开立财经A股市场6.10

预期不稳   A股三大风险正在聚集
　　短期市场情绪大幅摇摆并导致股市波动是屡见不鲜的现象。恐慌情绪下投资者自然地去寻找基本面、政策面或估值的支撑。目前来看，做出“市场已经下跌到具有强支撑的水平”的判断为时尚早。首先，关于正在进行的企业去库存，其程度和持续时间并不明朗，对业绩的影响也不清晰。尤其是库存高企的房地产行业，仍然处在高投资阶段，而销售的压力已经十分明显(国家统计局数据显示，4月份房地产销售同比下滑10%)。一旦房地产行业进入去库存，将导致对主要工业品需求的下降，并从产业链上影响到众多其他行业。
　　其次，上市公司盈利增速对净利润率的变化十分敏感。在成本上升等许多因素的影响下，净利润率下滑已经在上市公司一季度财报中看到。我们认为未来市场分析师下调全年业绩增长预测的可能性较大。另外，在寻求估值支持上，尽管投资者认识到，大盘指数估值水平已经处在历史低位，但低估值主要集中在大盘蓝筹股，中小市值股票的估值难言安全。在政策上，本轮调控的主要目的是抑制物价和房价的上涨。在这两方面的价格水平出现明显回落之前，政策方向不具备调整的条件。
　　今后的两个月左右是一个十分重要的时间窗口，期间的一系列事件和趋势将对市场预期和信心产生重要影响。因此，尽管指数已经出现大幅调整，A股市场仍处在风险聚集的时间段。
　　首先，在海外，美联储的第二次量化宽松措施将在6月底结束。近来美国经济数据好坏参半，一季度增长低于市场预期。量化宽松结束之后，经济的复苏势头能否持续，不确定性在明显增加。在量化宽松即将结束的预期下，资本市场(包括海外股市、债市、商品市场和外汇市场)近期波动明显增加。另外，通胀压力已经从新兴市场扩散至发达经济体(欧洲更为明显)，导致欧央行加息。欧洲的一些国家债务问题并未得到缓解，而且有加重之倾向。未来两个月是量化宽松政策结束前后的一个时间段，海外资本市场如果出现大幅波动，必将影响到国内投资者情绪。
　　其次，二季度即将结束，随之而来的是上市公司半年报的披露。今年上市公司盈利增长放缓的趋势并非预期之外，因为2010年大幅增长之后盈利高基数和去年下半年已经开始看到的原材料成本的上升使业绩增速下降成为必然。放缓程度却是个未知数。企业去库存、电荒等是最近才发生的现象，经济放缓对上市公司业绩的影响有多大，将持续多久？投资者在半年报披露前后将有一个更好的判断。如果盈利预期需要显著向下的修正，这将在未来两个月的市场分析中看到。
　　第三，市场普遍预期中的通胀6月份见顶也将在这段时间内得以确认或得到修正。最近食品价格的上涨使这一轮通胀上升高点存在延后的可能性，其未来的持续度等相关的市场所关注的问题将在6-7月份得到更清晰的答案。
　　如果二季度经济放缓到需要政府在宏观政策上进行明显的调整，这通常要在季度增长数据出现明显下滑，并落入政策制定者产生担忧的区域之后。在七月份看到的二季度经济数据也会使投资者对未来政策走向有一个更好的把握。
　　因此，我们认为短期市场风险集聚，投资者仍需谨慎看待后市。大盘蓝筹股已有配置价值。A股处在一个长期估值中枢下移的通道中，总体和行业的历史比较并不能提供充分的估值安全边际的判断。但我们的看法是，权重高的大市值股票相对估值和短期内盈利增长较高的可见度使其面临的市场风险相对较小。例如，从今年盈利增长方面，金融股的确定性更强，因此在前期下跌之后配置价值已经显现。建议投资者关注消费板块中的一、二线蓝筹股。

A股重回年内最低点   人心思涨动能何在？
　　沪指重新跌回2700点的年内低点区域，充分调整之后人心思涨。但国内通胀压力高企， IPO继续进行，国外方面，美国经济数据低迷，欧债危机深化，客观分析，A股很难找到推动行情持续上行的足够动能。
　　A股重回年内最低点人心思涨动能何在？
　　近期市场中依然充斥着各种负面新闻，水灾、旱情、CPI新高、加息以及国际板。这当然是目前市场中无法回避的几大问题，而这些问题已让A股市场经历了一个“黯淡五月”。而就在端午节前，市场的筑底之势，又让投资者多少看到了一丝曙光。大跌之后，A股人心思涨，但A股是否具备足够的上行动力和市场环境？
国内通胀压力难言消退
　　尽管5月PMI各分项指数均出现不同程度回落，但国内通胀压力仍难言消退。由于当前的干旱可能加剧市场对我国农产品价格上涨的预期，市场对国内通胀水平二季度创出年内新高的预期仍然非常强烈。对于5月份的CPI数据，有关统计的25家机构的预测均值达5.4%，更有不少机构预期CPI有望达到5.5%，刷新34个月以来新高。
　　其次，原材料价格上涨压缩企业业绩空间。数据显示，截至6月1日，沪深两市有758家上市公司披露中报预测，其中有173家公司预亏，占比22.82%。预亏的上市公司涉及食品、机械、医药、造纸等多个行业，对于业绩预亏的原因介绍中，“原材料价格上涨”成为众多上市公司的关键词。
　　另外，国际板临近、A股再融资压力不减将导致市场资金面面临巨大分流压力。统计显示，前5个月证券市场融资总额已经达到4384亿元，再加上目前的再融资和债券发行预案，A股年内融资再超万亿几成定局。上海市副市长屠光绍6日也表示，国际板所要具备的所有条件已基本准备到位，下一步要看企业的意愿，会在条件成熟时稳妥推出。因此，无论是再融资还是国际板，都将对市场的资金面形成严峻的考验。

