年前下游开始备货，菜籽时间窗口打开

　　元旦过后的两大主题：中美和谈+南美天气炒作，在过去的一周显得颓势。 CBOT 美豆在 1 月 10 日晚大跌，有巴西 CONAB 产量预估数据下调不及市场预期 +巴西降水预报有所增加+中美谈判后没有声明协议的叠加效应，主力合约又回到了 920 美分以下。对于国内外大豆粕类联动性增强这个概念，在 G20 峰会之后+国内大豆缺口不复存在之后，已经反复提及，不再赘述。而近期变化最大的，反而来自于人民币汇率的持续升值。周内，江苏加华种猪有限公司爆发猪瘟，国内单一最大种猪公司的疫情，引发市场对于需求的进一步担忧。对于现货端来说，菜籽船已经可以卸货。而饲料厂养殖厂的原材料库存虽然处于低位(有些大集团甚至在追求 0 库存)，但并不能给予年前备货带来价格支撑甚至上涨的遐想。

　　此前笔者判断，年前 15 天下游开始备货，时间窗口已经开始打开，本周华北出现一定程度的压车，预计月中山东也会出现节前备货。对现货企业来说，适合短倒、勿对基差上涨抱有太多幻想。过去的 10 年，是国内蛋白市场的黄金十年，中国蛋白需求发动机的角色在 2018 已经开始转变。对于过去 10 年中成长起来的市场人员来说，国内需求的强劲掩盖了数据端的粗糙落后，在需求增长熄火、尤其是整个产业压缩库存的背景之下，市场的节奏会发生改变。未来的机会，属于提前布局需求端的人们。