原油加工创新高 上月成品油库存或止跌回升

　　2014年12月，国际油价仍处下行通道，国内成品油市场看跌预期依然浓重，终端购销平淡。分油品看，汽车销量稳步增长及主营降价促销，支撑了当月汽油消费;柴油方面，没有新的消费亮点，市场依旧悲观一片。供应方面，当月成品油净进口38万吨，一改此前净出口局面;原油加工量4458万吨，创近年新高，总体供应充裕。初步判断，统计范围内成品油库存或止跌回升，其中，柴油库存或升幅较大，汽油库存或下降。

　　2014年12月，国际油市供应过剩的局面并未改观，油价仍处下行通道，纽约和布伦特油价几近“腰斩”。受此影响，国内成品油市场下调窗口先后于当月12日、26日再度打开，但因国家上调成品油消费税，整体降价幅度少于预期。成品油终端市场悲观情绪继续蔓延，主营销售压力较大，频频降价，但购销形势依然平淡。

　　从国内经济运行情况来看，年末的经济延续低迷态势。2014年12月，中国官方制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，较此前一月再回落0.2个百分点，仅高于临界值0.1个百分点。主要分项指数中，生产指数、新订单指数环比分别回落0.3、0.5个百分点至52.2%、50.4%。显示我国制造业基本保持稳定，但复苏动力不足，工矿企业能源需求增长乏力。

　　分油品看，汽油方面，虽消费旺季已过，但11月国内汽车销量达209.09万辆，环比增长5.21%，汽车销量稳步增长，对当月汽油消费有一定支撑，再加上主营加大促销力度，也带动了部分汽油消费。柴油方面，相较此前一月，没有新的消费亮点，成品油市场持续下调的预期，打压了业者的购销积极性，当月柴油需求总体疲软。

　　供应方面，海关总署数据显示，2014年12月成品油结束净出口局面，净进口38万吨，虽远低于往年同期水平，但已是2014年年内的次高点。从生产情况来看，国家统计局数据显示，当月全国原油加工量4458万吨，环比增长5.5%，创近年新高(从2012年算起)，预计当月成品油产量将有较大幅度增长。

　　根据初步统计情况，我们预计，统计范围内成品油库存或将止跌回升，其中，柴油库存或升幅较大，汽油库存或下降。