中国国际期货2011年7月商品指数月报

商品市场演绎筑底行情，短期或将迎来缓和

内容提要：

1、商品市场内强外弱。截至2011年6月27日，中期商品指数报收于1884.03点，较月初下跌3.71%。从国内外市场比较来看，TR/J CRB指数最新收于328.75点，较上月同期下跌5.70%。从月内走势来看，中期商品指数与CRB指数形成了一定的内强外弱的格局。
2、月末商品市场演绎筑底行情，金属板块表现明显。上周在完成前半周的下探之后，金属铜企稳。此外化工品橡胶也在快速下探之后开始回升，随着股市企稳，商品市场进入多头行情，重点品种关注锌、铜的做多机会。
3、中期金属指数下跌1.18%，螺纹钢表现抢眼。从中期金属指数报收于1508.80点，较上月初下跌1.18%。螺纹钢下跌幅度最大，为3.49%，铜次之，下跌1.53%。螺纹钢是值得关注的热点品种。
4、中期工业品指数下跌4.59%， PTA表现突出。从中期工业品指数报收于2288.12点，月内下跌4.59%。工业品全线走弱,下跌幅度最大的是PTA，跌幅达到9.69%。最值得关注的热点品种也是PTA。
5、中期农产品指数下跌3.67%，棉花、棕榈油值得关注。中期农产品指数报收于1855.16点，较上月同期下跌3.67%。涨幅最大的品种是白糖，跌幅最大的品种是棉花，其次是棕榈油。棉花和棕榈油是尤为值得关注的投资品种。
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 第一部分   中期商品指数走势回顾
一、商品市场外强内弱
    截至2011年6月27日，中期商品指数收报于1884.03点，较月初下跌3.71%。从国内外市场比较来看，TR/J CRB指数最新收于328.75点，较上月同期下跌5.70%。从月内走势来看，中期商品指数与CRB指数形成了一定的内强外弱的格局。

    从子类指数涨跌幅度来看，工业品指数下跌幅度最大，为5.42%，其次是农产品指数，下跌3.33%。                       

二、避险情绪主导，内盘弱势震荡
    6月资本市场依然延续下滑趋势，主要原因依然是5月份以来的市场避险情绪。市场避险情绪的消退还需要等待时机，一是希腊问题得以缓解，二是美国经济止跌企稳，三是国内CPI出现拐点。
    国家统计局6月14日公布了5月宏观经济数据，5月CPI同比上涨5.5%，创34个月以来的新高，居高不下的CPI数据令国内宏观经济紧缩的预期再度升温。此外，中国人民银行公布从2011年6月20日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次上调存款准备金率后，大型银行存款准备金率将高达21.5%，再创历史新高点，中小金融机构的存款准备金率也将高达18%。国家对紧缩政策的实施不遗余力，预计后期宏观紧缩政策仍将持续。

第二部分  中期金属指数及热点品种

一、中期金属指数走势
    中期金属指数收报于1508.80点，较上月初下跌1.18%。金属各品种中，螺纹钢下跌幅度最大，为3.49%（结算价，下同），铜次之，下跌1.53%；铝上涨1.01%。

二、热点金属品种
    从各品种价格波动幅度来看，螺纹钢是值得关注的热点品种，月内波动幅度为3.61%，最大跌幅达到3.59%。其次是锌，价格波动幅度为2.96%。

第三部分  中期工业品指数及热点品种
一、中期工业品指数走势
    中期工业品指数收报于2288.12 点，较上月同期下跌4.59%。从各品种走势来看，工业品全线走弱,下跌幅度最大的是PTA，跌幅达到9.69%，其次是橡胶，跌幅达到6.52%。

二、热点工业品种
    从各品种价格波动幅度来看，值得关注的热点品种是PTA和橡胶。在国内政策紧缩、原油及棉花下跌、下游限电以及新增产能投放等利空因素的影响之下，6月PTA期现货价格重心继续下移。

第四部分  中期农产品指数及热点品种
一、中期农产品指数走势
    中期农产品指数收报于1855.16点，较上月同期下跌3.67%。跌幅最大的品种是棉花，下跌幅度为9.31%。其次是棕榈油，下跌幅度为6.06%。涨幅最大的品种是白糖，涨幅为5.77%。

二、热点农产品
    农产品中最值得关注的品种是棉花和棕榈油，从价格波动幅度来看，棉花价格波动幅度最大，为10.97%，后市依然看空。棕榈油月内价格波动幅度达到7.11%，在油脂类品种中值得关注。
第五部分  商品市场短期或将迎来缓和
原油价格的回落减轻了全球未来通胀的预期，随着通胀短期的缓解，商品市场做多的热情也逐渐激发。我们认为此轮商品从3月份下跌的主要原因就在于原油价格上涨过快之后引发的市场对于滞涨的担忧。随着原油价格的回落，市场在短期也将迎来缓和。

第五部分  商品市场短期或将迎来缓和
    原油价格的回落减轻了全球未来通胀的预期，随着通胀短期的缓解，商品市场做多的热情也逐渐激发。我们认为此轮商品从3月份下跌的主要原因就在于原油价格上涨过快之后引发的市场对于滞涨的担忧。随着原油价格的回落，市场在短期也将迎来缓和。