不理想对金属短期会产生一定的拖累，投资者应谨防锌价回调，伦锌关注2100美元支撑，沪锌主力或将失去16000元支撑。

　　

二、现货信息

　　锌现货：本周沪期锌大幅拉涨，但由于市场可流通现货较少，0#锌对沪期锌1304合约贴水仍维持在300元/吨左右，0#锌成交价格由周初15290元/吨涨至周五15580元/吨，创去年4月以来新高。供应方面，锌价大幅上涨，冶炼厂出货意愿虽有放松，但因交储刚完成，库存压力不大，资金尚且宽裕，且后市预期仍向好的情况下，多无大量放货意愿，单边持货商虽有逢高出货，但放量也较有限，市场可流通现货较少。年味渐浓，本周市场各方渐渐进入休假状态，贸易商陆续放假，参与积极性普遍不高，下游企业畏高，少有采购，整体市况表现询价积极，成交淡静，几乎陷于有价无市的状态。

　　铅现货：周初铅锭成交价格集中于14700-14850元/吨，对期铅主力维持贴水400元/吨，之后随着期铅的大幅拉升，成交价格上抬至14800-14950元/吨，但由于下游大部分企业已逐步进入假期，故接货情况逐步转淡，贴水随即扩大至440元/吨左右，持货商相对多看好后市，在资金及销售无压力的情况下，挺价出货故其中现货市场品牌铅供应量相对有限。下周为节前最后一个交易周，随着产业链相关企业逐步进入放假状态，现货市场将呈现一片供需两弱的淡静局面，即使有部分企业出货，也多有价无市，料零星成交承压于万五下方。

　　

三、宏观面

　　周内利多气氛弥漫市场，美国政府发布的2012年四季度GDP(国内生产总值)报告显示，美国经济环比萎缩0.1%。美国1月26日当周初请失业金人数36.8万人，预期35万人，前值33万人。北京时间1月31日凌晨3:15，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)宣布，0-0.25%超低利率在失业率高于6.5%的情况下保持不变，每月采购850亿美元国债和抵押贷款支持证券(MBS)的量化宽松政策不变。联储指出近几月来经济因天气和短时性因素而陷入增长停滞。美国虽然公布的四季度GDP及新屋房屋销售不及预期，但难改美国经济持续复苏的总趋势，ADP就业人数、耐用品订单持续利好，而且美联储议息会议声明保持利率和宽松政策不变，欧洲同样经济景气指数不断向好。

　　2013年1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月回落0.2个百分点。汇丰银行(HSBC)周五公布的数据显示，中国1月制造业采购经理人指数(PMI)终值升至52.3，创两年高位，较预览值上修0.4个百分点。上月该指数终值为51.5。

　　

四、基本面

　　1、LME铅锌库存小幅下降注销仓单比维持高位

　　本周LME锌库存出现小幅回落，截止到周四较上周五而言，本周伦锌库存共减少2375吨至1208725吨，主要来自于美洲及亚洲地区。欧洲地区注销仓单比依然维持在82.43%高位，亚洲和美洲地区注销比例分别为34.26%和51.41%。

　　截止到周四本周伦铅库存减少2950吨至290850吨，欧洲地区库存增加250吨，注销仓单比约为39.70%；亚洲库存减少2925吨，注销仓单比为49.78%；美洲地区库存减少275吨，注销仓单比依然高达97.055%。

　　2、融资需求拉倒中国精炼锌进口增加

　　贸易商周二称，中国投资者去年带动锌进口量增加近50%，2013年他们将继续将锌作为融资工具，此举或支撑全球锌升水，但可能抑制国内产出。中国为全球最大的精炼锌消费国及生产国，除购买铜以外，投资者也通过买入锌来集资。2012年第四季度采购量增加，因上海和伦敦市场之间的锌套利窗口打开，而铜的套利窗口关闭，锌市沪伦比一直处于低位也带来贸易商套利盘的加入。

　　2012年中国进口铅精矿181.5万实物吨，折合金属量约103.46万吨，逆转两年的进口量负增长，同比增长25.69%，占铅精矿供应总量的26.71%。

　　3、中冶年报预报巨亏72亿元

　　近期有色企业纷纷发布年度业绩预报，中国中冶发布2012年业绩预亏公告称，公司预计去年全年亏损达72亿元，巨额亏损的主要原因是公司大幅计提各项会计科目减值准备，其中，计提项目主要为葫芦岛有色及海外铁矿资源。目前中冶集团持有葫芦岛有色51%股权，而葫芦岛有色持有*ST锌业35.42%的股份，中冶集团等于通过葫芦岛有色间接成为*ST锌业的大股东。自2007年中冶集团入主*ST锌业五年以来，*ST锌业有四年亏损。*ST锌业发布2012年度业绩预告，预计净利润亏损约37亿元，而上年同期亏损额为10.85亿元。

　　对于亏损37亿元的原因，公司公告称，因为受国际宏观经济影响，国内有色金属锌市场价格全年处于低位，原料价差低于加工费，导致公司业绩出现亏损。另外，公司预计计提资产减值准备22.5亿元；淘汰落后工艺，预计报废固定资产损失3.29亿元，致使公司亏损额度增加。

　　4、12月精铅产量下降，铅蓄电池产量环比增4.49%。

　　据相关数据显示，2012年12月份铅蓄电池产量止跌回升，当月产量为1594.91KVAH,环比小幅上升4.49%，产量创下全年第二高位。2012年全年产量为1.75亿KVAH,相较于2011年的1.4亿KVAH同比大增27.35%。

　　中国有色金属工业协会数据显示，2012年12月国产铅精矿23.41万吨金属量，较11月的25.76万吨环比下降9.14%，为去年3月以来的最低值。2012年累计产铅精矿283.84万吨金属量，累计同比增20.36%。12月我国共产精铅42.18万吨，较11月小幅下降4.55%。1-12月我国累计产精铅464.57万吨，与2011年的464.77万吨基本持平。