由CPI数据解读引发的投资思考

    国家统计局公布：2013年10月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.2%。其中，城市上涨3.2%，农村上涨3.3%；食品价格上涨6.5%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨3.2%，服务价格上涨3.1%。1-10月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.6%。
 
　　10月份，全国居民消费价格总水平环比上涨0.1%。其中，城市上涨0.1%，农村持平(涨跌幅度为0)；食品价格下降0.4%，非食品价格上涨0.3%；消费品价格下降0.1%，服务价格上涨0.4%。
 
　　目前2013-2015年又是一个物价循环周期，预计2014年中CPI水平将达到最高5%水平，未来物价形势并不乐观。
 
　　从历史图表来看，自2000年以来央行对货币政策的调控能力日趋完善，经济发展与物价总水平保持较为和谐的关系，央行采取调准及增减货币供应量的方式使得老百姓的生活成本支出保持与GDP正相关关系，较好的诠释经济发展的内涵意义。
 
　　但目前，以上的和谐关系却有一定程度的变异，由于本届政府下大决心进行经济结构的调整与转型，经济的发展明显滞后，但与此同时为防止经济紧缩、保障经济转型所需资金的低成本等综合考量，M2的增速仍然维持在14%左右的高水平，使得经济有可能向"滞涨"方向发展，目前已有迹象表明这一现象的存在，即大宗商品价格不断走低、企业利润不断下降，由此使得A股市场节节走低，社会整体投资收益下降。
 
　　如果物价周期的规律作用再使得CPI走高，可能情况就不是很妙了。央行也意识到这个问题，所以自三季度末以来有意识的收紧货币，对物价进行未雨绸缪式的调控。但由于流动性的收缩反过来又影响经济的需求，使得央行投鼠忌器，不得已采取"既不增加货币也不会减少货币"的中性政策。实际上说明再靠僵化的货币政策、简单的基础建设投资已经很难促进经济的合理发展及控制合理的物价水平。
 
　　那么如何破局呢？这也许正是此次三中全会要深入讨论的话题：深化改革，彻底破除看似中国特色经济实际上仍是政府计划管控的经济管理模式，让社会资源更加有效率的运转，尤其是金融资源与新兴经济的更有效率的发展。此前上海自贸区的金融改革及投资的白名单制度已经表明政府的决心与信心。所以本次会议之所以受到全球投资人士的关注，是因为我们国家要进行的是一次史无前例的全方位的改革，彻底改变以前的准计划经济，真正的使生产力与生产关系做到有效率的运转，换句话讲是要进入真正意义上的市场化经济时代，这是一场真正意义上的变革。
 
　　所以未来的投资策略也会有根本性改变：与民生相关的板块会有极大的发展机会，如互联网金融、民生保健等；就商品期货市场而言，大宗商品的分化将进一步显现，工业金属价格的没落已无悬念，基于通胀周期的农产品板块仍有结构性上涨的机会；而金融期货板块，其中股指期货由于权重股仍是传统经济占主导地位，新政策受惠不大、反而在治理限制的背景下短期利空，这就是为何政策频繁出台反而股市弱势的根本原因，而国债期货由于受到央行货币紧缩导致拆借利率上涨的影响仍会持续走低。