粕类延续回调，油脂低多思路

　　一、盘面结构解读

　　粕类延续回调下跌走势，夜盘大幅下跌后日盘有所反弹，豆粕持续大幅减仓超12万手，而菜粕在日盘空头持续减仓;油脂延续强势上涨，创阶段性新高，棕油多头持续增仓入场，菜油多头也重回盘面，而豆油有所减仓。

　　二、基本面情况

　　美国大豆种植进度加快，美豆出口量处于预期低位，产区受干旱影响并未扩大，南美收割进度同比略偏慢，但进入收割尾声，且市场对巴西洪水可能带来的减产预期仍在，但幅度仍存在变数。

　　新种植季加拿大菜籽种植面积预期减少，欧洲菜籽预期减产，澳大利亚新季菜籽或存在干旱威胁。

　　巴西生柴对豆油需求增加，近期南美豆油价格走强利好国内油脂市场，但油厂开机率仍处高位，豆油库存继续回升。国内菜油库存增加，短期菜油供需仍相对宽松。

　　马来棕油5月产量持续增长，且周度出口数据持续下降，预期马来棕油5月累库概率较大，且随着国内买船的增加，国内棕油库存有所改善;

　　国内市场，豆粕现货方面，短期大豆到港量压力持续增大，市场供应宽松。下游养殖利润持续回升，蛋白需求预期持续向好。

　　未来市场方向仍取决于产区天气情况，且美豆后续可能有部分产区高温干旱，后续持续关注产区天气变化。

　　三、操作建议

　　粕类预估仍有回调空间，建议持续观察回调走势，关注菜粕空头减仓以及豆粕多头回归盘面的迹象，等待安全边际相对较高的入场时机，对于资金量较为宽裕的投资者可逐步逢低建仓多单;油脂类保持短线逢低做多棕油和豆油的思路。