补库预期支撑，铁矿偏强震荡

　　观点概述:供应端全球铁矿发运回升,国产矿产量继续季节性下滑。需求端春节期间铁水产量增加，钢厂盈利有所修复但仍然偏低。

　　由于假期港口疏港量的大幅下滑,国内铁矿港口库存被动累库明显。钢厂进口矿库存大幅去化并重新回到低位,预计短期补库需求较强。

　　整体来看,目前宏观政策偏暖,市场情绪乐观,而钢厂在利润有所改善并且原料库存偏低的情况下存在较强补库需求。我们预计铁矿短期走势震荡偏强,但仍需注意监管压力的影响。

　　供应方面:节前最后一周澳洲巴西发货总量为2408.5万吨,环比增加214.7万吨。分地区来看,澳洲方面发货增加65.7万吨,发往中国的量增加13.8万吨,巴西方面发货增加149万吨。由于假期港C ]疏港量的大幅下滑,国内铁矿港口库存被动累库明显。受季节性影响,国内矿山产能利用率环比下滑并继续处于低位。

　　需求方面:全国247家钢厂高炉开工率为76.69% ,产能利用率为84.15% ,日均铁水产量为226.57万吨。春节期间铁水产量增加，钢厂盈利有所修复但仍然偏低。钢厂进口矿库存大幅去化并重新回到低位,短期来看预计补库需求较强。

　　价差方面:铁矿主力合约基差震荡,跨期价差I2305-12309震荡。

　　风险提示:外矿供给不及预期,终端需求超预期,宏观政策变化。