供需进一步走弱，沪铅盘整后再度向下

　　1、周内原生铅和再生铅冶炼厂开工均回升。 2、据 SMM 数据显示，上周国内五地铅锭社会库存总量提高 1200 吨至 3.56 万吨。 3、上周铅价内弱外强态势放缓，铅进口亏损收窄。周内进口铅货源流入国内仍较少。 4、周内铅蓄电池市场消费未有改善，7 月份部分蓄电池企业开始进一步减产。 5、据 SMM 数据，6 月国内原生铅产量为 22 万吨，环比-12.69%，同比-7.07%。预计 7 月原生铅产量小幅上升至 22.6 万吨。 6、上周 LME 铅升贴水(0-3)贴水维持小幅贴水态势，至 7 月 4 日为-14.25 美元/吨。

　　逻辑：对于 7 月份，尽管部分铅冶炼企业检修减产，但复产量或对冲并小幅超过检修减产量。而国内铅消费前景悲观，蓄电池企业库存高企，7 月有进一步减产降库动作。因此国内铅供需将进一步走弱，铅锭库存或缓慢抬升。故国内铅价持续盘整后，有再度选择向下突破的可能。此外，伦铅期价缺乏上涨动力，预计短期将震荡调整。操作建议：等待沽空机会风险因素：环保限产超预期