中国国际期货青岛2012年1月pta月报

下游产销转好 PTA底部反弹

内容提要：

　　1、PTA一月筑底后积极反弹。新年伊始，PTA在原油走高的基本支撑下，底部反弹行情启动，TA205经过一周的反弹后在8600一线横盘整理，临近春节，市场心态好转，节前大幅走高，节后在下游好转，节假外盘无重大利空的影响下高开高走，延续反弹行情。

　　2、原油一百美元附近横盘整理。由于美国经济数据向好，及利比亚、伊朗等地缘政治不稳定因素支撑，年初油价有所上涨，后因欧元兑美元的大幅下降，及难以乐观的欧洲及全球经济形势打压，美原油价格基本稳定在一百美元上下。

　　3、PX价格高位平稳，现强成本支撑。PX亚洲价格高位稳定，表现了较为强劲的成本支撑，在PTA价格上行的带动下继续走强。

　　4、PTA现货价格走坚。PTA现货市场行情走坚。在节后也保持上行格局，报盘多在9100以上。但PTA生产装置方面也多检修完毕，产能逐步释放，新增产能陆续投放市场。不过，2月份合同挂牌价大幅上涨400元/吨左右。

　　5、涤纶长丝市场整体走稳，涤纶短纤价格震荡上行。涤纶长丝市场整体稳定，个别品种在节前就有小幅追涨，长假也出现了惜售心理，节后更是迎来开门红，涤纶短纤市场价格震荡上扬，拉涨动力不减。

　　6、基本面现支撑 二月上涨可期。前期由于PTA期货价格的超跌拉动的现货价差得到一定程度的修复，不过仍存在修复的空间。PTA基本面上现支撑，PTA现货价格在下游产销向好的影响下走坚，期货价格也积极跟随反弹。但是中长期看，2012年国内PTA行业将迎来产能扩张的最高峰。自二季度开始，国内的PTA供给量将转向全面过剩，供给压力显现。更重要的是，下游来自纺织服装终端的需求明显减弱，不但外贸服装需求出现下降的拐点，国内销售也因不断的物价上涨而减少销售量。PTA年内可能会出现先扬后抑行情，二月PTA延续目前上涨行情的基础仍具备，上方压力位在9500、9800，但中长期看，一季度后将进入下降通道，考虑到成本的支撑，下方支撑位在前期反复确认的8300-8500左右。

　　第一部分  PTA一月筑底后积极反弹

　　新年伊始，股票市场化工品板块开盘良好，走势平稳，在原油走高的基本支撑下稳步上行。PTA底部反弹行情启动，但近强远弱行情延续，大幅反弹后有回撤压力。经过一周的反弹行情后，TA205在8600平台经过了近一周的横盘整理，随着春节长假的临近，PTA下游聚酯工厂的节前备货行情已经接近尾声，终端市场准备假期，市场缺乏人气，成交有限。在春节前最后一个交易周，聚酯工厂备货结束，主要市场人士休市观望，多数纺织厂均进入假期，市场人气愈加清淡，不过上游原油及对二甲苯价格高企，成本支撑作用明显，下游聚酯原料库存较少，市场心态良好， PTA主力合约ta205持续上涨，在周五更是大幅走高，一度冲破9000。节后在下游涤纶长丝短纤市场价格走高，假日期间外盘没有重大利空的影响下，春节后PTA走势较为乐观，开盘突破9000一线整数压力位，延续反弹，不过多空已经出现分歧，日中出现减仓离场行情。

　　第二部分  原油一百美元附近横盘整理

　　尽管年终油价下跌，但是今年以来由于利比亚原油供应中断，加之美国经济复苏，国际油价仍然坚挺，且连续第三年上涨，布伦特原油期货和欧佩克一揽子油价创历史最高年度均价记录。开年后，受到全球制造业复苏和波斯湾局势的影响，国际油价急速上涨。然而欧元兑美元汇率下跌，美国原油库存意外增长，国际油价难以守住涨势。第二周，美国石油库存增长而需求反季节下降。欧元兑美元跌至16个月低位，打压了石油期货市场气氛。然而有关伊朗和尼日利亚等重要石油出口国的紧张局势仍然支撑市场，今年以来的8个交易日纽约轻质原油期货有7个交易日坚挺在每桶100美元上方。然而有消息传，欧盟可能将对伊朗的石油禁运推迟6个月，石油市场遭遇抛售。进入第三周，美国原油库存意外下降，伊朗与沙特关系紧张支撑石油市场，然而国际能源署下调全球石油需求预测，并估计2011年第四季度全球石油需求低于去年同期，美国石油需求降至15年来最低，国际油价涨势受限。中国春节长假期间，美原油背靠一百美元窄幅震荡，价格较为稳定。WTI与BRENT原油价差也得到进一步的修正。

