做多焦化利润正当时

　　2017年是实质化去产能之年，除了既定的去产能目标之外，中频炉的打击导致意外减量。工信部要求6月底之前完成所有中频炉拆除工作。自2016年12月开始整治以来，今年5月全国各地中频炉已基本停产。根据我的钢铁统计，中频炉产能约1亿—1.2亿吨，产量为5000万吨左右，产品类型主要是螺纹钢、盘螺、钢坯等。中频炉所产生的钢材量，占所属钢材分类的11.4%，相比于全国钢材产量的11亿吨，占比不超过5%。

　　正因地条钢的打击，导致了钢材表外数据的显著下降，为今年钢厂利润的修复提供了前所未有的契机。以统计数据来看，盘面吨钢利润最高达到了1000元以上，现货利润更是达到了1100元以上甚至更多，堪称暴利。

　　价格传导机制再变化

　　2016年行政去产能导致的阶段性供需错配问题最为突出。随着价格传导机制的迅速转折，产业话语权一度从后端钢材向前端炉料转移。2017年随着钢厂话语权的回归，市场的焦点再次聚焦到钢材上，价格传导重回自下而上的需求决定型传导机制。上半年终端需求保持平稳运行，对钢材价格拖累效应尚不明显，倒是去除地条钢使得供需结构转向紧平衡，钢材价格坚挺，煤焦及铁矿石主要以被动上涨为主。

　　6月以来，行情发生了微妙变化。在利润居高不下的情况下，钢厂加大马力生产，高炉开工率及产能利用率始终维持在高位，例行检修也不得不推迟、延后。粗钢产量不断攀升，连续创下历史高位。高炉开工的高位运行，所对应的是原材料需求的不断攀升，原料端补涨行情开启。