避险情绪激增，金银价格再度回升

　　昨日，受美国国债倒挂以及特朗普讲话的影响，金银价格再度回升，且白银涨幅大于黄金。ETF 持仓方面， SPDR 黄金 ETF 持仓增加了 7.63 吨，至 844.29 吨;SLV 白银 ETF 持仓增加 141.15 吨，当前持仓量为 11700.44 吨。美债方面，美国 2 年期和 10 年期国债收益率曲线“不负众望”，终于出现自 2007 年以来的首次倒挂;10 年期、30 年期国债收益率则跌至 2016 年以来最低水平。收益率曲线的倒挂很快转正，美国 10 年期国债收益率、2 年期国债收益率、30 年期国债收益率分别反弹至 1.60%、1.58%、2.05%。此外，英国关键国债收益率曲线日内亦出现倒挂，为 2008 年以来首次，英国 10 年期国债收益率下跌 2 个基点至 0.475%，2 年期收益率上升 1 个基点至 0.478%。而德意志银行数据显示，当前全球收益率为负值的国债总规模已经增至 15 万亿美元左右，尤其是欧元区国债。虽然有部分分析认为，美国国债利率倒挂并不一定意味着美国经济衰退，毕竟目前美国经济数据均表现良好。但市场恐慌情绪依然蔓延，欧股盘中直线跳水，德国 DAX 指数、法国 CAC40 指数跌超 1%，美国三大股指期货亦跌超 1%，恐慌指数 VIX 涨超 10%。受避险情绪激增的影响，金银价格再度回升。此外，美国总统特朗普的发言又令降息预期不断增加。

　　昨日，特朗普三次抨击美联储。特朗普表示，美联储必须行动起来!美联储是美国的中央银行，而不是世界的中央银行;美联储主席鲍威尔在“周期中的调整”和“依赖数据”方面犯了巨大的错误;美联储此前的加息太多太快了，而现在降息又来得太慢。近日特朗普总统对美联储的降息力度表示不满，这令市场认为美联储或将加快步伐。据 CME“美联储观察”，美联储 9 月降息 25 个基点的概率为 81.2%，降息 50 个基点的概率为 18.8%;到 10 月降息 25 个基点至 1.75%-2%的概率为25.6%，降息 50 个基点至 1.50%-1.75%的概率为 61.5%。而据“欧洲央行 OIS”，欧洲央行 9 月降息 10 个基点至-0.5%的概率为 62.9%，降息 20 个基点至-0.6%的概率为 37.1%;10 月降息 10 个基点至-0.5%的概率为 35.8%，降息 20 个基点至-0.6%的概率为 48.2%。

　　受避险情绪以及降息预期的影响，金银下方支撑较强，若避险情绪不断攀升的话，则金银价格还有继续上行的空间。若避险情绪反复的话，则预计在现有区间内震荡概率较大，但中长期依然看多。分析逻辑目前市场已经提前走了 9 月降息的预期。加上，多国央行降息令市场对未来全球货币宽松政策充满了期待，因此，金银表现依然较强。市场关注 1. 政治事件(特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件); 2. 美国经济数据、美联储官员讲话等;今日观点中长期看，依然看多;短期看，随着 9 月议息会议的临近，预计区间震荡概率较大，日内波动亦将加剧。