　　第三部分  成本支撑坚挺 下游产销好转

　　一、PX价格高位平稳，现强成本支撑

　　本月初，亚洲对二甲苯（PX）价格在全球休假日到来前继续上涨，但交易缓慢，该周周中时中国终端用户有些谨慎的买单，目的是赶在1月22-28日农历新年到来之前补充库存。2月船货的供应较1月船货仍是相对吃紧的，1/2月的价差本周多数时候保持在5-10美元/吨的远期价格高于近期价格态势，这是受2月船货需求坚挺的支撑。亚洲对二甲苯（PX）价格环比上周上涨29-31美元/吨，是受年前补仓行为的影响。春节长假期间，亚洲PTA市场收盘至1205美元/吨CFR中国（较上周涨57美元），1201美元/吨CFR东南亚（涨57美元/吨），1201美元/吨CFR印度（涨53美元/吨）。周均价1182美元/吨，周均价涨27美元/吨。亚洲市场缺乏卖方，商谈价格大幅拉涨，但临近周末随着该卖家报盘的浮现，卖家递盘没有继续跟进递盘。市场缺乏明确的导向，买卖双方无实盘成交，市场相对安静。月末亚洲PX价格攀升至1600美元/吨以上，CFR中国收于1613.5美元/吨，原因是下游PTA价格小幅上涨，带动亚洲PX价格继续走强。中国的农历春节假期已经结束，市场中询盘意向有限。持货商普遍认为，买家已经进入现货市场对PX进行建仓。

　　中石化华北分公司2012年2月份PX挂牌价格为12100元/吨，较1月结算价格高200元/吨。

　　二、PTA现货价格走坚

　　月初，华东PTA现货市场行情商谈走坚，零星报盘大致在8850元/吨附近，递盘意向8750元/吨或略偏上，商谈大致在8800元/吨或偏上，卖家仍有惜售心理，加之商品市场整体表现疲弱，市场观望较多，实盘零星。进口PTA现货市场行情坚挺，卖家主动报盘零星，台湾船货及保税货报盘1165美元/吨，商谈大致1155-1160美元/吨 韩国一线船货及保税货报盘1150美元/吨，商谈大致1140-1145美元/吨，下游春节前仍有补货意向，加之成本支撑明显，需求旺季，心态良好，报盘稀少，实盘零星。节日临近后，市场人士多离市观望，市场节日氛围浓重，华东PTA现货市场呈现休市状态，无听闻实质性商谈。人气清淡，另外也考虑到开证等问题，几无主动递报盘，进口PTA现货市场行情安静，台湾船货及保税货商谈估价1180美元/吨，韩国一线船货及保税货商谈估价1165美元/吨。春节过后，华东PTA现货市场行情继续走坚，报盘多在9100-9150元/吨，递盘9000元/吨，商谈大致9050-9100元/吨。部分市场人士尚未返市，市场交投仍难以放量。进口PTA现货市场行情上涨，但部分市场人士尚未返市，交投气氛偏淡，台湾船货及保税货报盘1210美元/吨，商谈1200-1205美元/吨，韩国一线船货及保税货报盘1195美元/吨，商谈大致1185-1190美元/吨，实盘零星听闻。

　　PTA生产企业装置方面，BP珠海石化50万吨/年的装置开工稳定，公司2011年12月7日90万吨装置例行检修，为期一个月，已于1月11日晚重启，检修结束后该装置产能扩容至110万吨/年，产能将逐步释放。该公司产品全部执行合同用户，1月份结算执行9100元/吨，2月份挂牌尚未敲定，目前无库存。另外BP公司还计划新建第三台125万吨/年的PTA新装置，初步计划2014年完工。逸盛大连石化200万吨/年的PTA装置满负荷，产品全部执行合同用户，1月份结算价格执行9100元/吨，2月份挂牌尚未宣布，目前无库存。另外，该装置在2011年7-8月份扩能50万吨/年，总产能达到200万吨/年。逸盛宁波石化共330万吨/年的PTA生产线，其中2号65万吨/年的PTA生产线2011年12月10日开始检修10天，目前已经开启，1号65万吨/年的PTA生产线检修推迟至2012年1月4日开始，检修期限为15天左右，目前已经开车，公司产品全部执行合同用户，1月份结算执行9100元/吨，2月份挂牌尚未宣布。上海亚东60万吨PTA装置开工满负荷，公司产品全部执行合同用户，1月份结算执行9100元/吨，该公司扩能的10万吨新产能计划推迟至2月份开启，届时公司产能将增加至70万吨/年。上海亚东石化隶属于台湾远东集团，该母公司台湾亚东石化在桃园拥有两套PTA装置，产能分别为40万吨/年和45万吨/年。

　　合同货方面，中石化2月份PTA挂牌价格敲定在9500元/吨，较1月份结算高出400元/吨。PX挂牌12100元/吨，EG挂牌9000元/吨。BP珠海石化2月份PTA挂牌价格敲定在9500元/吨，较1月份结算高出400元/吨。

