伦锌小幅上扬，沪锌略有回落

　　上周五LME锌价开盘报于2294美元/吨，最高触及2331美元/吨，最低触及2294美元/吨，收盘报于2310美元/吨，较前一交易日收盘价上涨14美元/吨。今日国内沪锌1411合约开盘报于16895元/吨，最高16940元/吨，最低16715元/吨，尾盘收于16775元/吨，较上一个交易日收盘价上涨50元/吨。全天共成交423844手，持仓量增加45908手至174804手。

　　现货方面，0#锌主流成交16970-17100元/吨，对沪期锌主力1501合约升水190-280元/吨附近，1#锌16900-16940元/吨。冶炼厂17000元/吨上方出货意愿积极，不过豫光双燕因检修或设备等问题，0#锌到货量偏少于普通品牌价差百元附近;贸易商上周五下午市场抛货积极，本周资金略有缓解，出货情绪回稳，现货升水持稳于180-270元/吨附近;月初，除个别下游按需采购，其余在现锌万七之上情绪趋谨慎，加之北方市场因APEC会议大量关停，终端需求疲软拖累市场成交，整体成交不佳。

　　库存方面，目前LME锌库存合计700975吨，较上一报告日减少2125吨。其中注册仓单570650吨，较上一报告日没有变化0吨、注销仓单130325吨，较上一报告日减少2125吨。上期所报告库存140131吨，注册仓单32454吨，较上一报告日减少150吨。

　　国外方面，在突破上方60日均线和2300美元/吨整数关口压制之后，锌价上行节奏暂时趋缓。但从中长期来看，美国经济的复苏以及锌市需求增长超过预期将成为长期利多锌价的重要因素，同时，在未来锌精矿和锌冶炼两个方面的未来供应收缩已经基本成为既定事实的背景下，我们仍然维持中长期看多锌价的观点，锌价或仍将重返2400美元/吨水平。

　　国内方面，自国庆节之后，锌现货不仅维持了历史性的高位升水，同时沪锌的价差结构也自09年之后第一次由正向结构演变为反向结构，佐证了现货供应端在短期的偏紧格局。高位升水抑制了锌价的下方空间。不过当前情况已经发生了变化，伦锌CASH-1M以及CASH-3M两段均有所走强且价格曲线中段有所走平，合约价差收窄，料部分资金对买入近端合约较为热衷，或因为对短期锌价预期较之前更为乐观，而这也将挤出部分内外反套的空头头寸，对盘面形成利多提振，若站稳2300元/吨一线仍有上行空间。沪锌今日上涨后其跨月价差已经收窄至近乎平水，偏多思路操作。