豆粕拉涨易受到套保盘袭击

　　今日豆粕盘面出现了较大幅度的回落，主要因为日内人民币对美元汇率的大幅走强，中美和谈消息频传导致市场对于未来两国贸易走势开始转向乐观，而如果两国关系持续出现实质性好转，汇率可能出现进一步走强进而对豆粕单边产生利空。

　　虽然盘面持续下跌，但近期库存量较低还是引发了市场现货挺价积极性，日内基差整体走强。未来持续性可能还要观望，总体来看，四季度到港量虽然不大，但同比整体仍有增加，而需求上，近期北方地区猪瘟复发也让需求端的不确定性因素加剧，上周东北猪价下跌也与疫情恐慌导致的快速出栏有关，加之四季度本来是动物蛋白品出栏旺季。因而整体来看，年前国内豆粕基差变化空间可能不大，而明年基差走势可能更多仍然由进口方面决定。

　　未来的贸易流仍然有较大变数，不过在巴西库存逐步见底，国内仍然会适量的采购美国大豆。反观美豆方面，在霜冻影响预期结束后，美豆的利多空间将变得越发有限，虽然当前美豆出口进度有所加快，但前期 USDA 新作平衡表中已经对此有所体现，因而本次平衡表调整预期仅能寄希望于单产上的变化，部分机构报告认为当前收割单产较差，后续仍有调降可能，盘面走势上看整体仍然难置可否。但比较确定的是，11 月的报告情况也将是北美产地留给市场的最后一丝悬念。随着产地逐渐转向南美，后续国际大豆仍然面临着供应充沛的局面，因而后续大概率仍将面临一定的供应压力，至少边际上的改善是比较微茫的。

　　总体来看，在当前高位榨利面前，豆粕或难出现太好的交易机会，在近期油脂强势的表现下，即使短期拉涨也容易受到套保盘袭击，豆粕单边可能仍将偏弱。