　　进出口方面，据海关统计，2011年12月份我国(29173611税则号)进口量48.31万吨，较11月进口量减少1.4万吨，较去年同期增加3.97万吨；12月平均进口价格1,061美元/吨，较11月平均价格下滑6.66%，较去年同期下滑9.83%。

　　
    另外，PTA价格逐步走强，与同属聚酯原料的MEG之间的价差已经逐渐修复。

　　三、涤纶长丝市场整体走稳，涤纶短纤价格震荡上行

　　月初，江浙涤纶长丝市场整体维持稳定，零星个别工厂仍有小幅追涨。随着下游工厂停车动作的增多，市场购买力开始减弱，实际成交量出现萎缩迹象。但是从成本角度和库存销售情况看，纺丝工厂整体库存量普遍较低，紧俏规格甚至处于零库存和负库存状态。无锡涤纶长丝市场行情平稳。当地一大厂报价平稳，现其FDY50D/36F有光14200元/吨、FDY75D/36F有光13300元/吨、FDY150D/85F有光12900元/吨；当地另一大厂报价也维持稳定，FDY100D/48F报13200元/吨、FDY135D/36F报13050元/吨、FDY150D/96F报12850元/吨。受货源紧张和前期下游接货甚好影响，浙江福建涤纶短纤市场今日继续攀升。现市场价格报价多在12200-12300元/吨之间送到，实际成交商谈在12200-12250元/吨之间，价格的迅速拉涨让高端价格略显有价无市。北方下游纱市需求正在逐步回落，涤纶短纤市场拉涨的劲力却丝毫未减。现山东、河北地区涤短工厂1.4D*38mm主流报价在12050-12150元/吨之间送到，成交商谈在11900-11950元/吨之间送到价位。洛化、天化货源成交商谈在11900-11950元/吨之间，仪征货源成交商谈在11950-12000元/吨附近。

　　春节长假前最后一周，江浙涤纶长丝市场并没有如大家所预料的一样保持安静，反而不少纺丝工厂产品报价出现了统一上调的局面，为节后市场的开门红行情进行预热。在"买涨不买跌"的心理支撑下，下游采购意向有所增加，但由于运力的限制，实际交易量有限，仅近途可以稍微勉强出货。

　　节后，涤纶长丝市场迎来开门红。自正月初三开始，江浙地区化纤工厂陆续开市销售，开盘后产品报价多有100-200元/吨的涨幅。但由于多数纺织企业仍处于停产状态，市场实际的交易量并不大，涤纶POY及FDY的整体购买力勉强商可。目前，涤纶DTY的库存量较大，化纤工厂普遍存在销售压力，其他品种处于正常水平，POY库存多在7-8天，FDY库存多在10-13天。节日期间市场无利空消息出现，原油价格的高企让聚酯原料PTA价格继续上行。良好预期影响，节后，涤纶短纤市场价格大幅上行。由于市场人士并未完全返市，交投活动不旺。现江苏地区涤纶短纤半光1.4D*38mm主流工厂报价基本在12600-12700元/吨之间现款出厂，实际成交商谈在12400-12450元/吨之间。

　　第四部分  基本面现支撑 二月上涨可期

　　前期由于PTA期货价格的超跌拉大的现货现货价差得到一定程度的修复，不过仍存在修复的空间。PTA基本面上现支撑，原油价格由于地缘政治等原因价格难以下跌，但是由于市场对未来全球经济的复苏信心不足，欧债迎来集中到期日，欧洲未来经济走势仍阴霾密布，对油价的拉涨不足，PX国际价格走势平稳，表现出较强的成本支撑，并在下一步PTA价格上涨及产能需求扩大的综合作用下有继续走高之势。目前来看，PTA现货价格在下游产销向好的影响下走坚，期货价格也积极跟随反弹。但是中长期看，2012年国内PTA行业将迎来产能扩张的最高峰。PTA全年新增产能达到1140万吨新产能主要分布在二、三、四季度释放，一季度供给压力最轻。自二季度开始，国内每季度平均新增PTA产能370万吨，供给压力考验需求。然而，今年PTA下游聚酯新增产能在600万-700万吨，涵盖聚酯长丝、短纤、瓶片、膜片等聚酯领域，产能增速为18%左右，远低于PTA产能增速，只能消化50%左右的PTA新增产能。投产时间集中在一、二季度。从2012年下半年开始，在进口量不出现大幅降低的前提下，国内的PTA供给量将转向全面过剩，供给压力显现。更重要的是，下游来自纺织服装终端的需求明显减弱，不但外贸服装需求出现下降的拐点，国内销售也因不断的物价上涨而减少销售量。综上，PTA年内可能会出现先扬后抑行情，二月PTA延续目前上涨行情的基础仍具备，上方压力位在9500、9800，但中长期看，一季度后将进入下降通道，考虑到成本的支撑，下方支撑位在前期反复确认的8300-8500左右。

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