锌锭累库确定，锌价下行不变

　　市场分析: 中期锌供应回升确定性较强，国内主要地区锌矿加工费维持高位，矿山供给预期宽松、锌冶炼利润恢复，6 月锌产出预期环比增加，锌库存向上拐点基本确定;需求方法，5 月经济数据反应了国内整体经济偏弱的趋势，当前下游消费的季节性转弱趋势比较明显，镀锌开工率下降、社会库存增加，6 月份整体锌初端下游订单逐渐转弱，中期锌基本面偏弱的预期维持不变。

　　(1)锌矿加工费维持高位。上周国内主要地区自产锌矿加工费主流成交持稳于 6250-6750 元/吨，进口锌矿加工费主流报价也维持在 250-270 美元/干吨。(2)6 月国内锌冶炼供应进一步回升预期较强。据安泰科对国内 48 家冶炼厂统计显示，1-5 月锌和合金产量 199.4 万吨，同比增长 0.3%。5 月单月产量 42.4 万吨，同比增加 9.6%。预计 6 月产出环比将增加约 6000 吨。另外，SMM 数据显示 5 月中国精炼锌产量 48.02 万吨，环比增加 4.14%，同比增加 13.49%;预计 6 月环比将增加 2.11 万吨至 50.13 万吨。(3)锌消费季节性转弱趋势明显。据 SMM 数据显示，5 月镀锌开工率 81.13%，环比下降 5.7%，同比下降 5.46%。同时，5 月压铸锌开工率 47.14%，环比下降 7.4 个百分点，同比下降 3.54 个百分点。

　　此外，5 月氧化锌开工率 54.91%，环比减少 0.54 个百分点，同比微增 0.53%。(4)6 月国内锌锭累库趋势基本确定。据 SMM 数据显示，至 6 月 14 日国内锌锭社会库存为 15.39 万吨，较 6 月 10 日回升 0.99 万吨，周环比提升 1.35 万吨。另外，我的有色网数据显示，至 6 月 14 日国内锌锭社会库存为 16.31 万吨，较 10 日增加 0.94 万吨，周环比提高 1.68 万吨。