中国国际期货2011年8月pvc月报

内容提要：

1、PVC换月后维持震荡走势。PVC进入7月以来市场的参与程度明显不足，成交量继续萎缩，PVC指数价格维持在8000-8300点之间的区间震荡。7月中旬PVC主力合约由原来的1109换至新主力1201合约。
2、原油高位震荡。希腊债务危机的问题的解决方案达成一致，投资者对欧债危机的担忧情绪暂告段落；IEA也表示在近一段时间内将不会再次推出释放原油储备的计划。油价在近期预计将维持95-105之间维持高位震荡。
3、电石价格持续僵持。个别地区及市场价格涨跌互现。山西、河北个别价格下调，陕西、河南个别接收价上涨，多是根据自身电石到货状况及运输状况灵活调整，其余多数企业仍稳定观望。成本、运输、供需三者对电石价格形成明显的支撑，但是PVC行情低迷，又对电石价格形成阻碍。
4、PVC弱势筑底。近一段时间以来，上面提到的PVC上游电石价格一直维持僵持的态势，成本支撑及需求低迷使得电石价格上下两难。下游的PVC制品企业整体开工依然不高，资金压力未见明显改观，华东及华南限电制度也对制品企业开工受到一定影响。

第一部分  PVC换月后维持震荡走势
    PVC进入7月以来市场的参与程度明显不足，成交量继续萎缩，PVC指数价格维持在8000-8300点之间的区间震荡。7月中旬PVC主力合约由原来的1109换至新主力1201合约。新主力1201的价格重心上移200点位，价格在8200-8500之间。PVC现货市场维持僵持，成本居高不下，但下游工厂仍面临订单不足、融资困难以及错峰用电等多重因素打压，整体开工偏低，需求欠佳，市场成交疲软。后期下游制品企业的资金压力以及对PVC的需求仍然是今后PVC走势的关键。

第二部分  原油高位震荡
    欧元区领导人周四就第二轮希腊救助方案达成一致，将完全弥补希腊的融资缺口。正式的融资规模将达到1090亿欧元，其中私营部门估计将贡献370亿欧元。这一消息显然对原油起到提振。另外，国际能源署执行主席田中伸男在接受采访的时候说，至今为止28个成员国没有一个要求再次释放紧急储备。日本石油协会主席在接受采访的时候说，没有必要再次释放石油战略储备，因为第一次释放影响有限，仅仅在一周以后油价就反弹到原先的价位。周三德国管理石油库存的一位权威人士也表态说，德国政府将反对第二次释放紧急战略库存。也表明了IEA在近一段时间将不会再次推出释放石油战略储备的计划。

第三部分  电石价格持续僵持
    在电石方面，电石价格继续僵持，个别地区及市场价格涨跌互现。山西、河北个别价格下调，陕西、河南个别接收价上涨，多是根据自身电石到货状况及运输状况灵活调整，其余多数企业仍稳定观望。价格下调企业主要仍是因PVC价格持续走软，企业下压电石接收价以缓解自身压力，或是因前期装置开工不稳，目前积累有一定库存；价格上涨的企业则是因为PVC开工较高，电石用量较大，而到货不足，略显紧张，所以小幅上涨价格以保证到货。多数地区价格并未调整，仍是盘整观望为主，主要仍是因为电石成本较高；电石运输不畅，运费上涨，阻碍电石到货；PVC企业电石供需关系未变化，整体货源仍略显紧。成本、运输、供需三者对电石价格形成明显的支撑，但是PVC行情低迷，又对电石价格形成阻碍。

    电石到货状况不均衡，所以虽市场整体僵持，但是灵活的上涨、下跌现象均有出现。华北地区电石到货普遍偏紧，或是仅够用为主，一是因为电石产量有限，再就是运输方面存在障碍；华中地区运输不好，车辆紧张，运费上涨，到货也受到影响，PVC企业电石库存不一，部分略显紧，个别则卸货较慢；东北地区运费上涨，且上涨费用部分由PVC企业承担，到货不稳定；西南地区到货不稳，电石车较少，多数也仅是够用为主。PVC检修企业陆续结束，青岛海晶、河北金牛陆续开始采购电石。目前各地PVC厂电石到家价：山东优级品接收价4170-4300元/吨；天津河北地区电石到家价格4050-4200元/吨；河南地区的电石接收价主流在3950-4100元/吨；东北地区295L/KG的接收价4150元/吨，但运费上涨，且部分费用已由PVC企业承担；山西地区PVC厂电石主流接收价3900-3950元/吨。

    后期成本、运输、PVC企业的电石用量，三者仍将继续对电石的价格形成支撑。目前PVC企业电石到货仍不稳定，多数库存极低，每天到货皆是够用为主，未见明显过量，所以对电石价格调整极为谨慎，观望氛围较浓，电石价格仍存在较强的抗跌性，但是同时，PVC价格持续低迷，PVC企业整体成本压力大，又无力承担过高的电石成本，所以电石整体上下两难，艰难博弈为主。

第四部分  PVC弱势震荡
    近一段时间以来，上面提到的PVC上游电石价格一直维持僵持的态势，成本支撑及需求低迷使得电石价格上下两难。下游的PVC制品企业整体开工依然不高，资金压力未见明显改观，华东及华南限电制度也对制品企业开工受到一定影响，采购积极性欠佳，维持随用随购为主，国家陆续开始出台扶持中小企业的政策，后期制品企业压力能否得到缓解值得期待。目前国内PVC市场延续平淡，多空交织，成交疲软，气氛偏弱，但成本支撑，价格下探空间有限，市场主流价格基本稳定。短期内基本面很难有明显改观，保障性住房及节能减排对需求的提振仍需时日，短期内市场仍然以稳为主。要想打破僵局，还要寄希望于宏观面的变化，近期大宗商品期货部分龙头品种表现略显活跃，PVC主力转移到1月份后，也出现增仓试探上推的迹象，后期PVC能否受到龙头品种带动，跟随出现小波行情仍可期待，但幅度难言乐观。