美国复苏减缓欧债危机加深
　　从近期美国发布的非农数据以及房地产数据来看，美国经济复苏出现不妙的信号。美国劳工部公布的数据显示，5月美国非农就业岗位数据仅增加5.4万个岗位，远低于预期，增幅为去年9月以来最低。5月失业率升至9.1%，高于4月份的9%。
　　另外，上周美国供应管理学会公布的5月份美国制造业采购经理人指数从4月份的60.4滑落至53.5，为1984年以来的最大跌幅。此外，美国第一季度房价下跌5.1%，汽车销售数据也出现放缓的迹象。
　　美国股市自5月初以来的下跌，主要是对经济复苏进程的担忧，而近期公布的经济数据愈加疲软，造成了上周巨大的跌幅。美国道琼斯指数近来连续五周下滑，为2004年以来最长连续下跌周数。截至上周，美道指已经5连阴。
　　除此之外，欧洲债务问题日益深化。近期，西班牙、意大利和比利时评级前景又“被看淡”，加上各方在债务重组问题上的分歧，市场对葡萄牙救助方案的不认可等，令外界的忧虑有增无减。
　　市场正密切关注欧债危机的一举一动，担忧危机可能会向欧洲银行业传导，引发系统性风险。据估算，希腊、爱尔兰、葡萄牙和西班牙主权债务总额约为2万亿美元。这些债务如果注销30%，给欧洲金融体系造成的损失可能与次贷危机给美国银行业造成的影响不相上下。

A股的筑底“三步曲”
　　从内外环境看，A股很难有趋势性的大行情。唯一的利好就是前期股市的调整已足够充分了。不过对于A股底部是否来临问题，机构尚存分歧。一般来说，估值底、政策底、市场底，是筑底三“步”曲。一些机构认为，估值底或已隐现，政策底言之尚早，市场底仍需探明。
　　根据以往的经验，当“政策底”与“估值底”形成共振时，市场真正的底部才会出现。但是对于市场底部是否来临，目前研究机构的观点尚未达成一致。
　　渤海证券认为，大盘仍将在震荡中探寻估值底。以沪深300为代表的大盘股，因其较坚实的估值安全边际及相对稳定的盈利能力，继续下探空间相对较小。以中小板为代表的中小市值股票，因其估值水平距离历史底部尚远，估值风险存在进一步释放可能。
　　广发证券认为，当前上证A股静态PE约16.7倍，距离历史低点13.4倍约有25%的空间，但进一步下跌属小概率事件，上证50和沪深300估值已处在历史底部，考虑到短期市场仍需消化经济减速、通胀等压力，当前A股市场估值或已处于结构性底部。
　　本周市场最为敏感的消息当属加息，如此判断属实，只能说明货币政策的紧缩之势尚未完结，因此，大盘此时言底也多少有点为时尚早。不过，我们相信，这里应是今年的底部区域，但股市要持续上行还需政策上的配合。

国际板创造的A股机遇
　　国际板喧嚷了许久，也让市场地震了几次。而昨天的大地震又来源于国际板，国务院近日批转了发改革关于2011年深化经济体制改革重点工作意见，国际板、新三板赫然其中。国务院既然表态：完善多层次资本市场，研究建立国际板。，国家发改委体改司副司长连启华在"2011年深化经济体制改革重点工作意见"通气会上透露，国际板将考虑年内在上交所推出。
　　关于国际板对主板影响之弊大于利，市场上早已有纷杂的评论，而个股也被挤了泡沫。国际板目前还处于研究建立阶段，仍然只听得到楼梯响，具体的什么都没见着。而从金融市场开放来看，国际板的推出涉及到人民币资本账目的重大开放，是一个综合配套改革的问题。由于国际板以人民币计价资产，将使国际板公司的股价受到人民币汇率波动的影响。而人民币汇率的形成机制远没有市场化，这等于是把一个麻烦与另一个麻烦捆绑在一起，变成一个更大的麻烦。
　　国际板是股市对外开放的重要内容，开放的范围、程度、步骤要与中国股市的承受能力、风险控制能力和监管能力相适应，不能为了开放而开放，在开放的过程中要注意保护中国投资者的根本利益，控制好国际化的市场风险。国际板的推出需要把握好时机和节奏，要充分考虑市场的承受能力。
　　我们经常说坚持，但要真正做到却难乎其难。“守得云开见月明”，自然可喜可贺。但是这中间的过程却伴随着种种的痛苦和寂寞。成功的投资者，不仅靠技术，也非运气，靠的是韧性的坚持。靠的是在别人都放弃的时候坚持，当坚持不住的时候，咬咬牙继续坚持。现在市场的下跌是在为以后更好的上涨在暗暗积聚着力量。

　
中报预告透露增长仍为主基调  部分小盘公司疑遭错杀
　　由于担心经济增速放缓影响上市公司业绩，A股市场自4月中旬以来出现深幅调整。进入6月，距离上市公司披露中报的时点越来越近，一些公司开始公布中期业绩预告，此前众多投资者担心的业绩下降到底会不会成为现实呢？数据显示，已经公布2011年中期业绩预报的上市公司中，超过七成的公司盈利仍然保持增长，仅从这部分样本来看，“业绩杀”似乎有“错杀”之嫌。

