中国国际期货2011年11月塑料月报

宏观回暖塑料现V型反转

内容提要：

1.10月连塑料创年内新低。近期LLDPE期市经历横盘整理、破位下探两步走行情，在欧债事件疑虑不断、LLDPE自身港口压库、农膜需求进入下行通道的冲击下，LLDPE期现市场提前入冬，同时与国际原油的偏强走势相背离；在最近两天欧债危机和中国的PMI汇丰预测值从衰退转增长状态的刺激下，连塑以涨停的态势进行了Ｖ型反转。
2．宏观经济有回暖迹象。欧债危机得到积极性的救援，美国片区失业率稍微好转，中国的PMI汇丰预测值从衰退转增长状态，让市场投资者心态得到回稳。
3．塑料产业链影响因素分析。在宏观回暖和飓风的影响下，原油向上突破９０压力位延续反转态势，在期货超跌现货的情况下，给产业链资金进入期货市场采购的很好机会，这也是塑料成本传递的体现。
4．技术面分析。 连塑料主力合约L1201Ｋ线图出现V型反转信号：从塑料主力合约L1201的日K线图进行技术分析来看，经过前期的9000-9500区间震荡，价格突然突破向下之后以涨停之势进行了V型反转，后期关注反弹压力位置9500，若突破可能往万元价位奔去。
5．11月塑料建议关注反转机会。综上所述，塑料的金融属性对近期塑料的期货价格影响更为重要，所以宏观经济的回暖迹象会积极体现在塑料期货价格上面。操作策略，塑料消费型企业可以关注买入采购的机会，目标位L1201关注9５00元/吨和10000元/吨。

第一部分  10月连塑料创年内新低
    近期LLDPE期市经历横盘整理、破位下探两步走行情，在欧债事件疑虑不断、LLDPE自身港口压库、农膜需求进入下行通道的冲击下，LLDPE期现市场提前入冬，同时与国际原油的偏强走势相背离；在最近两天欧债危机和中国的PMI汇丰预测值从衰退转增长状态的刺激下，连塑以涨停的态势进行了Ｖ型反转。

第二部分  宏观经济有回暖迹象
    欧债危机得到积极性的救援，美国片区失业率稍微好转，中国的PMI汇丰预测值从衰退转增长状态，让市场投资者心态得到回稳。
    德国会领导人：EFSF金额将增至1万亿欧元以上。北京时间10月24日晚间消息，美联社报道，德国国会的两位反对党领导人表示，总理默克尔已向他们发出简报，欧洲金融稳定机制(EFSF)的金额将借助借贷杠杆化增至1万亿欧元(1.39万亿美元)以上。欧元区17国政府原本希望，价值4400亿欧元的EFSF能防止意大利和西班牙这样的国家陷入债务危机。但是，目前看来EFSF的金额必须扩大或者放大其借贷能力。
初请失业金人数4周均值创半年新低。美国政府发布的上周首次申请失业救济人数报告显示，上周的人数环比明显下降，而近四周均值更创下6个月来新低。这表明上周美国劳动力市场有所改善。美国劳工部指出，上周的初请失业金人数环比下降6千，经季调的总数降至40.3万。此前一周的人数由40.4万上调至40.9万。据汤森路透集团的调查，经济学家平均预期上周的初请失业金人数将降至40万。
    汇丰公布的中国PMI反弹至增长状态。十月份汇丰中国制造业PMI的初值反弹至增长的景气区间，预示制造业四季度开局良好。同时，PMI结果显示产出成品价格增长趋于稳定而投入品价格增长放缓。总体而言：中国经济并无硬着陆之忧。10月汇丰制造业PMI同比增51.1%（9月份为49.9%），创5个月以来最高。相比官方数据，汇丰PMI更多反映了中小企业的经营状况，并且在前两个月中连续低于50的“荣枯线”，这显示中小企业在货币紧缩的大背景下承受了更多压力。不过多数研究机构仍然相信全年GDP会保持在9%以上。
    塑料的金融属性对近期塑料的期货价格影响更为重要，所以宏观经济的回暖迹象会积极体现在塑料期货价格上面。

