全球棉花库存上调，远期棉花价格震荡

　　行情回顾

　　国内棉花期货市场：上周棉花期货价格1501合约价格窄幅波动，收盘价16025元/吨，下跌125元/吨，持仓量增加994手至12.9万手。

　　国内棉花现货市场：中国棉花价格指数3128B的报价为17472元/吨，与抛储基准价17250元/吨之间的价差仅为222元/吨。

　　美国棉花期货市场：上周美棉07合约价格下跌，报收于92.36美分/磅，下跌1.96美分/磅，跌幅2.08%。

　　要点分析

　　1、4月西北、华北、黄淮大部气温接近常年或略偏高，月内出现明显降水过程，对适时春播有利。13-16日新疆中北部、22-26日西北地区大部出现大风降温雨雪天气，部分棉田地膜和滴灌带遭受破坏,部分地区棉花受冻受损。江淮、江汉上旬温高雨少，墒情适宜，中下旬雨日数达14～17天，降水量比常年偏多3成以上，日照偏少，部分地区土壤过湿，连阴雨天气造成春播受阻。5月份，春播区大部进入苗期生长阶段。预计北方大部气温接近常年，但华北大部降水偏少2～5成，部分地区可能发生旱情，对春播作物生长不利。

　　2、国际棉花市场遇到的天气情况显示，美国德州西部干旱仍持续，东南部棉区降雨影响进度。至5月4日，整体播种率仍低于均值。印度高温影响播种，季风及厄尔尼若预计将影响下年度产量。阿根廷迎来不利降雨，影响棉花质量。

　　3、USAD最新报告利空市场。数据显示，美国14/15年度棉花预测包括产量、出口和期末库存年比增加。根据三月种植意向报告以及近两年的地区的弃收率和单产数据，预测美棉产量为1450万包。西南部严重干旱导致该地区弃收率增加24%。国内加工用量预测370万包，年比增加10万包。由于世界各国进口需求减少，美棉出口预测为970万包，年比下降7%。年终库存预计增加为390万包，占总需求量的29%，大概近于10年平均水平。预测棉花平均价格为63.0-83.0美分/磅，13/14年度预测为77.5美分。

　　技术上，CF1501合约价格下方15800元/吨存在支撑，短期阻力16200元/吨。

　　操作策略

　　在1501合约上多单谨慎持有。