北海管道短期停供支撑油价

　　逻辑：昨日油价小幅上行。消息方面：1)昨日北海 Forties 管道因电力故障导致供应中断，此前 10 月 18 日亦因电力问题停供数小时。Forties 管道是北海原油出口主要管道之一，断供短期影响原油输运出口。2)美国将中远海运制裁延长 60 天豁免，12 月 20 日前相关交易暂不受影响。油轮运费大幅回落，中东至中国航线运费自 10 月 11 日 WS 313 高点已降至 WS 97。 3)德国制造业 PMI 十月维持 41.9 低位;预计四季度经济增速或继续进入收缩。全球宏观经济依旧承压。价格方面：1)单边多空制衡: 宏观疲弱压制地缘风险，供应下降对冲需求走弱。上方压力来自特朗普对油价压制，下方支撑来自欧佩克挺价意愿。目前处于震荡区间偏低位，上方空间略大于下方空间。2) 关注价差交易空间：秋季检修提振炼厂裂解，裂解价差自九月至今大幅上行。秋季检修逐渐结束，关注对成品利润压制以及对原油月差提振。

　　策略建议：Nymex 321 炼厂利润多单持有(9/7 日入场); Brent 1-6 月差多单持有(8/2 日入场)风险因素：全球政治动荡，金融系统风险