缺乏实质性利多，白糖依旧区间震荡

　  行情回顾

　　期货市场：上周国内白糖期货价格冲高回落，区间震荡。SR1501合约价格最高触及5133元/吨，最终报收于5034元/吨，下跌22元/吨，跌幅0.44%，持仓量增加52972手至53.2万手。

　　现货市场：产区现货价格有涨有跌，其中主产区广西现货报价每吨4660元/吨，下跌20元/吨，云南4500-4530元/吨，上涨20元/吨。销区现货价格报价涨跌互现。西南地区的报价4690-4800元/吨，华东地区报价4800-4900元/吨，比前一周上调20-50元/吨。华北地区的报价4850-490元/吨，华南地区的报价4670-4810元/吨

　　国际原糖市场，ICE10合约价格报收于18.32美分/磅，下跌0.43美分/磅，跌幅2.29%。因现货合约本周一到期，市场预期交割需求疲软，导致上周五糖价大幅下挫。

　　要点分析

　　我们认为，短期糖价仍将是个区间震荡格局。

　　上周影响糖价走势的因素包括进口糖数据略高于市场预期，当前市场销量低迷，企业食糖库存居高不下，令糖价难以打破震荡区间，并且与外盘原糖期价走势的联动性加强。

　　后市市场将关注6月份销量。根据当前主要产区和销区的商家及贸易商表述的情况来看，广西糖厂商认为库存压力依旧，而6月多雨天气阻碍了食糖发运，加之盘面原糖价格仍具优势，制约采购商的采购国内食糖的积极性。云南糖厂商表示尽管6月份食糖销量环比可能增加，但同比将下滑，缺乏季节性旺季表现，当前库存压力较大，会影响到新糖价格。另外，一些地区的贸易商表示6月销量与5月销量相差不大，但同比下滑。

　　从目前广西糖网上的白糖电子商务交易平台的数据来看，截止今年6月合同到期订货量远超过去年同期，说明今年6月份厂商交糖积极性远超过去年，另外，今年6月卖方提前交收量明显超过去年同期，表明当前糖厂库存压力较大，资金面压力也不小，而相反买方提前交收量仅比去年高出一些，可见当前糖源多，价格难以走强。

　　天气方面，英国《金融时报》报道，一些世界领先的气象机构对于厄尔尼诺现象的发展已经有所改变，可能促使交易商对价格保持谨慎态度。虽然澳大利亚气象局认为厄尔尼诺现象可能在今年发生，但其还表示，由于缺乏必要的大气反应，变暖已经趋于稳定，太平洋的暖水区不符合厄尔尼诺现象的典型模式。哥伦比亚大学国际气候与社会研究所同样表示，尽管 5 月到 6 月中旬的海洋状况接近弱厄尔尼诺现象，但大气的必要改变尚未发生。可见，市场对厄尔尼若事件预期有所降温，对当前仍面临较大库存压力，而价格处于反弹格局中的糖价而言利空。

　　操作策略

　　SR1501合约价格本周料将维持在区间4890-5100元/吨运行。高抛低吸。