业绩增长者仍为大多数
　　截至目前，沪深两市共有759家上市公司先后公布了2011年中期业绩预告，其中大部分是在一季报中披露的，也有一小部分公司是5月以后开始公布业绩预告。
　　统计结果显示，上述759家公司中，业绩预增或者保持盈利的共有588家，占比77.47%；其中预计净利润同比增长50%以上的有169家，占到总数的22.27%；有31家公司预计2011年中期实现扭亏。
　　从近期单独公布的一系列业绩预告来看，净利润预增的公司也占多数。浪潮信息、金种子酒、惠天热电、如意集团、易盛药业、中国南车、东软载波等公司先后发布2011年中期业绩预增公告，增长幅度从30%到2500%不等。此外，安纳达修改了在一季报中的业绩预测，将增幅从60%至110%修正为150%至200%。而这些股票受到业绩利好刺激也都有所表现，以中国南车为例，该股票在公布了业绩预告后连续两天上涨，涨幅显著超越大盘。
部分小盘股疑被“错杀”
　　本轮“业绩杀”的杀伤力主要体现在中小市值股票上，具有代表性的创业板指和中小板综指4月中旬以来跌幅分别达到20%和15%。若从高点计算，这两个指数的最大跌幅分别高达35%和25%。
　　然而从2011年中期业绩情况看，中小市值公司并没有如此“糟糕”。统计结果显示，588家业绩预增或保持盈利的公司中，有499家来自中小板或创业板，占比约85%，这其中有111家公司利润同比预增50%以上。若按最大预增幅度30%为标准，上述499家公司中有376家符合要求，占比75%左右。
　　也就是说，按照目前中小板平均36倍、创业板平均44倍的市盈率水平，中小市值股票中已经有相当数量的个股具备投资价值。而对于一些增长潜力较大的个股，本轮下跌或已经构成“错杀”。
　　近期，一些机构发布的投资报告也证明了上述观点。如中信证券在一篇报告中提到：从估值看，目前创业板落入有吸引力区间的个股数量在增加，尽管这其中很多面临盈利预测的调整，但基数的扩大使成长股的选择更有余地。

业绩分化精选个股
　　从业绩预告看，有超过两成的股票2011年中期利润同比出现下降，这其中有约一半来自于主板。值得注意的是，这些股票中有一些是首次出现亏损的，这其中包括饱受市场质疑的汉王科技、绿大地等。上述业绩预减均在4月份一季报中披露，至今已经一月有余，在此期间，这些公司的股价大都经历了较大幅度的下跌，在一定程度上反映了业绩下降的利空因素。数据表明，目前市场中不同公司的盈利分化比较明显，即便是同一板块的不同公司，业绩增减也可能大相径庭。
　　分析人士指出，在转变经济增长方式的大背景以及当前去库存小周期影响下，经济增速放缓的趋势几已确立，因此未来上市公司业绩增长面临着较大的不确定性，分化将成必然。而市场普遍预期，业绩持续增长仍将发生在那些具备特定素质的成长型企业身上。
　　目前有迹象表明，在经历了大幅调整之后，市场中一些资金的注意力重新回到“成长股”之上，一个明显的例子是近期以锂电池为代表的新能源概念股表现活跃。在这种情况下，对于投资者而言，最重要的是紧密跟踪上市公司的业绩表现，挑选出具有良好增长潜力的优质公司。（申鹏）
打响中报高送转伏击战   28只潜质股或成排头兵
　　“高送转”向来是A股市场追捧的一个重要题材，但是自今年4月份以来，大盘的疲软走势却让众多年报实施了高送转方案的股票纷纷“贴权”，这同时也令市场对于今年中报高送转的行情没有了期待，甚至成为了市场遗忘的角落。
　　在当前市场筑底震荡之际，未雨绸缪、抢在机构之前布局高送转潜力股也就成了当务之急。以上市公司发布今年中报业绩预告及一季报财务数据测算，14只中小盘股和14只主板股票具有高送转预期，这些股票可能会成为未来市场追捧的热点之一。

14只小盘股有高送转潜质
　　据历年数据显示，中小盘股成为了高送转阵营的主力军。那么究竟哪些中小板和创业板股票在中报期间具有高送转的潜能呢？分析人士认为，最新股本在4亿股以内、当前股价高于30元、每股资本公积和每股未分配利润均超过1元且中报业绩有望增长30%以上的中小板和创业板股票，都具有高送转的潜力。
　　据上述条件，统计数据显示，总计有88只股票符合上述组合条件，如电科院、铁汉生态、长荣股份、福安药业、潜能恒信、大立科技等股票无论是在每股资本公积还是在每股未分配利润上都完美“超标”。
　　将2010年年报进行过高送转的股票剔除，统计结果显示只剩下14只符合条件，如电科院、铁汉生态、长荣股份、福安药业、潜能恒信都是在今年刚刚上市的新股，另外东方园林、水晶光电2只股票还有在中报分红的良好记录，且两者中报预增幅度分别为50%与100%。
14只主板股票或送转
　　除了中小板和创业板之外，沪市主板与深市主板中部分股票的高送转预期也正在慢慢酝酿。不过，由于主板股票的平均股本规模高于中小板与创业板，因此对于主板股票的筛选条件适当放宽，将最新股本设置为5亿以下，另外多数主板股票到目前都未发布中报预告，所以此指标也忽略。
　　通过筛选平均股本在5亿股以下、当前股价高于30元、每股资本公积和每股未分配利润超过1元的主板股票，且2010年年报未实施送转预案的组合条件，可以发现主板中仅有两只股票符合上述所有条件，它们是大商股份、赛马实业。
　　某业内人士指出，在高送转炒作的鼎盛时期，并非要求高送转概念股票完全符合这些筛选原则，特别是对于主板A股的条件要求苛刻后，几乎很难以找到合适的标的，所以适当放宽条件而把注意力放到业绩增长上才是比较可行的潜伏路径。
　　综合上述原则，再次统计发现约有14只股票符合适当宽松的筛选条件，如老凤祥、王府井、昊华能源、鲁信创投大、重庆百货、古井贡酒都是大消费板块的股票，都位列其中。
　　国信证券最新研究报告认为，随着零售行业“黄金十年”的到来，零售行业必然会获得再一次的扩张，从某种意义上来说，正因为扩张的需要，零售行业也必然会在一定程度上越来越依赖资本市场，因此在可见的一段时间内，一些零售上市公司的高送转将是一个大概率事件。

