中国国际期货2011年6月pvc月报

内容提要：

1、PVC下行震荡筑底。欧债危机，美元走强令大宗商品市场承压。五月以来PVC随着国际原油及国内大宗商品市场的跌势连续下探底部，最终在8000点整数关口震荡整理。下游市场的需求一直处于冷淡的局面，虽然保障性住房建设对PVC的需求上形成一定的支撑，但是采购商的积极性普遍偏差加之前期的库存压力都使得PVC走出不断探底的行情。
2、原油自高位有所回落。五月以来，国际原油价格迅速回落，WTI原油前期115美元高点下跌至最低95美元附近并在随后的交易日里维持在100美元上下浮动；北海布伦特原油也从126美元/桶的高位回落至110美元上方震荡整理。欧洲债务危机重燃，美元强势也使得大宗商品受压。另外，过高的原油价格令原油消费大国美国和中国等国家的消费需求放缓，对整个世界经济复苏过程形成拖累。
3、电石价格稳企。在电石方面，历时一个多月的电石价格上涨，终于正式告一段落。本周电石价格继续维持整体僵持盘整的态势，价格上涨现象未再有出现，同时市场已经显现出微妙的转变迹象，华中地区率先出现了价格下调，其余地区则是观望气氛浓厚。
4、PVC筑底整理过程。在整个PVC行业受制于宏观调控压力及PVC企业本身的产能过剩令PVC价格近期处于弱势震荡筑底的过程。在国内电荒及部分地区限电的背景下，PVC产业结构升级以及节能减排的的重要性更加凸显。
 

第一部分  PVC下行震荡筑底
    欧债危机，美元走强令大宗商品市场承压。五月以来PVC随着国际原油及国内大宗商品市场的跌势连续下探底部，最终在8000点整数关口震荡整理。下游市场的需求一直处于冷淡的局面，虽然保障性住房建设对PVC的需求上形成一定的支撑，但是采购商的积极性普遍偏差加之前期的库存压力都使得PVC走出不断探底的行情。国内多个省份出现电荒，用电紧张情况不断出现，节能减排压力逐渐加大。电石价格一直维持在高位运行，对PVC的成本构成了一定的支撑，但整体基本面的偏弱还令PVC处于弱势格局。
                   
 

第二部分  原油自高位有所回落
     五月以来，国际原油价格迅速回落，WTI原油前期115美元高点下跌至最低95美元附近并在随后的交易日里维持在100美元上下浮动；北海布伦特原油也从126美元/桶的高位回落至110美元上方震荡整理。欧洲债务危机重燃，美元强势也使得大宗商品受压。另外，过高的原油价格令原油消费大国美国和中国等国家的消费需求放缓，对整个世界经济复苏过程形成拖累。原油价格的回落也正是世界主要经济体所希望的。一些西方国家已经对产油国做出警告，要求其提高原油产量以保证世界经济的复苏，否则将有可能释放战略石油储备。国际能源署IEA在过去仅两次做出动用储备的决定。第一次是在伊拉克军队入侵科威特后，1991年西方国家对伊拉克发起攻击，导致石油市场每日供应削减了430万桶，战略储备被释放。第二次是在2005年卡特琳娜飓风袭击美国之后，飓风导致每天减产150万桶。
         

第三部分  电石价格稳企
    在电石方面，历时一个多月的电石价格上涨，终于正式告一段落。本周电石价格继续维持整体僵持盘整的态势，价格上涨现象未再有出现，同时市场已经显现出微妙的转变迹象，华中地区率先出现了价格下调，其余地区则是观望气氛浓厚。各地电石到货量略有增加，企业心态发生变化，电石厂偏高价开始有松动迹象，PVC企业采购仍然积极，但是个别偏高价的也已出现下调，其余则仍在观察周边市场情况，随时准备随行就市调整。
 

    目前电石市场出现转变，主要是电石供需关系正在逐渐发生变化。电石产量方面：虽本月电石开工仍显不稳，个别大厂因电厂检修开工不稳定，但是由于仍陆续有前期停车电石炉恢复生产，所以电石整体产量未有减少。

    华中、华东地区限电严重，导致PVC企业开工受到限制，再加上目前有乌海君正、包头海平面、河南神马氯碱、新疆中泰等PVC装置停车检修，后期有河北盛华、德州石化等 PVC企业检修，所以电石用量有所减少。电石供需关系也就逐渐发生变化。
    另外，本周PVC价格持续走软，华东地区率先跌破8000元/吨，5型电石法PVC华东自提价格维持在7900元/吨，华南自提价格在8000元/吨，且成交稀少，市场心态较差。PVC出厂价格也无奈跟随下调。液氯价格本周也明显走低，山东地区液氯主流出厂价格在500-600元/吨，低端出现400元/吨的价格。PVC、液氯均价格较低，部分亏损较大，所以虽有高价的烧碱作为支撑，氯碱企业仍显压力较大，一旦电石到货得到补充，就会有下压电石价格以缓解压力的念头出现。
    现货方面，进入5月份，国际原油价格连续下跌，大宗商品进入震荡下行的调整期，整个外围环境较为疲软，一定程度上打压了PVC相关人士的操作心态及看空情绪；另一方面，PVC价格已经到达一定的高位，中间商及下游企业抵触心理较重，整体的交投转淡，尤其是贸易商面对高挺的出厂价格及平淡的需求，操作难度加大，且多认为价格存在风险，多消化低价库存为主，补仓有限。最后，随着5月份期货交割的逼近，一些低价期货货源流入市场打压现货价格。
 

第四部分  PVC筑底整理过程
    在整个PVC行业受制于宏观调控压力及PVC企业本身的产能过剩令PVC价格近期处于弱势震荡筑底的过程。在国内电荒及部分地区限电的背景下，PVC产业结构升级以及节能减排的的重要性更加凸显，产能过剩行业的项目审批及投资信贷将更加审慎，PVC产能规模的高速增长能得到有效遏制，产能利用率会呈现缓慢上升的势头。另外，国家不断出台的紧缩性货币政策以及对房地产调控政策细则实施，政策效果也逐渐累积。前期一直处于高位的电石价格也开始有了一定回调，对PVC的成本支撑也略有薄弱。但鉴于目前PVC以处在底部徘徊，加上保障性住房对PVC形成的一定支撑，后期PVC仍将以一个弱势震荡整理的格局前行。