消费前景趋淡，铜价高位震荡

　　信息分析：(1)2020 年 1 月 1 日，央行官网发布公告称，决定于 2020 年 1 月 6 日下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。此次降准是全面降准，释放长期资金约 8000 多亿元。(2)广东地区 1#光亮铜报价 44300 元/吨~44600 元/吨，较上一日下跌 100 元/吨，精废价差为 1733 元/吨。年底上游废铜拆解企业放假较早，拆解量受影响，废铜回收量随之下滑，供给量减少。年末运输也会停工，春节下游利废企业一般提前 10-20 天即开始备原料库存，照现在时间推算，元旦返工后，备货即将开始进行，不过预计今年下游备库力度不及往年。

　　逻辑：元旦期间我国央行降准弥补春节流动性缺口，推升市场风险偏好，产业上，CSPT 联合减产预期虽未在 12 月兑现，但 1 月落实减产的预期仍在，使得受消费施压的铜价面临有力支撑，短期铜价呈现高位震荡局面。中期看，铜矿及废铜等原料紧张持续，中央政治局释放稳增长信号，逆周期政策发力有望使得经济在明年一季度企稳回升，流动性改善进一步预期将继续推高铜价。操作建议：沪铜 47000 附近买入多单可考虑部分兑现利润，滚动做多;风险因素：消费转弱;库存大幅增加