传统旺季到来   啤酒股集体狂欢
　　近来大麦等原材料价格、运输以及人工成本上涨，加上啤酒消费旺季即将来临，啤酒提价预期较强。今年3月份，国家发改委价格司等紧急约谈酒类流通协会及华润、青岛、燕京、百威四大啤酒集团领导。消息人士称，国家发改委对啤酒价格与成本的困扰颇有认知，只提出了两点要求，一是暂缓涨价，二是不要同时涨价，这意味着全行业仍有继续提价的可能，但幅度可能有限。
　　目前来看，啤酒行业的旺季即将到来，有券商表示，由于去年异常天气和严打酒驾造成低基数，今年啤酒行业增速有望超预期。数据显示，过去五年，青岛啤酒、燕京啤酒和惠泉啤酒营业收入持续稳定增长，营业利润增长幅度超过营业收入增长幅度，说明盈利能力大幅度增强。不过，比起白酒的快速增长，啤酒业绩增长空间有限，而且淡旺季分明。从一季报来看，酿酒板块表现英勇，板块净利润平均增速超过35%，仍是食品饮料行业中景气度较高的子行业。同时，1~4月份酿酒造酒行业产销量仍旧保持稳定增长，稳定的增长使得酿酒造酒板块的防御性逐渐凸显。

IPv6支撑500亿连接的愿景
　　ICT(信息与通信技术)产业正面临从导入期向拓展期的转折，500亿连接的“愿景”在逐渐成为现实。Carlota Perez教授在《技术革命与金融资本》一书中指出，一个完整的技术变革周期通常包含两个不同性质的阶段，即导入期(instal lation per iod)和拓展期(deployment period)，每个阶段都持续20“30年的时间。始于1 971年的第5次技术革命引领人类社会进入了信息和通信时代，经过近30年的发展，ICT产业已经走到了由导入期转向拓展期的拐点上，而引领其进入下一个”黄金增长30年的驱动力，正是来自于移动宽带从人类走向几乎所有的终端设备。
　　IPv6让500亿连接的寻址成为可能。当500亿终端的连接成为现实，意味着500亿个终端可能各自都需要一个lP地址，如何应对海量终端的寻址？IPv4网络层协议已经无法适应全球互联网的发展，而IPv4的更新版本IPv6，其定义的地址空间是IPv4的2的96次方倍，足以让地球上每粒沙子都有一个地址，也是目前最成熟的解决互联网地址短缺问题的有效方案。
　　实际上，IPv6的部署已经势在必行。首先，全球IPv4地址分配严重不均，可供分配地址即将牦尽。其次，以IPv6为核心的下一代互联网为未来业务的融合提供了基础的承载网络，是网络融合的必然要求。再次，运营商迫于现实的竞争压力，不得不主动推进新业务的发展，而新业务的发展必然要求现有网络向下一代互联网的升级。最后，下一代互联网的部署不仅关系到一国在信息技术产业的地位，而且关系到国家安全，因此具有国家战略的意义，发达国家对于IPv6的战略布局已经开始。
　　中国IPv6的布局已经开始，中国电信是下一代互联网演进的“先行者”，预计其下一代互联网从试点商用到全面商用的整个部署过程，需“改造+新建”投资逾1600亿元。按照中国电信的建设规划，2009“201 1年为试商用阶段，启动网络和平台改造；2012”201 5年为规模商用阶段，实现网络和平台的规模改造，同时推进新型应用的持续扩大；在2015年之后，目标实现IPv6的全面商用，使新型的应用占据主导地位。
　　下一代互联网建设涉及运营商基础网络、业务平台以及终端的全面改造，其中数据通信设备供应商、服务器提供商是最大也是最早的受益者，业务平台及IT支撑系统供应商也将受益。基于上述思路，我们推荐标的依次为中兴通讯(000063)、烽火通信(600498)、浪潮信息(000977)、神州泰岳(300002)、华胜天成(600410)。

