2013年3月甲醇月报—上下空间受到挤压，行情以震荡整理为主

1、国内现货市场价格走势分化。国内甲醇企业年后的开工率相对不高，加上 3 月份有部分大厂检修预期，对货源供应略有担忧，内地甲醇价格重心上移。而港口进口甲醇到货量多，后续供给稳定，表现为现货推涨乏力。港口的疲软将会限制甲醇上涨的高度，而内地价格坚挺对期货价有所支撑，期价上下空间均有限。

2、进口成本推高，支撑港口现货行情。 CFR 中国主港甲醇报价由 1 月底 364 美元/吨上涨至 374 美元/吨，折算成港口进口成本约为 2880 元/吨，远高于一月份进口均价2750 元/吨，同时也高于当前港口的现货报价。随着 2 月份国际采购的甲醇到港，将会对现货市场价格产生支撑。料 3 月份国内港口主流的报价应维持在 2830 元/吨上方。

3、期现价差结构稳定。进入 2013 年以来，国内甲醇期货和现货之间的价差开始扩大，最高时为期货升水 170 元/吨，2 月的价差均值为 130 元/吨，远高于正常的价差水平，价差存在回归的需求。加上研判甲醇现货价格或将在 2830 元/吨上方，料期货价格下跌空间有限。

4、后期展望。3 月份甲醇以短线操作、快进快出为主，参考价格区间 2820-2900 区间，不期待大行情的出现。

    春节过后甲醇期货价格上行至 3000 点附近后，开始高位回落，成交量相对稳定，持仓量从一月份低高位大幅回落。
 

第一部分
 
国内甲醇走势分化 影响期货走势
 
    春节过后，华东以及华南两地港口的甲醇现货价格分别从 2880 元/吨、2870 元/吨，下降至 2800 和 2820 元/吨，港口推涨的动力不足，主要是因为节后到港甲醇量较多，其中华东到港甲醇量为约为 9.7 万吨。截止到 2.21 日，国内主要的港口库存分别为，江苏港口 45.7 万吨，宁波港口 13 万吨，华南港口库存 10.2 万吨，总量较 1 月底上升 5.4 万吨。
 
    内地价格走势坚挺，山东、内蒙、山西等地甲醇价格推涨积极，其中山东南部价格上涨 80 元/吨，内蒙价格上涨 40 元/吨，山西地区价格上涨幅度较小。内地价格上涨主要是因为春节后国内甲醇企业开工率相对较低，加上个别大厂在 3 月份有检修计划，对后期货源供应略有担忧。
 
    节后，港口和山东南部甲醇之间的价差由高位的 380 元/吨下降至目前 265 元/吨，依然高于两地之间的合理价差水平，后期港口和内地甲醇走势分化的局面或将持续一段时间，将对港口甲醇价格产生抑制。

    综上所述，港口进口甲醇价格上涨乏力，在未来将会对期货价格形成一定的打压，而内地国产甲醇价格表现坚挺将会对近期甲醇价格形成有力支撑，因此从现货价格走势上看，港口价格将为短暂的抑制期货价格上涨的高度，而内地国产甲醇坚挺的表现也将对期价产生一定的支撑。
 

第二部分 外盘甲醇高位整理
 

进口单价较高
 
    国际甲醇报价稳步走高，CFR 中国主港甲醇报价由 1 月底 364 美元/吨上涨至 374美元/吨，折算成港口进口成本约为 2880 元/吨，远高于一月份进口均价 2750 元/吨，同时也高于当前港口的现货报价。随着 2 月份国际采购甲醇到港，将会对现货市场价格产生支撑。料 3 月份国内港口主流的报价应维持在 2830 元/吨上方。

第三部分
 

期现价差结构稳定
 
    进入 2013 年以来，国内甲醇期货和现货之间的价差开始扩大，最高时为期货升水170 元/吨，2 月的价差均值为 130 元/吨，远高于正常的价差水平，价差存在回归的需求。而根据上文中判断，后期江苏港口现货价格或将在 2830 元/吨上方，则期货合理的价格应该略高于该价格水平。
 

第四部分
 

后期展望
 
    通过对历史数据的统计，甲醇价格在春节前后表现较为强势，春节后的第一周延续年前的稳重上涨行情，第二周多开始下跌，但跌幅相对有限，主要是因为节后会企业出现短暂的补货需求，推升现货价格。然而今年的补货行情没有预料的好，下游企业采购情况一般，因此港口现货很快就出现了推涨乏力的现象。随着后期港口船货大量到港，供应充足，仍将继续抑制价格的上涨空间。再根据上文的分析，甲醇出现大跌的概率也不大，一方面是内地部分企业检修预期，现货报价坚挺，另一方面是港口新进口甲醇成本较高。因此研判，3 月份甲醇上下空间都受到挤压，行情以震荡整理为主。 投资者关注 2820-2900 区间的甲醇价格变化，不期待大行情的出现，以快进快出为主要操作策略。