内外盘价差持续缩窄，棉价加速寻底

　　行情回顾

　　国内棉花期货市场：上周棉花期货价格1501合约价格大幅下跌。CF1501合约价格报收于13110元/吨，周下跌470元/吨，周跌幅3.46%。

　　国内棉花现货市场：中国棉花价格指数3128B的报价为16825元/吨。

　　美国棉花期货市场：上周美棉12合约价格下跌3.61，报收于64.39美分/磅，跌幅5.31%。

　　要点分析

　　棉花期货价格加速寻底，或有阶段性反弹行情产生。

　　1，新疆经信委目前已经确定新疆纺织服装企业所得税50%补贴给企业，点击下调至0.35元/度，比内地纺织用电便宜50%左右。北疆棉纱出疆运费补贴从700元/吨上调至800元/吨，南疆棉纱出运补贴从700元/吨上调至1000元/吨;企业从内地采购面临按照采购额的2%补贴运费。纺织服装企业招聘的新员工，政府出资培训，且培训费用由原来补贴给机构改为直接补贴给企业;同时新招聘的新疆籍员工的社保企业支付部分由政府补贴50%。这些优惠政策将吸引更多内地纺织企业到新疆进行建厂或者收购新疆当地一些中小型纺织企业，并且将对新疆地区棉花的消费起到刺激的作用，有助于解决需求难的问题。

　　2，持仓数据显示，截止9月5日，主力合约CF501持买单成交前20名会员合计持买单144647手,持卖单成交前20名会员合计持卖单145289手，净空降至642手。表明棉花期货价格在持续性下挫的过程中，多头已大幅度增仓为主。

　　3，关注内外盘价差。随着棉花期货价格的持续性下挫，当前期货盘面价格已经低于按照1%滑准税计算的外棉港口报价，与进口配额之间的价差缩减至500-800元/吨左右。意味着外棉的价格优势在不断减弱，而国内棉花需求可能会回升，尤其是新疆地区质量较好的棉花，有利于消化新年度棉花，且新年度棉花产量预期减少14%左右。

　　4，美棉方面，北半球棉花开始陆续上市，中国产量可能高于预期以及政策的调整将使其对进口棉的需求减弱，而美棉产量将大幅增加创四年新高，印度棉产量也将高于此前市场预期，供应严重过剩导致ICE期棉再次下跌。随着时间的推移，新棉将陆续上市，供应压力将体现，而全球消费没有明显的变化，这将使棉价维持跌势，谨慎看待反弹。

　　操作策略

　　当前技术面上，CF1501合约价格尚未出现明显阶段性底部信号，不过短期内价格在12500-12800元/吨可能会寻得强支撑。操作上，空单可以开始考虑获利了结。多单可能少量尝试介入。