禽蛋类产品将追随猪肉步伐

　　一、现货行情今日蛋价大多下跌，局部持稳。主产区均价为 5.2 元/斤，较昨日跌 0.11;主销区中，广州、上海持稳，北京下跌，均价为 5.55 元/斤，较昨日跌 0.03。销区到货增多，走货不快，蛋价顺势下跌。今日淘汰鸡均价为 9.94 元/斤，较昨日跌 0.93，蛋价稳中回落，各地淘鸡速度偏快。

　　二、基本面信息 9 月存栏概况：芝华所监测地区在产蛋鸡存栏为 11.52 亿只，环比增加 1.91%，同比增加 5.82%，较去年同期有明显上升;当期新增开产 10110 万只，环比增加 0.79%;后备鸡存栏 2.57 亿只，环比减 6.43%，同比大幅增加 22.12%。全国蛋鸡总存栏为 14.08 亿只，环比略增 0.28%，同比增加 8.46%。9 月存栏趋势基本符合我们此前的预期。从鸡龄结构来看，0-119 天的后备鸡占比 20.5%，环比减 4.66%;120-180 天的小蛋在产蛋鸡占比 14.66%，环比增 0.25%;180-270 天的中蛋在产蛋鸡占比 20.68%，环比增 1.93%;270 天以上的大蛋在产蛋鸡占比 44.16%，环比增 2.48%，其中 450 天以上即将淘汰的老鸡占比 11.68%，环比减 1.59%。综合来看，9 月份鸡龄结构年轻化状况继续缓解，大、中、小蛋源均有增加，其中，中、大蛋占比环比增加较多，显示主力产能增加相对明显。

后期存栏预测：新增开产方面，11 月份新增开产主要受 7 月份雏鸡补栏量决定，因 7 月补栏 8760 万只，环比 6 月减 5%，预计 11 月份新增开产量环比将继续下降。老鸡淘汰方面，按照 1.5 年的生长期来算，目前适龄老鸡多是 2018 年 4 月份以后所补，当时月均数量不足 8500 万只，对比新增开产与老鸡淘汰，预计后期在产蛋鸡存栏大概率将继续保持升势，增幅将主要受老鸡淘汰情况影响。

　　三、交易策略前期蛋价逆市上涨受生猪的影响较大，近期猪价高位回调，蛋价也几乎于同一时间展开调整。目前鸡蛋自身供需并未发生明显改变，猪价走势或仍将是鸡蛋市场走向的重要引导。近期生猪出栏增多，但并不改猪源少的现状。为博春节行情，养殖端惜售情绪仍在，屠企也在压价囤猪，目前的出栏量预计不会乐观到让猪价大跌的地步，反而有可能会吸引低位买盘入场，进而推升猪价迈上新高。而禽蛋类产品也将追随猪的步伐，短期调整后仍具走强动力。操作上，单边谨慎沽空，等待回调稳定后做多的机会。套利方面，逢低关注 1-5 正套。后期重点关注生猪走势、鸡蛋贸易形势及蛋鸡存栏恢复情况。