鸡蛋大概率将继续保持升势

　　一、现货行情今日蛋价大多持稳，仅江苏、上海等局部地区有涨，主产区均价为 5.63 元/斤，较昨日持稳;主销区均价为 5.85 元/斤，较昨日涨 0.02。销区到货正常偏多，走货放缓，蛋价高位整理，不过各环节库存并未形成明显积压，预计调整空间有限。淘汰鸡均价为 11.35 元/斤，较昨日持稳，淘汰速度较为一般。

　　二、基本面信息 9 月存栏概况：芝华所监测地区在产蛋鸡存栏为 11.52 亿只，环比增加 1.91%，同比增加 5.82%，较去年同期有明显上升;当期新增开产 10110 万只，环比增加 0.79%;后备鸡存栏 2.57 亿只，环比减 6.43%，同比大幅增加 22.12%。全国蛋鸡总存栏为 14.08 亿只，环比略增 0.28%，同比增加 8.46%。9 月存栏趋势基本符合我们此前的预期。从鸡龄结构来看，0-119 天的后备鸡占比 20.5%，环比减 4.66%;120-180 天的小蛋在产蛋鸡占比 14.66%，环比增 0.25%;180-270 天的中蛋在产蛋鸡占比 20.68%，环比增 1.93%;270 天以上的大蛋在产蛋鸡占比 44.16%，环比增 2.48%，其中 450 天以上即将淘汰的老鸡占比 11.68%，环比减 1.59%。综合来看，9 月份鸡龄结构年轻化状况继续缓解，大、中、小蛋源均有增加，其中，中、大蛋占比环比增加较多，显示主力产能增加相对明显。后期存栏预测：新增开产方面，11 月份新增开产主要受 7 月份雏鸡补栏量决定，因 7 月补栏 8760 万只，环比 6 月减 5%，预计 11 月份新增开产量环比将继续下降。老鸡淘汰方面，按照 1.5 年的生长期来算，目前适龄老鸡多是 2018 年 4 月份以后所补，当时月均数量不足 8500 万只，对比新增开产与老鸡淘汰，预计后期在产蛋鸡存栏大概率将继续保持升势，增幅将主要受老鸡淘汰情况影响。

　　三、交易策略当前鸡蛋上涨的主要驱动仍在于替代性消费上。生猪缺口尚未见缩小，猪价或将保持高位，受此影响，禽类对猪肉的替代利好仍在。作为肉类蛋白的间接替代，鸡蛋或也将保持易涨难跌的节奏。不过，其上涨空间或仍受自身供需限制，在存栏恢复压力下，后期重点关注秋冬疫情与补栏情况，一旦供给恢复不及预期，将给盘面注入新的利多。现货高位企稳整理，后期仍有上行动力。盘面短期或以修复贴水为主，难有明显下跌，建议 01 合约前期多单背靠 4800 元一线持有，若高位回调，4650 元下方可考虑逢低做多。后期关注现货贸易形势及存栏恢复情况。