市场情绪悲观，期盼储备棉轮入机制

　　五一劳动节假期以后，特朗普出乎市场预料的宣布中美贸易谈判的进展不顺利，将对中国产品加关税，而之后中国也强硬回应。一番唇枪舌战之后，中美贸易谈判前期的乐观预期都被打碎，美棉价格大跌，中国郑棉期货价格也大跌，棉纱期货价格也大跌，国内外市场轮番大跌。ICE 美棉从一个月前的 78 美分左右最低跌至了 64.5 美分，国内郑棉价格也从一个月前的 15500 元左右最低跌至 13245 元，棉纱跌幅更大，2001 合约价格从 24800 元附近最低跌至了 21500。中美贸易战给整个市场带来一片悲观，由于中国出口到美国市场的纺织品服装占到中国总出口市场的 17%左右，预计影响到中国棉花终端消费的 10%左右，而且贸易战加速了中国纺织品服装行业向东南亚的转移，对纺织服装行业的影响是深远的，因此终端企业都不敢轻易采购，下游信心缺失。

　　商业库存方面，据中国棉花协会物流分会对全国 18 个省市的 186 家仓储会员单位库存调查，4 月底全国商品棉周转库存总量约 379.49 万吨，较去年同期增加 92.15 万吨。其中内地棉花仓库的商品棉周转库存 76.81 万吨，新疆区内仓库商品棉周转库存为 284.58 万吨，保税区棉花仓库量为 18.1 万吨。根据公路和铁路数据统计，4 月份棉花出疆发运量 40.46 万吨，环比减少 10.11 万吨，同比增加 12.8 万吨。本年度(2018.9-2019.4)出疆棉公路和铁路共发运了 213.73 万吨，同比减少了 37.79 万吨。棉花商业库存仍然是近几年的高位，其中新疆库的棉花量较大。由于今年储备棉的轮出量少预计未来几个月新疆棉出疆速度将继续维持。

　　根据海关数据，4 月我国进口棉花量为 18 万吨，同比增加 71.8%。2018/19 年度以来(2018.9-2019.4)累计进口棉花 144 万吨，同比增 80.7%。近期随着 ICE 期棉价格重心大幅下跌，内外棉价差也逐渐拉大，近期内外棉现货价差达到了 2000 元左右，是内外套利的好机会。外棉中，以 ICE 期货定价的美棉、澳棉和巴西棉都纷纷大幅下调报价。印度棉价格虽然也有下调，但是下调的幅度不大，价格没有竞争力。 5 月 22 日进口棉 SM 1-1/8″级棉中，美国 C/A 棉的报价为 82.5(美分/磅，下同)，较一个月前跌了 10 美分左右，折人民币一般贸易港口提货价 13760 元/吨(按 1%关税计算，下同);美国 E/MOT 棉的报价为 81.3，折人民币一般贸易港口提货价 13563 元/ 吨;澳棉报价为 98.5，折人民币一般贸易港口提货价 14746 元/吨;巴西棉报价为 80.3，折人民币一般贸易港口提货价 13399 元/吨。

　　今年储备棉政策的一个不确定性就储备棉的轮入政策。轮储政策公布时对于轮入安排是这样陈述的，在中央储备棉轮换过程中，如国内外棉花市场发生重大变化，根据市场调控等需要，国家粮食和物资储备局将会同国家发改委、财政部对轮换安排作必要调整。那么当现在郑棉的主力合约跌到 13500 以下的时候，市场悲观情绪很重的时候，储备棉轮入机制是否会打开呢，这种可能性是不小的。假如有轮入政策对郑棉将势必是一个非常大的提振。