物流业迎利好    利好相关上市公司
　　6月8日，国务院常务会议研究部署促进物流业健康发展工作，提出了八项配套推进措施。市场分析人士认为，减税和整合成为其中的两大亮点，减税解决了物流业最为关注的税基不一致问题，而整合则是未来物流业发展的重要方向。
　　除了减税外，配套措施还提出了多项扶持政策。分析师认为这些扶持政策的细化将促进物流业积极发展，同时对物流相关上市公司形成利好。
　　国务院常务会议针对物流业的配套政策措施，首先就提出要切实减轻物流企业税收负担，这无疑是配套措施中最大亮点。完善物流企业营业税差额纳税试点办法，扩大试点范围，尽快全面推广。研究解决仓储、配送和货运代理等环节与运输环节营业税税率不统一问题。完善大宗商品仓储设施用地的土地使用税政策。
　　此次减税基本在市场人士预期的范围内，也是物流业最为看重的。中远物流相关高层此前就表示，物流规划细则在征求意见过程中，最为集中的问题就是税收问题，企业普遍希望将税基进行调整。现代综合物流业务包括了仓储和运输业务，但现在的情形却是：仓储业营业税是5%，运输业却是3%，企业期待能够将仓储业和运输业的税率持平。
　　中国物流与采购联合会曾向国家有关部门提交了诸多建议，减税也是头条建议。其中包括对物流企业营业税减半、降低环节业务营业税、取消物流企业库房租金收入适用税率等内容。
　　整合成为此次配套政策措施的另一大亮点，强调要鼓励整合物流设施资源。支持大型优势物流企业对分散的物流设施资源进行整合，鼓励中小物流企业加强联盟合作。引导行业系统内的仓储和运输设施开展社会化物流服务，支持商贸流通企业发展共同配送。
　　据不完全统计数据显示，中国目前大小物流企业有6万家以上。专家就指出，从中国目前物流业的发展情形来看，有的所谓物流企业可能就是两台车几个人，物流企业鱼目混杂，因此物流业的兼并整合将成为“十二五”规划的重要内容。
　　实际上，早在2009年4月《物流业调整与振兴规划》中就提出，要加快物流企业兼并重组。鼓励中小物流企业加强信息沟通，创新物流服务模式，加强资源整合，满足多样性的物流需要。加大国家对物流企业兼并重组的政策支持力度，缓解当前物流企业面临的困境，鼓励物流企业通过参股、控股、兼并、联合、合资、合作等多种形式进行资产重组，培育一批服务水平高、国际竞争力强的大型现代物流企业。
利好相关物流上市公司
　　除了减税和整合，此次会议还制定了多项其他扶持政策。要加大对物流业的土地政策支持力度；促进物流车辆便利通行；改进对物流企业的管理；推进物流技术创新和应用；加大对物流业的投入；促进农产品物流发展等。市场人士表示，这些扶持政策都将对物流相关上市公司形成利好。
　　综合研究员的分析，从现代物流主体板块来看，存在着诸多细分领域。航空物流领域有外运发展(600270)，铁路物流有铁龙物流(600125)，公路物流有长江投资(600119)，仓储物流有中储股份(600787)，物流园有飞马国际(002210)，外包物流有怡亚通(002183)，专业化物流有农产品(000061)、保税科技(600794)、恒基达鑫(002492)等，物流信息化方面有远望谷(002161)、用友软件(600588)和中国软件(600536)等。

ST股乌鸡集体变凤凰   越烂“含金量”越高
　　ST股的“不死鸟”传说，是中国股市一道独特的风景。近日，或由于僵持多年的股改方案终于尘埃落定，或伴随借壳上市陆续获得交易所同意，一批阔别已久的S*ST公司面孔再次闯入投资者视线；与此同时，众多ST公司的“保壳战”也在完美收官。
　　随着这些公司的咸鱼翻身，一众资本牛人通过突击入股再度分享财富盛宴。或许，这正是这场“不死鸟”大戏背后的最大动力。
　　当年“不幸”被关在暂停股里的投资者终将“守得云开见月明”。近期，一批S*ST公司陆续宣布股权分置改革方案实施完毕，在获得交易所最终同意后，将重新踏回资本市场。
　　在投资者经历漫长的等待之后，自2009年底停牌至今的S*ST光明于6月4日公布了其股改方案。在破产重整计划执行完毕后，公司采取“资产对价+资本公积金转增”的组合方式进行股改对价支付。S*ST光明潜在控股股东九五投资，将3.8亿元现金及其全资子公司东莞金叶珠宝100%的股权赠与上市公司，用于代全体非流通股股东支付股改对价。转增完成后，九五投资将成为新的控股股东，S*ST光明则获得完整经营性黄金类新资产。九五投资同时承诺，金叶珠宝2011年全年实现净利润不低于1.38亿元，2012年不低于2亿元。若未能达到上述指标，九五投资将差额部分以货币资金补足给上市公司。
　　无独有偶，暂停上市长达4年之久的S*ST北亚、S*ST兰光也即将迎来新生。与此同时，S*ST鑫安、S*ST圣方也于近日收到证监会重组批文，S*ST生化将变身为振兴生化，此外，重组老难股S*ST恒立也传出了林东煤业欲曲线借壳的消息。

ST公司保壳战陆续收官
　　不仅仅是S*ST类公司陆续复活，伴随着端午节前后重组大戏的陆续杀青，ST公司的“保壳战”也在完美收官。
　　6月7日，ST光华宣布重组成功，公司股票将撤销股票交易其他特别处理，公司简称昨日起变为“恒逸石化”。这意味着，以362.33%的涨幅领衔2010年度所有ST股的ST光华，其重组大戏终于杀青。
　　与此同时，金科借壳ST东源获批，也在A股市场掀起一阵不小的议论。ST东源的重组之路并不平坦，从重钢集团到泛华工程、成都锦江和盛、重庆渝富、四川奇峰、宏信和金科投资，14年间ST东源已经更替了6任东家。而金科集团为重庆知名房企，早年酝酿IPO遇挫，2009年3月启动借壳ST东源计划。根据重组方案，ST东源拟定向增发9.08亿股吸收合并金科集团超过47亿元资产，实现金科集团整体上市。这显然是一个“迟到”的批文，该方案早在2009年11月便获证监会有条件审核通过，然而随着房地产调控政策不期而至，ST东源的资产重组进程一度被搁置，直至5月27日才收到证监会批文。在五换东家之后，陷入经营困境的ST东源能被知名房企借壳可是一个非常圆满的结局；而重庆民企地产巨头金科，也借此拿到了进军A股市场的“准入证”。
　　主演ST公司“保壳战”的并不仅仅是以上两家公司，目前已停止生产经营活动的*ST创智，其重整计划也于本月获批；而*ST白猫重大资产重组事项，也已获得证监会有条件通过；与此同时，ST长信重组材料终于获证监会受理，公司距离转型成旅游类公司的目标已越来越近。

