榨季新糖增产预期压制糖价上行空间

　　2018 年上半年郑糖以波段式下跌行情为主 ，虽然在 5 月份曾出现反弹，但与外盘 ICE 原糖相比，反弹幅度较小，只坚持了三周便转入到新一轮跌势中。结合基本面来看，国际市场，印度和泰国超预期的增产使得 17/18 制糖年全球食糖大面积过剩 。国内方面，国内食糖新榨季产量则达到了之前中糖协预估的 1020 万吨，供需过剩成为定局。而在上半年白糖进口配额的发放以及走私糖冲击国内的同时，需求形势则不太乐观，产销率仍维持在五成以下。

　　到 6 月底时，文华白糖指数逼近 5100 关口。进入下半年后，郑糖整体以宽幅震荡的行情为主。在 9 月-10 月期间，外盘 ICE 原糖曾展开大幅反弹行情，推动糖价走高的因素主要是由于巴西中南部地区将较大比例的甘蔗用于乙醇的生产导致减产幅度较大，同时印度主产区传闻虫害和天气干旱影响产量将减产 300-600 万吨，不过郑糖并未跟随原糖展开强势反弹。食糖消费不及预期，9 月天气的炒作被证伪，11 月市场对 18/19 榨季新糖增产的悲观预期都对糖价的上行空间构成压制。