豆粕05维持逢高抛空思路

　　自上周五开始，国内双粕继续开始破位下行，受人民币汇率持续走强以及供需面持续宽松影响，当前豆粕下跌动力仍然比较充足。南美大豆基本确认丰产，最新发布的 USDA 月度报告缺乏指导价值，中美两国后续将签署第一阶段贸易协议，但是否进口美豆仍存有较大不确定性。短期来看，美豆是否能持续上涨还要等待消息面的指引。

　　而现货基本面上，豆粕自身供需偏宽松仍然是当前盘面主要交易点，上周油厂开机再创新高，豆粕累库压力激增，12 月大豆到港的快速增加仍然是影响盘面的最主要因素，虽然进入 1 月份后到港的环比增量将明显收窄，但库存压力仍然存在，因而豆粕基差及单边仍然缺乏明显的反弹基础。而需求端上，仍然倾向于认为饲料需求最悲观的时期仍然没有过去，虽然当前小猪、中猪存栏环比开始出现增加，但大猪存栏降幅仍然较明显，对豆粕消费仍然趋于不利。未来阶段性饲料消费企稳可能仍要后移。单边：M05 仍然维持逢高抛空思路套利：M35 正套持有期权：观望