全球新棉供应增加，期价进入震荡

　　行情回顾

　　国内棉花期货市场：上周棉花期货价格1505合约价格继续反弹，报收于12800元/吨，最低价12320元/吨，周上涨210元/吨，周跌幅1.67%。

　　美国棉花期货市场：上周美棉03合约价格窄幅波动，报收于60.08美分/磅，上涨0.56美分/磅，涨幅0.94%。

　　要点分析

　　国内方面：中国新疆新花六成已采摘，东部棉区采摘继续。南疆阿克苏地区、库尔勒地区轧花厂籽棉到厂价格在3.15元/斤。目前受采摘进度减慢以及减产等因素影响，南疆地区依然存在一定压力，不少轧花厂拒收或者将价格压制较低价位。阿克苏地区目前当地不少棉田仍未采摘完毕，部分田地采摘率只能达到60%，整体较往年推迟，不过近期霜冻天气并不常见，暂时对籽棉质量影响不大。皮棉市场成交情况继续维持清淡，白棉二、三级混装皮棉的站台提货价在14600-14700元/吨，南疆运费高企也给皮棉成交带来压力。北疆奎屯地区轧花厂手采籽棉到厂价在3.1元/斤，机采棉到厂价在2.5元/斤，机采皮棉报价在13800-14000元/吨。内地棉花陆续采摘，籽棉价格在3.08-3.3元/斤不等。近期纺织企业依旧对后市不看好，观望情绪较浓。

　　国际方面：上周美棉期价大幅下挫，失手60美分/磅，创下五年新低。由于全球棉花供应基本面前景不佳。上周，美国农业部USDA最新发布了11月份全球棉花供需预测报告显示，2014/2015年度全球棉花总产量较前一个月调整5.2万吨，全球库存调整5.4万吨。可见，庞大的棉花库存压力将会对国际棉价构成极大的上涨阻力。另外，报告中预计2014/2015年度美棉产量为357万吨，调整3.1万吨，期末库存111万吨增加4.3万吨，而消费量和出口量未作调整，产量和库存上升同样对国际棉价形成很大压力。另外，美国棉花出口销售不佳，同比呈现下降态势，由于中国限制发放进口配额，美棉出口受到严重制约，随着新花采摘量逐步增加，未来美棉出口预期将持续维持偏弱走势。除了美棉外，印度棉花产量也在增加，上周CAI印度棉花协会公布了2014/2015年度印度最新供需预测报告，预计新年度印度棉产量689.35万吨，高于上月预测的686.29万吨。

　　总体上来看，预计后期棉花期价仍处于易跌难涨的，空单继续持有。