第三部分  塑料产业链影响因素分析
一、上游原油和乙烯价格走势分析
    美国国家飓风中心表示，Rina威力有所增强，是大西洋飓风季第6个主要的风暴，搅动着加勒比海水域，毗邻尤卡坦半岛度假胜地。根据萨非尔—辛普森飓风量级表”(Saffir-Simpson Scale)，飓风强度共分成五个等级，五级飓风是强度最大的飓风。该风暴目前级别为二级。飓风Rina向墨西哥石油平台前进。均是影响原油市场的因素。据拉丁美洲最大的石油制造商墨西哥国家石油公司预计，Rina可能导致669万桶石油产能被关闭。
    市场看好欧洲领导人26日峰会即将出台的方案，或增加商品需求，加之美国石油供应收紧，原油期货上扬，三周累计增幅为23%，原油突破90出现反转趋势。
    乙烯：CFR东北亚1024.5-1026.5（-）美元/吨，CFR东南亚998.5-1000.5（-）美元/吨。无论是国际原油还是乙烯价格，之前相对疲弱的态势现在都已经明显收紧，这种情况下，连塑的成本支撑因素得到强化，更会引发多方参与者对后市的乐观预期，对市场信心是一种较为实际的鼓励。

二、塑料期货和现货结合分析
    国内PE市场价格反弹上涨，部分地区牌号价格维稳。国内市场LLDPE主流报价在9200-9600元/吨之间。
农膜行业：原料的疯狂下跌对农膜企业的影响越来越大，多数农膜厂家对外停止报价，成交以内谈为主。原料价格的跌跌不休令下游经销商采购意向转淡，农膜厂家开机率出现不同程度下滑。大型日光膜厂开机率50-60%，万吨功能膜厂50-80%，大型地膜厂5-60%。对山东农膜企业的调研情况来看，临沂市厂家以生产地膜为主，淄博市厂家以生产功能膜与棚膜为主。企业原料方面，由于原料PE价格在8月初曾出现过一次大幅度下调，多数农膜生产厂家当时进行了大量备货，因此目前原料库存较为充足，短期内厂家以消化库存为主，不愿进行补库操作。企业订单方面，小厂家生存难度加大，订单逐渐向大厂集中，同时对高端产品的需求也在逐渐增加，订单与往年相比变化不大，而部分厂家的订单增加主要是因为一些原来属于小厂的订单向其集中。从农膜产销量季度累计值来看，三季度以来农膜产销量出现较大幅度上升，为市场带来一丝曙光。
    在宏观回暖和飓风的影响下，原油向上突破９０压力位延续反转态势，在期货超跌现货的情况下，给产业链资金进入期货市场采购的很好机会，这也是塑料成本传递的体现。
                       
第四部分  技术面分析

    从塑料主力合约L1201周K线图技术分析来看，我们对比分析和结合MACD辅助，塑料破前期重要的支撑位9500一带，后期这个价位将成为后期的压力位。

    从塑料主力合约L1201的日K线图进行技术分析来看，经过前期的9000-9500区间震荡，价格突然突破向下之后以涨停之势进行了V型反转，后期关注反弹压力位置9500，若突破可能往万元价位奔去。

第五部分  11月塑料关注反转机会
    宏观经济回暖迹象出现的情况，消费商可以考虑买入套保。企业卖出套保需要内外结合，对内要分析企业的风险敞口，如何把风险敞口对冲，品种相同、方向相反、数量相当、严格按照套保方案执行。假如市场走势与研判的走势不一致要有修正措施，及时调整。
    欧债危机得到积极性的救援，美国片区失业率稍微好转，中国的PMI汇丰预测值从衰退转增长状态，让市场投资者心态得到回稳。
    综上所述，塑料的金融属性对近期塑料的期货价格影响更为重要，所以宏观经济的回暖迹象会积极体现在塑料期货价格上面。操作策略，塑料消费型企业可以关注买入采购的机会，目标位L1201关注9５00元/吨和10000元/吨。