中期青岛下半年市场机会预测—铜

　　2012年中国铜产量占全球产量的28.9%，消费量更是占到全球总量的41.5%，中国是最大的生产国和消费国。经济下滑或将导致铜的需求下降，直接影响铜的价格。

　　5月中国进口增长-0.3%，远低于4月份的16.8%;出口增长1%，低于预期7.4%，也低于4月份的14.7%。作为中国经济增长的重要引擎，进出口数据疲软说明了中国经济增速下降。6月20日公布的6月份汇丰制造业PMI指数预览值48.3，连续三个月下滑，其中五月份汇丰制造业PMI终值49.2，低于枯荣线50，国内经济持续低迷。鉴于铜的需求量和中国经济的关系，宏观视角下，下半年铜价格大概率持续弱势格局。

　　作为对宏观经济最为敏感的品种，美联储的购债计划何时退出对铜价的影响不容忽视。美联储的资产负债表一路上扬是2009-2011年铜价大牛市的资金基础，犹如沸腾的釜，需持续的薪柴燃烧。如今，情况有变。美联储19日晚间公布的议息会议结果显示，虽然多数委员并不同意当前时间节点放缓购债速度，但或将在2014年中期前结束购债。中长期看，美联储的表态对铜价利空。另外，欧元区制造业PMI近期有所提升，但是仍然处于50之下，说明制造业总体有所改善，但经济增长仍然较为脆弱;此外，高企的失业率让经济增长蒙上一层灰尘，欧元区靠内部需求拉动经济增长短期看不太实际，欧洲经济复苏进程漫长。从欧美宏观经济分析下半年经济仍将持续低迷，对铜价构成利空。

　　铜现货分析，截止6月20日LME铜库存643125吨，创历史记录，从今年年初的不足40万吨库存到目前60多万吨，增幅超过50%。据传国内融资铜市场巨大，倘若国家在融资铜问题上表现强硬，后期融资铜库存将会逐步从隐形库存转为显性库存，增加铜现货供给。更甚者，未来3年全球铜矿处于投产高峰，面对这般供给项下的各方消费实情，长期看铜价很难被看好，因此铜价下半年下跌态势仍将持续。

　　铜技术分析过程如下：

　　1.根据波浪理论分析

　　LME铜价从2011年2月到2011年10月，从高点10190到低点6635历时9个月完成A浪下跌。从2011年10月到2013年2月LME铜价格是经典的三角形形态，持续17个月，完成B浪三角形整理形态。从时间分析，B浪下跌时间大约是A浪的2倍，这是完美的2倍共振。2013年3月铜跌破三角形下沿，开始走C浪下跌。

　　铜价格空间测算，A浪空间10190-6635=3555，根据波浪理论C浪等于A浪的幅度，C浪起点为2013年2月份高点8346，因此C浪终点为：8346-3555=4791。因此从波浪理论分析LME铜价格下方目标位4800附近，对应国内铜价35000附近。

　　铜时间测算，如果按照A浪=C浪时间，铜C浪下跌低点大约出现在2013年10月份。

　　2. 根据K线图形分析

　　前面分析到，从2011年10月到2013年2月LME铜价格是三角形形态，根据三角形走势的预测方法，自破位起，三角形后的跌幅应为三角形最宽处的距离或是自A点起引出平行于三角形上边趋势线的平行线。据此推算，LME铜价格下跌目标6000-5500，国内沪铜下跌目标42000-40000。

　　综上所述，铜价格下跌为大概率事件，下方最终目标保守估计LME铜价格6000-5500，国内沪铜42000-40000。