中国国际期货2011年10月商品指数月报

宏观环境左右商品市场，大宗商品被痛苦牵制

内容提要：

1、商品市场内弱外强。截至2011年9月23日，中期商品指数报收于1789.75点，较月初下跌8.71%。从国内外市场比较来看，TR/J CRB指数最新收于301.87点，较上月同期下跌10.71%。从月内走势来看，中期商品指数与CRB指数形成了一定的内弱外强的格局。
2、商品指数全线下跌。因受宏观面不利环境影响，大宗商品普遍下跌，反映在指数上，中期商品各类指数均出现不同程度的下降。
3、中期金属指数下跌10.28%，铜表现抢眼。中期金属指数报收于1376.11点，较上月初下跌10.28%。铜的下跌幅度最大，锌次之。铜和锌值得关注。
4、中期工业品指数下跌10.05%， 塑料表现突出。中期工业品指数报收于2192.75点，月内下跌10.05%。工业品全线走弱,下跌幅度最大的是塑料，跌幅达到16.99%。值得关注的热点品种有塑料、橡胶等。
5、中期农产品指数下跌5.73%，豆粕、棕榈油值得关注。中期农产品指数报收于1800.38点，较上月同期下跌5.73%。月内波动最大的品种是豆粕和棕榈油，值得关注。
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第一部分   中期商品指数走势回顾
 
    截至2011年9月23日，中期商品指数报收于1789.75点，较月初下跌8.71%。从国内外市场比较来看，TR/J CRB指数最新收于301.87点，较上月同期下跌10.71%。从月内走势来看，中期商品指数与CRB指数形成了一定的内弱外强的格局。

    美元指数近来改疲弱走势强劲反弹，创下近6个月以来的新高。伴随美元指数大幅反弹的，是国际大宗商品市场近期的一波汹涌跌势，工业品、农产品纷纷大幅下挫。近期，宏观环境成为左右商品运行的首要因素，在欧债危机风云再起、全球资本市场走势低迷的大背景下，大宗商品四季度将持续震荡态势，不排除再度陷入低谷。

第二部分  中期金属指数及热点品种

一、中期金属指数走势
    中期金属指数收报于1376.11点，较上月初下跌10.28%。金属各品种均出现了不同程度的下跌，其中，铜的下跌幅度最大，为20.80%（结算价，下同），锌次之，下跌16.42%。

二、热点金属品种
    从各品种价格波动幅度来看，铜是值得关注的热点品种，月内波动幅度达到22.49%。其次是锌，价格波动幅度为17.67%。

    目前，宏观面的不稳定使得金属市场整体承压，导致市场大幅下挫，近期有色金属期货或将延续弱势，但各品种间会稍有分化。近期欧盟财长会议上各国领袖仍未就解决债务危机达成新的协议，这使得初现曙光的欧债问题再次被推至风口浪尖，市场对欧元的恐慌抛售令美元大幅跳空高开，从而对金属市场形成打压。

第三部分  中期工业品指数及热点品种
一、中期工业品指数走势
    中期工业品指数收报于2192.75点，较上月同期下跌10.05%。从各品种走势来看，工业品全线走弱,下跌幅度最大的是塑料，跌幅达到16.99%，其次是橡胶，跌幅达到16.92%。

二、热点工业品种

    近日，国际油价在每桶90美元关口较为反复，经济担忧加剧阻碍了油价上涨步伐。短期内国际油价有望维持宽幅震荡。原油期货更多反映利空消息，证明市场信心不足。市场更加担心经济增长停滞带来的需求持续疲弱。

第四部分  中期农产品指数及热点品种
一、中期农产品指数走势
中期农产品指数收报于1800.38点，较上月同期下跌5.73%。跌幅最大的品种是豆粕，下跌幅度为11.08%。其次是棕榈油，下跌幅度为10.15%。

二、热点农产品
    农产品中最值得关注的品种是豆粕和棕榈油等。从价格波动幅度来看，棕榈油价格波动幅度最大，为10.15%，在油脂类品种中值得关注。
随着新棉已陆续开秤收购，在中储棉最低保护价的护航下，棉花价格稳中有升。但是，在国内外棉花产量大丰收，而需求不会有明显增长的局面下，新棉价格仍有一定下行压力。
    9月份以来白糖销售数据疲软，消费高峰淡去，食糖现货和期货价格“跌跌不休”。现货市场纷纷下调报价，多头信心遭到严重打压。从历史数据看，郑糖9月末通常会出现一波翘尾行情，去年同期多头入场，炒作引发了郑糖后期的大幅上涨。但今年不同于往年，发生翘尾行情的可能性不大，郑糖短期内将呈现振荡行情。

第五部分  经济前景疲弱，商品市场上涨动能不足
    目前，抑制商品走强的主要因素还是对全球经济增长前景的担忧。美国经济复苏步伐放缓，欧债危机难以妥善解决，中国等新兴经济体经济面临下滑风险，种种不断恶化的宏观环境进一步引发市场对全球经济复苏前景的担忧。市场对于经济放缓的担忧已日渐成为市场主导情绪，短期内商品市场还将继续承压。
此外，欧债危机及全球经济二次探底风险引发的忧虑不断升级，美元从中受益：在欧元信心岌岌可危的情况下，投资者纷纷买入美元避险，导致美元指数持续上升。