广西糖厂进入集中开榨，新糖供应料增加

　　行情回顾

　　期货市场：上周国内白糖期货价格下跌，主力SR1505合约价格收盘价4610元/吨，下跌83元/吨，跌幅1.77%，持仓量增加20632万手至68.8万手。

　　现货市场：上周国内食糖价格呈现大幅下跌的趋势，周跌幅在20-340元/吨之间不等，部分地区跌幅较为明显，主要是到货有部分潮糖，价格偏低。分区来看，南方产区和北方产区食糖价格均下跌20-120元/吨之间;销区来看，南方销区价格周跌幅在20-340元/吨之间不等，北方销区食糖价格则基本维持稳定。根据昆商糖网产销区价格指数，产区价格下跌93个点，销区价格下跌68个点。上周食糖销售较为清淡。目前处于国内消费淡季，市场采购积极性不高，除了部分终端用户按需采购外，市场经销商观望居多。北方新糖已经上市销售，南方糖厂开榨数量也在逐步增加，估计月底新糖将到达销区销售。

　　国际原糖市场，ICE03合约价格最低跌至15.53美分/磅，报收于15.59美分/磅，下跌0.53美分/磅，跌幅3.29%。

　　要点分析

　　1、关于广西糖厂开榨季情况。截止上周末，广西已有约26家糖厂开榨。相比往年，这个榨季广西糖厂推迟了近1个月多月的开榨，其目的比较明确，一是为了消化上榨季的结转库存，令本榨季供应压力减弱。二是为了使得新糖报价能够上涨，维持企业经营。因此，在广西尚未进入全面开榨前，糖厂推迟开榨的这种行为将继续支撑糖价。

　　2、关于新糖上市。目前市场都在期待新糖的上市，从期货盘面来看，预计新糖报价有望比陈糖高出200-250元/吨，即报价可能在4600元/吨左右。但这个价格能否维持或者进一步走高，短期来看仍有难处，主要是目前下游销量匮乏，加之今年过年比较晚，下游企业采购的时间亦将后移。因此，新糖上市后可能会对期货盘面价格带来上行压力。

　　3、关于广西甘蔗收购价格。目前市场中有消息称，广西甘蔗收购价格或降至380元/吨，如果降低，那么糖厂的制糖成本将下降，对盘面价格将产生短期利空作用。但长期来看，由于收购价格的降低或导致农民种植甘蔗的积极性继续下降，会影响到下榨季食糖的产量，对远期糖价构成利多。可能存在卖近买远的套利机会。

　　4、关于进口糖。市场中有消息称某进口糖加工企业向商务部申请进口配额被拒，被市场解读为进口压力降减弱。10月份进口量同比减少43%。

　　5、关于国际原糖方面，短期看利好消息不断，国际糖业组织(ISO)上周三调降了对全球2014/2015年度食糖供应过剩量预估值47.3万吨，因恶劣天气料抑制产出。从中长期来看，全球食糖供需将从过剩转向平衡甚至可能会出现缺口，这将持续利多原糖价格，使得价格下行空间受到制约。不多短期来看，受原油价格持续性下跌的影响，巴西乙醇价格优势可能会减弱，未来需求可能会受到影响，不排除糖厂会将用以生产乙醇的甘蔗用来榨糖，但这主要看原油、乙醇、糖的生产收益而定。

　　操作策略

　　短期价格难以持续性上涨，短空继续持有。