美联储7月降息预期是支撑金银的关键

　　行情回顾与分析昨日，受避险情绪飙升与回落的影响，金银价格先扬后抑，但目前依然处于高位区间。持仓方面，SPDR 黄金 ETF 持仓保持不变，为 798.44 吨;而 SLV 白银 ETF 持仓保增加了 87.75 吨至 10144.46 吨。数据方面，昨日公布的美国 6 月 ADP 就业人数仅录得增加 10.2 万人，不及预期的增加 14 万人，表明就业增速或将开始放缓。由于近两个月 ADP 就业数据表现疲软，这令市场对美联储降息增强。降息方面，据 CME“美联储观察”，美联储 7 月降息 25 个基点概率略有回落，为 70.3%，降息 50 个基点的概率为 29.7%;到 9 月降息 25 个基点至 2.00%-2.25%的概率为 21.6%，降息 50 个基点和 75 个基点的概率分别为 57.8% 和 20.6%。美债方面，昨日美国 30 年期国债收益率刷新 2016 年 10 月以来新低;10 年期国债收益率则逼近 2016 年 11 月以来低点。

　　美国短期经济预期恶化，避险情绪或继续支撑金价。近期多家金融机构将金价区间上限预期上调至 1450 美元/盎司。渣打全球研究报告指出，资金涌向安全和高质量资产的背景下，战略投资者和 ETP 投资者重回黄金市场，但散客投资需求反应相对滞后，或成为推动金价进一步上行的主要驱动因素。俄罗斯央行方面，俄罗斯央行行长纳比乌琳娜昨日表示，该央行一直以低于行业基准价的价格购入黄金，以此鼓励俄罗斯黄金生产商出口黄金。随着该央行降低购买价，其每月黄金购买量开始减少，截至 6 月 1 日，俄罗斯黄金储备为 7040 万盎司，较上月仅增长 20 万盎司。此外，据悉俄罗斯央行或将加入“降息大军”，计划小步伐降息。

　　英国方面，随着货币市场曲线显示英国央行降息预期上升，英国五年期国债收益率跌至两年期国债收益率下方，为 2008 年 8 月以来首次。PMI 调查显示，英国经济从 2016 年 7 月以来首次陷入萎缩，产出正遭受着自 2009 年 4 月金融危机以来的第二大降幅。目前，市场对全球经济增长充满担忧，且预期或将再次进入货币宽松时代，全球降息预期强烈。受此影响，市场看涨贵金属情绪高涨，为贵金属价格提供强有力的支撑。虽然美联储 7 月降息预期是支撑金银的关键，但短线金银价格涨跌幅度的强弱却受避险情绪的影响。近期除了关注经济数据外，还需关注中东局势的变化。

　　分析逻辑近期经济数据表现较差令市场对美联储降息预期增强，美元指数回落，金银获得较强动力。避险情绪的上升与回落成为影响金银价格的重要因素。由于目前贵金属备受市场关注，因此波动率明显增强。市场关注 1. 政治事件(特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件); 2. 美国经济数据、美联储官员讲话等;今日观点关注全球政局局势，近期避险情绪对市场影响较大。