资本大鳄赚得盆满钵丰
　　随着S*ST、ST公司咸鱼翻身，被套其中的投资者终于看到了一线生机。然而，在这场资本游戏中获益最多的，却并非普通投资者。
　　ST光华变身为恒逸石化，公司股价在重组期间的大幅上涨，令公司新进的三大股东账面浮盈超过160亿元。公开资料显示，ST光华拟购买资产评估价值为42.34亿元，由公司向恒逸集团、鼎晖一期及鼎晖元博以每股9.78元的价格发行4.3亿股股份的方式作为支付对价。而自2010年2月11日重组预案一推出，ST光华的股价即出现暴涨，从9.92元最高上涨至54.50元。ST光华的定增价是以去年2月11日董事会决议公告日前20个交易日股票交易均价为基准，正是由于这样的暴涨，令ST光华低廉的定增价格更显异样。如果以昨日的收盘价47.10元计算，此次交易完成后，上述三位股东的账面盈利已达381.59%，在完成本次非公开发行之后账面浮盈已逾160亿元。其中鼎晖一期的突击入股尤其“幸运”，鼎晖一期是2008年在天津成立的有限责任合伙人企业，实缴资本28.71亿元，全国社保基金理事会持股62.69%。2009年12月24日，鼎晖一期以2.3亿受让了恒逸集团持有的恒逸石化6.24%的股权，而仅一个多月后，ST光华即公布了重组预案。
　　*ST圣方从2006年4月3日起暂停上市，此后三年仅依靠资产出售、接受财政补贴勉强盈利顽强保壳；而如今一旦复牌，兵分两路突击入股的十位资本玩家都将迎来一场财富盛宴。6月6日晚*ST圣方公告显示，将向新华联置地全体股东以2.27元定增12.86亿股。其中三位股东科瑞集团、泛海投资、巨人投资的实际控制人，则分别是著名的福建商人郑跃文，泛海建设的实际控制人卢志强，以及巨人网络CEO史玉柱等实业巨头。据了解，在2009年7月28日新华联置地增资扩股的过程中，以上三大股东分别认购了新华联置地股权；不久之后，*ST圣方就宣布了引进新华联置地的重组方案。以目前三家企业的持股量计算，三巨头的持股成本均为1.83元/每股左右。市场人士分预计，公司复牌后的股价应在9.9元~12.1元左右。以11元的中间价计算，三巨头的浮盈将分别达到4亿~9.5亿元。（徐岚）

中信银行A股配股获证监会通过 融资不超过260亿
　　酝酿已久的中信银行(601998.SH，00998.HK)配股融资，即将进入冲刺阶段。
　　中信银行发布公告称，2011年6月8日，中国证监会发行审核委员会2011年第119次工作会议审核了该行的A股配股申请。根据审核结果，A股配股申请获得有条件通过。
　　早在2010年，中信银行就曾公布其再融资方案，即通过A+H配股融资不超过260亿元，每10股现有股份配股不超过2.2股。按中信银行现有总股本约390亿股测算，可配股股份数量共计约不超过86亿股，其中，A股可配股份不超过59亿股，H股可配售不超过27亿股。
　　中信银行的两大股东——中信集团、BBVA均表示将支持中信银行的配股计划。在现有的股权结构中，中信集团持有中信银行62%的股份，BBVA持有中信银行15%的股份，二者合计持股达77%。照此计算，260亿元配股融资中，39亿元资金将来自BBVA，161亿元资金将来自中信集团。
　　由此看来，此次中信银行从市场募集的资金并不多，具体到A股市场则只有约17亿元。
　　中信银行一季报显示，3月末，中信银行资本充足率达到11.5%，比上年末下降0.26个百分点，核心资本充足率为8.21%，比上年末下降0.24个百分点。
　　中信银行计划财务部总经理王康解释称，中信银行一季度资本充足率的下降主要有两方面原因。其一，执行平台贷风险资产权重的新规，这一方面多计算260亿元的风险资产；其二，由于市场风险的计量，这部分多计算30亿元的风险资产。
　　配股申请通过后，预计中信银行配股计划6月完成。元富证券曾预计，整个融资计划完成后，预计将提升中信银行核心资本充足率和资本充足率2.6个和2.1个百分点。（聂伟柱）
鄂武商中止重组复牌  差0.19%或再掀股权争夺战
　　6月3日，鄂武商A(000501)刚刚披露大股东武商联再添一致行动人、成功保住控股股东地位，昨日又突然公告中止筹划重大资产重组，股票复牌。有意思的是，在公告末尾，公司特别注明，武商联在6月4日的公告中表示：拟在未来12个月继续增持上市公司股份。警告“银泰系”意味甚浓！
　　然而，武商联方面目前的持股比例仅比“银泰系”多出0.19%，后者要想超越易如反掌，两者之间的这场股权争夺战随着鄂武商A的复牌或将再次打响！
　　经论证，目前武商联对公司实施重大无先例资产重组事项相关条件尚不成熟，中止策划此次重大资产重组，公司股票将于6月9日复牌。同时，公司及第一大股东武商联承诺：自复牌之日起至少3个月内不再筹划针对公司的重大资产重组事项。
　　为了保住大股东地位，武商联方面可谓动作不断。先是武商联的一致行动人开发投于5月18日向武汉市江汉区人民法院起诉浙银投。6月3日，鄂武商A披露武商联和中南电力设计院结为一致行动人；至此，武商联及其关联方、一致行动人合计持有的股权占鄂武商A总股本的24.67%，仍为公司第一大股东。
　　即便如此，武商联方面的持股比例仅比 “银泰系”的24.48%多出0.19%，“银泰系”要想取而代之，也是顷刻之间的事情。故在公告末尾，鄂武商A特别说明，武商联在6月4日刊登的 《详式权益变动报告书》中表示，拟在未来12个月继续增持上市公司股份。毋庸置疑，如果“银泰系”继续增持，其与武商联的之间的股权争夺战将再次打响！

