供需矛盾恐将恶化，沪胶中期难改弱势

　　回顾上周，尽管在保税区库存及交割仓单持续下降，且当前国内新一年度的天胶流通量有限，胶价在临近前期低点后难以进一步流畅下挫，但由于整体市场的预期严重恶化，从而迫使胶价延续前期的弱势格局，价格重心于上周显著下滑。截止2014年7月11日，沪胶1409合约周收盘价报于13905元/吨，较此前一周收盘价上周下跌740元/吨。上周上海期货交易所的天胶交割库仓单减少1090吨。

　　现货市场情况

　　天然橡胶现货市场

　　回顾上周，沪胶破位下跌后在万四附近震荡，拖累现货价格宽幅走低，一时间市场上传言纷杂，谨慎偏空心态充斥，贸易商报价积极性不高，听闻有少数业者低价补仓。据了解，国内产区割胶仍显不畅，仅听闻有少量14年新胶上市，主要流通的13年产品报价随沪胶走势波动;进口胶方面，越南3L胶现货货源偏紧，商家不愿低价出货，轻仓观望为主，另有部分小厂货报价偏低。

　　合成橡胶现货市场

　　顺丁橡胶：本周丁二烯存在上行基础;顺丁企业生产成本居高，供方无销售压力;加之天然橡胶14000元/吨点位存在支撑等继续支撑顺丁行情的高位。尽管终端买盘气氛弱化，但难以覆盖顺丁利好面的支撑力度，所以本周顺丁行情将会延续高位姿态，大稳小动为价格波动的主要趋势。丁苯橡胶：本周丁苯橡胶市场窄幅调整延续。原料丁二烯货紧价格仍存走高可能，且丁苯胶社会库存压力不大，均对丁苯胶支撑明显。考虑持续走低的天胶，是丁苯最大的制约因素，虽然随着价格的走低，天胶存在谨慎看涨预期，但本周大涨仍然是小概率事件，且面对接近丁苯胶价格的天胶，起码大涨至15000元/吨以上才能对丁苯胶有所带动。况且下游轮胎厂部分已经表示考虑更改生产配方来控制成本，因此本周丁苯胶多空博弈，窄调可能较大，等待新的消息面指引。

　  后市展望

　　不能否认当前有限的天胶流通量在一定程度上支撑着的胶价，这也是本周期货市场难以顺畅进一步下跌较为关键的支撑因素，但展望中期市场，我们认为在天胶当前整体依然维持供给宽松的大背景下，由于我国的橡胶收储政策已经结束，那么新产天胶料将大规模流入市场，伴随着传统天胶主产国供给高峰的临近，未来供给宽松程度进一步恶化。另外，伴随着汽车市场进入传统的消费淡季、商用车糟糕的销售表现和预期以及美国"双反"的事件型风险打压，我们认为中期天胶市场的信心及实际供需料均将重新走弱，从而拖累胶价重归弱势，建议前期空单继续持有持有，关注14000元/吨一线表现，后市恐再创阶段性新低。