菜粕1309依旧强势 远月供给逐步改善

第一部分 菜籽震荡上行 菜粕探低反弹

　　在国内菜粕现货供应更趋紧张以及国内豆粕市场出现反弹的背景下，本周本周(2013年08月05日-2013年08月09日)国内菜粕现货行情继续维持上扬态势，并创下历史高点。其中，长江流域国产菜粕的走势要强于沿海地区国产加(澳)籽菜粕品种，两者价格也因此几乎处于同一区间。但期货市场则因ICE油菜籽期价的连续下挫而小幅回调。

第二部分 菜粕1309依旧强势 菜粕远月供给逐步改善

　　一、预估中国大豆总产1280万吨，菜籽1440万吨

　　2013年8月8日，国家粮油信息中心发布2013年中国主要农作物播种面积和产量的预测数据。2013年中国大豆)播种面积为700万公顷，同比减少2.4%;2013年大豆平均单产为1.829吨/公顷，同比增长0.5%;大豆总产量为1280万吨，同比下降1.9%。本月估计，2013年中国油菜籽播种面积为751万公顷，同比增长1.1%;油菜籽平均单产为1.917吨/公顷，同比增长1.7%;油菜籽总产量为1440万吨，同比增长2.8%。

　　二、近期菜粕价格高企原因总结

　　(1)近年国家多次调整菜粕进口政策，上半年到港量急剧萎缩

　　早在去年10月份，质检总局再度发布《关于进一步加强印度进口菜籽粕检验检疫的警示通报》。至此，原本我国进口菜粕重要来源的印度菜粕彻底无法进入我国境地。而今年2月，农业部提出将对饲料级添加剂管理变得更加严格。明确规定了生产饲料和饲料添加剂应当依法取得生产许可证;统一规定了饲料生产企业和饲料添加剂生产企业办理生产许可证的条件和程序。随着国家对进口菜粕的严控，2013年整个上半年我国进口菜粕数量屈指可数。根据海关数据显示，1--6月我国共进口菜粕仅1.03万吨，而上年同期则高达30.39万吨。

　　(2)杂粕需求量因养殖业低迷上市，菜粕成为消费主力品种

　　2012年至今的大部分时间内我国养殖效益一直呈现低迷态势，这使得前期饲料厂不得不更多地使用价格相对便宜的杂粕。然而，时至今年二季度，国内棉粕货源就已经开始难觅。因此，之后饲料厂不得不使用其它产品来替代棉粕，而其中菜粕乃主力替代品之一。继而导致国内菜粕市场需求旺盛的同时也快速消耗市场库存数量。

　　三、油菜籽进口增长数目持续扩大

　　根据农业部市场司提供的资料，2009年油菜籽进口328.6万吨,同比增长152.3%;2010年进口160.0万吨,同比下降51.3%;2011年进口126.2万吨,同比下降21.1%;2012年进口293.0万吨,同比增长132.1%。从目前趋势来看，今年我国油菜籽进口有可能突破300万吨，再创新高。进口油菜籽凭借价格优势在国内市场不断扩大市场份额，挤压了国产油菜籽的市场和农户的利益。

　　从短期来看，目前进口油菜籽市场不容乐观。首先，今年油菜籽收储政策严禁将进口油菜籽加工后作为国家临时存储油入库，这一政策调整阻断了国产菜油与进口菜油之间流通的渠道。这对于进口油菜籽将产生不利的影响，短期内大量到港的油菜籽将难以消化。其次，从市场布局来看，进口油菜籽主要集中在东南沿海地区，而菜籽油主销区在湖南、四川等地。现在是国产菜籽油上市期，势必会增加进口菜籽油销往主产区的难度,将在一定程度上影响油脂压榨企业的进口积极性。预计未来几年，受多重因素影响，我国油菜籽进口将继续增长，但增速会放缓，进口量将维持在250万吨至350万吨之间。

　　四、8月9日加拿大油菜籽期货收盘下跌

　　8月9日，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，因为空头回补兴趣枯竭，八月份供需报告出台前仓位调整活跃。截至收盘，11月合约下跌1.80加元，报收483.70加元/吨;1月合约下跌1.40加元，报收489.20加元/吨。芝加哥期货交易所(CBOT)大豆市场走软，给油菜籽市场造成了比价压力。加元汇率继续走强，也对盘面利空，因为这使得油菜籽出口竞争力减弱，还会蚕食加工利润。西加拿大油菜籽产区天气形势相对良好，提振单产潜力，也压制了油菜籽市场人气。不过今年油菜籽播种较晚，使得作物秋季期间更易受到霜降的伤害，制约了大盘的跌势。

　　五、国内菜籽、菜粕现货动态

　　本周(2013年8月2日-8月8日)，国内油菜籽方面，现货价格维持稳定。

　　国内菜粕现货供应近期一直处于比较紧张的状态，因此生产企业一直心存提价的想法。而在本周，国内豆粕市场的反弹使得国内菜粕生产企业有了更加提价理由，以至于已经处于历史最高价的国内裁判现货行情在本周继续向上发力。而其中，长江流域国产菜粕提价幅度颇大，达到了50-150元/吨不等。截至周五，国内长江流域国产菜粕现货价格集中在3100--3400元/吨之内。而沿海地区的国产加(澳)籽菜粕价格则小幅上涨，最终达到3200--3350元/吨之间。目前国内菜粕现货市场品种间的价格已经完全重叠。　　

第三部分 菜粕1401站稳2200逢低短多

　　国内菜粕生产企业的提价热情在短时间内仍然难以被浇灭，因此预计国内菜粕现货市场下一周内有望维持稳中略涨的局面，而期货市场则可能受到豆粕期货的影响区间震荡。投资者可以把握1401合约探底的机会逢低短多，把握2200-2250一带的逢低短多机会。