ST零七股价异动停牌核查 矿产注入传闻被疑炒作
ST零七（000007.SZ）的投资者在短暂的兴奋过后被公司一纸否认公告惊醒了南柯一梦，原本触手可及的非洲矿产注入瞬间又遥远得只剩下背影。
　　ST零七6月3日、6月6日、6月7日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到12％以上，已属股票交易异常波动，6月9日公司公告称按照有关规定需履行相应的核查程序，公司股票从2011年6月9日起停牌。
　　ST零七股价的异动无疑与一篇题为《击败力拓获非洲大矿开采权 深商成功收购海外稀有矿产》的报道息息相关。该报道称，"由广东广新矿业资源集团有限公司和深圳市零七股份有限公司大股东组成的合资公司已投得马达加斯加大型海滨砂矿开采权，并已顺利投产"，"零七大股东练卫飞和广东广新分别持股48%和52%，估计总投资约54.56亿人民币"，并且练卫飞称，"不排除将这一项目装入零七上市公司，以获得更多资金收购其他国家所需的资源，'目标仍然是非洲地区'。"
　　正是将矿产项目注入上市公司的预期直接推动了ST零七股价的飙涨。即使在公司发布否认注入的澄清公告的6月8日，公司股价仍然涨停。
　　ST零七主营业务为旅游饮食、物业管理和房屋租赁，公司业绩一直为人诟病，公司领导层也一直忙于保壳之事。公司董事长练卫飞与其引进的投资人苏光伟此前曾冒着亏本的风险以认购定增股票的形式向ST零七注资3个多亿，注资之前，练卫飞也曾通过旗下的广州汽车博览中心借款给ST零七还债，如此多次不计代价输血上市公司，其保壳之心不言而喻。当时市场普遍认为，作为实际控制人的女婿和上市公司的董事长，练卫飞有保住公司壳资源、以图日后进行资本运作之意。
　　此次的矿产项目注入的传闻恰好与此前资本运作之预测相吻合，真实情况究竟如何，尚待时间检验

募资15亿涉矿   ST贤成涨停背后藏风险黑洞
　　A股市场对矿的狂热追捧让人瞠目结舌，数十家上市公司斥巨资收购矿资源，涉矿股轮番暴涨，甚至演化到经营范围增加采矿业务即连续涨停的地步。
　　“注矿式”重组，似乎给了上市公司一个聚宝盆，比如ST贤成（600381），其在公布涉矿增发项目后连续大涨，但调查发现，亮丽的市场表现背后，其所涉矿企却隐藏着多重风险黑洞。
　　作为产品原料的硫精砂，尽管价格已经上涨了数倍，却仍得不到足够供应，从而无法保证正常生产。
　　同时，在当地高海拔、缺氧等恶劣的自然条件下，创新矿业存在建设期延误等风险。此外，人才和技术团队匮乏，交通运能不足也对企业发展和产品销售带来影响。针对这一系列的风险，ST贤成15.5亿的募资方案中竟然只字未提！
　　值得一提的是，根据青海省海西州锡铁山镇政府网站介绍，在设计该硫酸装置时充分考虑该地区高海拔、空气中氧含量少、影响硫酸产量等特点，在设备造型上按内地年产12万吨硫酸规模配置，但该硫酸厂年生产硫酸能力只有8万～10万吨。（张冬晴）
华鼎锦纶关联公司数据“打架”同年度指标相差近10倍
　　6月8日，银行间市场交易商协会发布信息称，中小企业集合票据发行人浙江三鼎织造有限公司（以下简称浙江三鼎）在 《浙江义乌中小企业2010年度第一期集合票据募集说明书》与同一控股股东关联公司义乌华鼎锦纶股份有限公司（以下简称华鼎锦纶）在《义乌华鼎锦纶股份有限公司首次公开发行股票招股说明书（申报稿）》中披露的关于浙江三鼎的部分财务信息存在不一致的问题。
　　根据华鼎锦纶的招股说明书披露信息，三鼎集团直接持有发行人70%的股份，为华鼎锦纶的控股股东。而浙江三鼎也同是三鼎集团的控股子公司，三鼎集团持有浙江三鼎织造有限公司75%的股权。
　　2010年12月31日，浙江义乌三家中小企业联合发行了1.45亿元365天期集合票据，其中一家即为浙江三鼎，在募集说明书中包含了该公司近几年的财务数据。
　　2011年5月9日，华鼎锦纶（601113，SH）在上交所上市。在证监会于2011年3月10日公布的 《义乌华鼎锦纶股份有限公司首次公开发行股票招股说明书（申报稿）》中，按惯例该公司披露了与同一控股股东关联的浙江三鼎的相关财务数据。
　　正是这次信息披露，让交易商协会注意到了浙江三鼎的信息披露前后不一致。
　　在招股说明书中，浙江三鼎2010年度主营业务收入24472.91万元，净利润137.84万元。而在此前的募集说明书中，浙江三鼎截至2010年9月30日主营业务收入为95829.93万元，相应净利润为9914.11万元。
　　根据上述募集说明书，浙江义乌3家企业集合票据的主承销商为恒丰银行股份有限公司，浙江三鼎聘请浙江明达会计师事务所有限公司分别对其2007年、2008年及2009年的公司财务报表进行了审计，并出具了浙明会师审字（2008）134号、浙明会师审字（2009）113号和浙明会师审字（2010）143号三份标准无保留意见的审计报告。
　　据悉，交易商协会对发行人及相关主承销商恒丰银行开展了业务提示、约见谈话等后续管理工作。为进一步了解上述情况，2011年5月19日至20日，协会派出专项调查组分别对浙江三鼎和审计服务提供机构浙江明达会计师事务所进行了现场调查，就上述问题进行了进一步了解与核实。
　　目前，交易商协会对浙江三鼎和恒丰银行分别出具了 《债务融资工具业务调查意见书》，要求发行人限期在协会指定网站对两份文件财务数据、关联担保等信息披露不一致的情况及产生差异的原因进行信息披露，并向投资者致歉；要求主承销商督导发行人尽快核实公司2010年审计报告和2011年一季度财务报表，并按照相关自律规则指引要求尽快披露。

南京新百（600682）：股权转让有正面影响
　　公司的控股股东南京新百投资控股集团有限公司、南京金鹰国际集团有限公司、南京华美联合营销管理有限公司于2011 年5 月30 日与三胞集团签署了《股份转让协议书》。分别向三胞集团转让其持有的公司15.15%、0.71% 和1.14%股份，股份总数合计为60,916,150 股，占公司总股本的17%。转让价格为截止2011 年5 月27 日的前20 个交易日公司股票均价的90%，即9.87 元/股。三胞集团受让此次股权后，上市公司宏图高科和南京新百即成为同一控制下的关联企业。三胞集团现有业务较为综合，目前最为核心的业务是高科技企业和金融企业的股权资产以及房地产相关资产，例如三胞集团在2008 年左右在海南购入750 亩土地，地价平均15 万元/亩，计划用于酒店、高档别墅和住宅的开发等。 金鹰对南京新百股份的减持，公告提到是为了解决其与南京新百之间存在的同业竞争问题，增强上市公司的运营能力、持续盈利能力与市场竞争力。但我们认为除此之外，还与前次金鹰主导下的资产重组议案失败以及南京国资的实际控制能力有关。此外，也不排除金鹰在国际板上市方面的考虑。

劲胜股份（300083）：产能释放推动公司业绩高速稳定增长
　　公司在精密结构件模具设计制造、注塑成型、表面处理等方面拥有核心技术，处于行业领先。公司原来主要给华为提供3G 数据网卡结构件。基于公司与华为有长期合作的经验，华为公司移动终端出货的扩产将直接带动公司出货量的快速增长。目前公司给华为提供的结构件数量预计在300 万套/月左右；中兴通讯为公司新增的大客户。2011 年1 季度，中兴与公司签订了结构件供货保障协议，中兴要求公司最少保证每月250 万套(合计3000 万套/年)的产品交付。中兴2010 年终端(包括数据网卡、手机、平板电脑等)出货量超过9000 万部，其中手机出货量达到6000 多万部。2011 年1 季度终端出货量达到2000 万部，销售收入同比增长51.4%。预计今年中兴各类终端总出货量增长幅度将在60%以上。 另外，公司原有客户如TCL、夏普、OPPO 以及金立等手机厂商对公司的手机结构件也保持稳定需求。我们认为在未来两年移动终端市场旺盛需求的背景下，公司作为上游精密结构件主要的供货商将直接受益。 管理费用提高导致业绩短期压力增大、侧面反映下游市场需求旺盛 2011 年1 季度公司管理费达到3481 万元，同比增长54.15%。管理费用率达到13.93%，较2010 年提高了近1.6 个百分点。公司短期内管理费用增长较快的主要原因是公司2010 年底进行了大规模的扩产投资导致开办费等摊销费用增速较快，另外就是新型精密结构件试产费用、研发费用以及新员工培训费用出现较快增长。其中开办费和试产费约1100 万元，新员工培训费、薪酬及福利支出700 万元，这些费用都将在2011 年上半年集中摊销。 对于公司管理费用率的大幅提升，我们认为可以从两个方面进行解读。首先是管理费用的增加将对公司的经营业绩造成负面影响，短期内将导致公司业绩同比下滑。

中天科技(600522)：特种导线市场龙头
　　一个完整的预制棒的制造流程包括芯棒制造、芯棒加工、玻璃加工、外包制备、外包加工五个程序，其中芯棒制造、芯棒加工属于芯层部分，决定了预制棒的性能质量，玻璃加工、外包制备、外包加工属于包层部分，决定了预制棒90% 的成本。目前公司通过引进日立电线的技术和设备，已基本上掌握了预制棒整个制造的流程和工艺，是国内唯一一家拥有绝对控制权的自主生产预制棒的企业。公司预制棒的研发采用的是VAD+SOOT的技术，已经从实验阶段进入小批量生产阶段。工程一期投产项目基本完成，目前每个月可生产预制棒2.7 吨，预计今年年底二期项目可以完成，届时公司的理论产能规模将达到100 吨，实际产能达到40 吨左右。明年公司产能规模将继续扩张，有望达到200 吨的规模， 并通过扩大生产规模将400 吨的产能作为下一阶段的目标。在400 吨产能规模时(公司目前对预制棒的需求每年为500 吨)，利用自主生产带来的成本下降，将会新增净利润1.8 亿。"十二五"期末，公司可能会通过技术改造等方式将产能提升至600 吨左右，届时公司将可以完全自给自足。海外市场前期有了充分铺垫，多种产品在海外获得认证，在海外市场上公司目前已有产品出口到20多个国家和地区，我们预期2011年公司海外收入方面有望做到1个亿的规模，并在未来几年仍保持一个高速的增长。 国内轨道交通的快速发展为公司漏泄电缆的发展带来了机遇，在行业的中标率高达48%。截止目前，公司已取得28条线路漏泄电缆供货权并有部分开通运营。同时，公司在国内海缆市场市场地位领先，在海岛通信、石油钻井平台和海上风电用缆市场上前景较佳。公司智能电网的的充电站线缆方面，也将受益于国家电网电动汽车充换电设施试点工程的开展。